Jeda Suku Bunga Fed Adalah Panggilan Sulit Setelah Inflasi Berakselerasi Kembali

(Bloomberg) – Percepatan harga konsumen inti bulanan tampaknya akan memperkuat tekad Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, meskipun keputusan pada langkah minggu depan akan menjadi keputusan yang sulit di tengah kekhawatiran yang sedang berlangsung tentang gejolak keuangan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Indeks harga konsumen bulan Februari, tidak termasuk makanan dan energi, meningkat 0.5% bulan lalu dan 5.5% dari tahun sebelumnya, menurut data Biro Statistik Tenaga Kerja pada hari Selasa. Ekonom melihat ukuran tersebut sebagai panduan yang lebih baik untuk mendasari inflasi daripada ukuran utama. CPI secara keseluruhan naik 0.4% di bulan Februari dan 6% dari tahun sebelumnya.

Tantangan bagi The Fed saat ini adalah bagaimana memprioritaskan inflasi yang masih terlalu tinggi dengan meningkatnya risiko stabilitas keuangan akibat terurainya Silicon Valley Bank. Pihak berwenang turun tangan selama akhir pekan untuk menyediakan backstop baru bagi bank untuk melindungi deposan yang tidak diasuransikan.

"CPI CPI ini menggarisbawahi bagaimana mereka tidak memiliki kemewahan untuk duduk dan menunggu," kata Derek Tang, seorang ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics di Washington. “Intervensi akhir pekan juga dimaksudkan untuk mengatasi krisis keuangan guna menciptakan ruang bagi pengetatan moneter yang berkelanjutan. Dengan begitu, mereka tidak ingin memilih antara keuangan dan stabilitas harga.”

Sementara tanda-tanda tentatif stabilitas tampaknya kembali ke saham perbankan yang telah terpukul setelah jatuhnya SVB, Ketua Jerome Powell dan rekan-rekannya mungkin khawatir terlalu dini untuk memperketat kebijakan lagi sementara dampak dari kegagalan masih sulit. untuk menilai.

Yang juga membebani adalah argumen bahwa pengetatan 450 basis poin agresif Fed selama setahun terakhir telah menekan sektor keuangan dan kesulitan SVB menunjukkan efek tertinggal dari kenaikan suku bunga di masa lalu mulai menggigit.

Kisah berlanjut

“Ini adalah panggilan yang sulit bagi Fed mengenai apakah mereka memutuskan untuk melanjutkan pengetatan dengan kenaikan seperempat poin atau bertahan,” kata Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide Life Insurance Co. “Jika sinyal dari pasar keuangan menunjukkan tindakan darurat mereka pada Minggu mengandung tekanan keuangan, pejabat Fed mungkin dibujuk untuk menaikkan suku bunga 25 basis poin."

Namun, "inflasi bukan satu-satunya fokus The Fed, karena sekarang perlu mempertimbangkan stabilitas keuangan dan kondisi pinjaman," katanya.

Apa Kata Bloomberg Economics…

“Laporan IHK bulan Februari menunjukkan bahwa inflasi tidak menghilang dengan cepat, dan masih ada kebutuhan mendesak bagi Fed untuk terus menaikkan suku bunga. Pergerakan 25 basis poin akan sesuai pada pertemuan FOMC bulan Maret, diikuti oleh beberapa lagi hingga Fed mencapai tingkat akhir 5.25%. “

— Anna Wong dan Stuart Paul, ekonom

Untuk membaca catatan lengkapnya, klik di sini

Investor, yang bertaruh pada kemungkinan kenaikan 50 basis poin pada pertemuan Fed 21-22 Maret sebelum krisis perbankan, sekarang menilai kemungkinan kenaikan 25 basis poin dengan opsi jeda. Hasil Treasury dua tahun, yang sebagian besar mencerminkan kebijakan Fed yang diharapkan selama periode itu, naik lebih dari 30 basis poin hingga setinggi 4.37% pada hari Selasa.

Rincian laporan harga “tidak menggembirakan” bagi Fed dengan inflasi layanan inti, tidak termasuk perumahan – fokus Powell – meningkat, tulis Neil Dutta, kepala penelitian ekonomi AS di Renaissance Macro Research LLC, dalam sebuah catatan kepada klien.

“Data IHK hari ini adalah pengingat bahwa pertarungan inflasi belum berakhir,” tulisnya. Dia mengharapkan kenaikan 25 basis poin minggu depan, mencatat itu akan menjadi setengah poin jika bukan karena SVB.

Jika Fed berhasil mencegah krisis yang lebih luas dan mempertahankan fokusnya secara sempit, maka pembuat kebijakan akan kembali mendaki, kata Ethan Harris, kepala penelitian ekonomi global di Bank of America Corp.

"Kami berada di tengah peristiwa stres sehingga sangat sulit untuk memprediksi ke mana arahnya," katanya di Bloomberg TV setelah laporan CPI. “Pandangan kami pada akhirnya adalah ringfencing berhasil dan Fed kembali menaikkan suku bunga. Pada akhirnya, Fed pada akhirnya harus melawan inflasi.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP