Risalah Fed November 2022:

Pejabat Federal Reserve awal bulan ini sepakat bahwa kenaikan suku bunga yang lebih kecil harus terjadi segera setelah mereka mengevaluasi dampak kebijakan terhadap perekonomian, risalah pertemuan yang dirilis Rabu menunjukkan.

Mencerminkan pernyataan yang telah dibuat oleh banyak pejabat selama beberapa minggu terakhir, ringkasan pertemuan menunjuk pada kenaikan suku bunga kecil yang akan datang. Pasar secara luas mengharapkan Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan suku bunga untuk turun ke kenaikan 0.5 poin persentase pada bulan Desember, setelah empat kali kenaikan 0.75 poin persentase berturut-turut.

Meskipun mengisyaratkan bahwa pergerakan yang lebih kecil akan terjadi, para pejabat mengatakan mereka masih melihat sedikit tanda-tanda inflasi mereda. Namun, beberapa anggota komite menyatakan keprihatinan tentang risiko terhadap sistem keuangan seandainya The Fed terus maju dengan kecepatan agresif yang sama.

“Sebagian besar peserta menilai bahwa perlambatan laju kenaikan kemungkinan akan segera terjadi,” bunyi risalah tersebut. “Kelambatan dan besaran yang tidak pasti yang terkait dengan dampak tindakan kebijakan moneter pada kegiatan ekonomi dan inflasi adalah salah satu alasan yang dikutip mengenai mengapa penilaian seperti itu penting.”

Risalah mencatat bahwa kenaikan yang lebih kecil akan memberikan pembuat kebijakan kesempatan untuk mengevaluasi dampak suksesi kenaikan suku bunga. Keputusan suku bunga bank sentral berikutnya adalah 14 Desember.

Ringkasan tersebut mencatat bahwa beberapa anggota mengindikasikan bahwa “memperlambat laju kenaikan dapat mengurangi risiko ketidakstabilan dalam sistem keuangan.” Yang lain mengatakan mereka ingin menunggu untuk mengurangi kecepatan. Para pejabat mengatakan mereka melihat keseimbangan risiko ekonomi sekarang condong ke bawah.

Pasar telah mencari petunjuk tentang tidak hanya seperti apa kenaikan suku bunga berikutnya tetapi juga seberapa jauh para pembuat kebijakan berpikir mereka harus pergi tahun depan untuk membuat kemajuan yang memuaskan melawan inflasi.

Pejabat pada pertemuan itu mengatakan sama pentingnya bagi publik untuk lebih fokus pada seberapa jauh The Fed akan menetapkan suku bunga daripada "laju kenaikan lebih lanjut dalam kisaran target."

Dalam beberapa hari terakhir, para pejabat telah berbicara secara serempak tentang perlunya untuk menjaga perang inflasi, sementara juga menunjukkan bahwa mereka dapat menarik kembali tingkat kenaikan suku bunga. Itu berarti kemungkinan kuat kenaikan 0.5 poin persentase pada bulan Desember, tetapi masih ada ketidakpastian setelah itu.

Pasar mengharapkan beberapa kenaikan suku bunga lagi pada tahun 2023, mengambil suku bunga dana menjadi sekitar 5%, dan kemudian mungkin beberapa pengurangan sebelum tahun depan berakhir.

Grafik pernyataan pasca-pertemuan dari Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan tarif menambahkan kalimat yang ditafsirkan pasar sebagai sinyal bahwa Fed akan melakukan kenaikan yang lebih kecil ke depan. Kalimat itu berbunyi, “Dalam menentukan laju kenaikan di masa depan dalam kisaran target, Komite akan mempertimbangkan pengetatan kumulatif kebijakan moneter, kelambatan kebijakan moneter yang memengaruhi aktivitas ekonomi dan inflasi, serta perkembangan ekonomi dan keuangan.”

Investor melihatnya sebagai anggukan untuk mengurangi intensitas kenaikan setelah empat kenaikan berturut-turut 0.75 poin persentase yang membawa suku bunga acuan pinjaman pinjaman semalam Fed ke kisaran 3.75-4%, tertinggi dalam 14 tahun.

Beberapa pejabat Fed mengatakan dalam beberapa hari terakhir bahwa mereka mengantisipasi kemungkinan pergerakan setengah poin pada bulan Desember.

“Mereka sampai pada titik di mana mereka tidak harus bergerak begitu cepat. Itu membantu karena mereka tidak tahu persis berapa banyak pengetatan yang harus mereka lakukan,” kata Bill English, mantan pejabat Fed yang sekarang bekerja di Yale School of Management. “Mereka menekankan kebijakan bekerja dengan kelambatan, jadi akan sangat membantu jika bisa berjalan sedikit lebih lambat.”

Data inflasi akhir-akhir ini telah menunjukkan tanda-tanda yang menggembirakan namun tetap jauh di atas target resmi bank sentral sebesar 2%.

Indeks harga konsumen pada Oktober naik 7.7% dari tahun lalu, pembacaan terendah sejak Januari. Namun, ukuran Fed mengikuti lebih dekat, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi tidak termasuk makanan dan energi, menunjukkan kenaikan tahunan 5.1% pada bulan September, naik 0.2 poin persentase dari Agustus dan pembacaan tertinggi sejak Maret.

Laporan tersebut keluar setelah pertemuan Fed November. Beberapa pejabat mengatakan mereka melihat laporan tersebut secara positif tetapi perlu melihat lebih banyak sebelum mereka mempertimbangkan untuk melonggarkan pengetatan kebijakan.

The Fed akhir-akhir ini telah menjadi target dari beberapa kritik bahwa pengetatannya terlalu banyak. Kekhawatirannya adalah para pembuat kebijakan terlalu fokus pada data yang melihat ke belakang dan kehilangan tanda-tanda bahwa inflasi surut dan pertumbuhan melambat.

Namun, English mengharapkan pejabat Fed untuk tetap menginjak rem sampai ada sinyal yang lebih jelas bahwa harga jatuh. Dia menambahkan bahwa Fed bersedia mengambil risiko ekonomi yang melambat karena mengejar tujuannya.

“Mereka memiliki risiko di kedua arah jika melakukan terlalu sedikit dan melakukan terlalu banyak. Mereka sudah cukup jelas bahwa mereka melihat risiko inflasi keluar dari kotak dan kebutuhan untuk melakukan pengetatan yang sangat besar sebagai risiko terbesar, "katanya" Ini adalah waktu yang sulit untuk menjadi Jay Powell.