Fed Merencanakan Kenaikan Suku Bunga Maret, Tapi Akankah Itu?

Dalam menaikkan tingkat Dana Fed 0.25 poin persentase pada pertemuan Februari mereka, Federal Reserve AS (Fed) mencatat bahwa "peningkatan yang sedang berlangsung akan sesuai" untuk keputusan suku bunga di masa depan. Itu sebagian karena Fed sedang mencari "bukti substansial lebih" bahwa inflasi bergerak lebih rendah. Ini petunjuk harga yang cukup besar kemungkinan akan naik lagi di bulan Maret.

Pasar secara luas setuju tetapi hanya dalam jangka pendek. Pasar melihat peluang bagus bahwa Fed menaikkan suku bunga 0.25 poin persentase sekali lagi pada pertemuan 22 Maret mereka. Namun, setelah itu, The Fed dan pasar tidak selaras.

Pasar saat ini hanya melihat peluang 3 dari 10 bahwa suku bunga naik lagi di bulan Mei, dengan asumsi suku bunga memang naik di bulan Maret, tetapi Ketua Fed Powell secara eksplisit menyebutkan "beberapa kenaikan suku bunga lagi untuk mencapai level yang menurut kami perlu" pada Februari pertemuan konferensi pers. Itu menyiratkan kenaikan pada bulan Maret dan Mei dan itu lebih dari yang diduga pasar akan terjadi.

3 Mei Pertemuan Fed

Ini menyiapkan semacam pertikaian untuk pertemuan Mei Fed saat ini. Para bankir bank sentral tidak menyukai kejutan, jadi ini cukup jauh sehingga The Fed masih dapat mengubah arah dari rencana tersiratnya, tetapi bergantung pada data, untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan itu.

Petunjuk besar akan datang dari Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) yang dirilis setiap pertemuan Fed lainnya. Pada bulan Desember, proyeksi tersebut menyiratkan bahwa Fed kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga pada bulan Mei. Kami akan mendapatkan pembaruan untuk proyeksi tersebut pada 22 Maret dan kemungkinan itu menunjukkan pandangan yang berubah dari pembuat kebijakan, atau setidaknya memberi sinyal berapa banyak yang belum tentu setuju untuk kenaikan Mei. Ada kemungkinan kenaikan apa pun di bulan Mei tidak bulat karena The Fed masuk ke nuansa sebenarnya dari kebijakan penyesuaian yang baik.

Bagi pasar, penurunan inflasi akhir-akhir ini cukup menggembirakan, namun The Fed tidak begitu yakin, karena inflasi masih berada pada level yang cukup tinggi dan secara historis inflasi lambat turun setelah lonjakan. Meskipun demikian, Powell mengacu pada tingkat suku bunga puncak yang tepat sebagai “penilaian yang baik”. Kami akan mendapatkan lebih banyak konteks ketika risalah dari pertemuan Februari dirilis akhir bulan ini juga, namun, itu adalah keputusan bulat untuk menaikkan suku bunga pada bulan Februari, jadi wajar untuk mengharapkan sebagian besar pembuat kebijakan berada di halaman yang sama dengan Ketua Powell saat ini. .

Data Masuk

Tentu saja, data yang masuk juga akan membentuk pemikiran The Fed. Mungkin data kunci yang harus diperhatikan adalah inflasi. Kita bisa berharap Inflasi CPI untuk Januari pada 14 Februari dan kemudian pembacaan untuk Februari akan datang sebelum Fed bertemu lagi juga. Sebagian besar pelonggaran inflasi baru-baru ini berasal dari penurunan biaya energi dan penarik itu mungkin sekarang telah dimoderasi setidaknya untuk minyak. Namun, inflasi yang mendasari telah turun juga.

Perumahan

Yang penting, biaya perumahan terus meningkat dalam laporan inflasi IHK baru-baru ini. The Fed mengharapkan harga rumah untuk memoderasi data inflasi di beberapa titik dalam beberapa bulan mendatang, sebagian karena biaya perumahan di CPI termasuk efek lag statistik. Sejauh itu terjadi, hal itu dapat menurunkan inflasi headline secara tajam mengingat bobot perumahan dalam perhitungan CPI.

Upah

Namun, Fed tidak hanya peduli tentang inflasi. The Fed mengawasi biaya upah dengan cermat sebagai pendorong potensial inflasi. Itu karena Fed khawatir inflasi mungkin terbukti lengket di atas target 2%, dan jika biaya upah terus meningkat, mungkin inflasi tidak akan turun secepat yang diinginkan Fed.

Sisi lain dari ini adalah bahwa pasar pekerjaan yang relatif panas membantu Fed dalam pertempuran inflasi sampai taraf tertentu. Jika ekonomi AS melemah, maka Fed akan berkonflik tentang menaikkan suku bunga, saat ini tampaknya tidak demikian, setidaknya jika Anda melihat pasar pekerjaan. Itu memungkinkan Fed untuk lebih fokus pada perang melawan inflasi dan tidak terlalu peduli dengan kelemahan ekonomi.

Apa yang dicari

Kenaikan kecil lainnya dari Fed pada bulan Maret tampaknya mungkin terjadi, kecuali jika kita melihat perubahan ekonomi yang tiba-tiba. Namun, keputusan pada pertemuan Mei mendatang masih bisa diperdebatkan. The Fed saat ini berencana untuk menaikkan, meskipun nadanya sedikit melunak, dan pasar tidak yakin Fed akan menindaklanjutinya.

Kami akan mendapatkan lebih banyak konteks tentang ini dengan berita ekonomi yang akan datang dan pidato Fed, meskipun, yang paling penting, Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang dirilis pada pertemuan bulan Maret akan memberikan pesan yang relatif jelas tentang apa yang diharapkan oleh para pembuat kebijakan di bulan Mei. Pertanyaan lainnya adalah apakah Fed benar-benar memangkas suku bunga pada tahun 2023, pasar memandang itu sebagai kemungkinan yang berbeda di akhir tahun, tetapi Fed tentu saja belum siap untuk membahasnya.