(Bloomberg) – Pejabat Federal Reserve, yang berbesar hati dengan perlambatan inflasi, siap untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga mereka untuk pertemuan kedua berturut-turut dan memperdebatkan berapa banyak lagi yang perlu mereka perketat untuk mengendalikan harga.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Kampanye mereka – yang datang terlambat, beberapa kritikus berpendapat – tampaknya membuahkan hasil, dengan banyak data di seluruh ekonomi yang menunjukkan bahwa inflasi akhirnya melambat, setahun setelah Ketua Jerome Powell dan rekannya secara keliru memperkirakan inflasi akan segera memudar. Namun, pasar tenaga kerja yang terus-menerus ketat dengan tingkat pengangguran terendah dalam lima dekade berarti para pembuat kebijakan belum siap untuk mengumumkan kemenangan.
Sinyal beragam memperumit diskusi tentang kapan harus berhenti setelah kenaikan suku bunga seperempat poin yang diantisipasi pada 1 Februari, tempo yang lebih moderat daripada kenaikan agresif yang berlangsung sejak pertengahan 2022.
Investor dan ekonom terus meragukan perkiraan Fed bahwa suku bunga akan naik di atas 5% dari level mereka saat ini tepat di bawah 4.5%.
"Bahkan dengan moderasi baru-baru ini, inflasi tetap tinggi, dan kebijakan perlu cukup ketat untuk beberapa waktu untuk memastikan inflasi kembali ke 2% secara berkelanjutan," kata Wakil Ketua Fed Lael Brainard, Kamis di Chicago. Dia tidak merinci preferensinya untuk suku bunga pada pertemuan berikutnya atau dalam beberapa bulan mendatang, tetapi pejabat lain lebih eksplisit.
Baik Lorie Logan dan Patrick Harker, presiden bank Dallas dan Philadelphia Fed dan pemilih kebijakan moneter tahun ini, mendukung perlambatan laju kenaikan suku bunga, sambil mendukung pengetatan lebih lanjut.
“Saya berharap bahwa kami akan menaikkan suku bunga beberapa kali lagi tahun ini, meskipun, menurut saya, hari-hari di mana kami menaikkannya 75 basis poin pada suatu waktu pasti telah berlalu,” kata Harker kepada Forum Kepemimpinan Tahunan New Jersey Bankers pada hari Jumat. "Dalam pandangan saya, kenaikan 25 basis poin akan sesuai untuk kedepannya."
Pejabat tinggi lainnya, Presiden Fed New York John Williams, mengatakan Kamis bahwa "kebijakan moneter masih memiliki lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan" untuk mengembalikan inflasi menjadi 2%.
Pejabat menaikkan setengah poin bulan lalu ke kisaran target 4.25% hingga 4.5%, memperlambat laju kenaikan suku bunga setelah empat kali berturut-turut bergerak 75 basis poin. Mereka juga memproyeksikan tarif naik menjadi 5.1% pada tahun 2023, menurut perkiraan median mereka, yang akan diperbarui selanjutnya pada bulan Maret.
Investor melihat suku bunga naik seperempat poin pada pertemuan berikutnya tetapi memuncak dalam kisaran yang sedikit lebih rendah sekitar 4.9%. Pandangan itu telah diperkuat oleh pembacaan jinak baru-baru ini tentang inflasi yang menunjukkan bahwa Fed memenangkan pertarungan harga, mengurangi kondisi keuangan karena pasar menguat.
“Bagaimana jika kondisi keuangan mereda karena sisi penawaran membaik?” kata Julia Coronado, presiden Macropolicy Perspectives LLC. "Saya berharap bahwa pada putaran perkiraan bulan Maret" Anda akan melihat beberapa pejabat Fed bergerak lebih dekat ke tempat pasar berada."
Para pejabat mulai terpecah belah. Beberapa pejabat melihat ketidakseimbangan pandemi membaik dan ingin data menentukan seberapa banyak tindakan yang diperlukan. Yang lain memiliki pandangan yang lebih hawkish karena mereka khawatir inflasi akan kaku dan memerlukan periode kebijakan restriktif yang berkelanjutan untuk memastikan kebangkitan harga.
Untuk saat ini, tidak ada yang siap meminta jeda dalam siklus pengetatan.
Data ekonomi AS baru-baru ini sebagian besar sejalan dengan perlambatan bertahap aktivitas yang diharapkan para pejabat. Tetapi mereka bersikeras pekerjaan mereka belum selesai, dengan beberapa mengatakan bahwa kehilangan pekerjaan langsung diperlukan untuk menurunkan inflasi ke target 2% mereka.
Beberapa tetap berkomitmen untuk mendorong suku bunga di atas 5% sebagai bentuk manajemen risiko tidak peduli apa yang dikatakan data jangka pendek.
"Anda mungkin harus mendapatkan lebih dari 5% untuk mengatakan dengan jujur bahwa kami memiliki tingkat kebijakan yang tepat yang akan terus mendorong inflasi turun selama 2023," kata Presiden Fed St. Louis James Bullard, Rabu. “Kami ingin menjamin, sejauh yang kami bisa, bahwa inflasi akan turun dan kembali stabil menuju target 2%. Dan kami tidak ingin ragu-ragu, karena salah satu masalah di tahun 1970-an adalah inflasi terus datang kembali tepat ketika Anda mengira Anda telah membunuhnya.”
Pasar berjangka dana Fed menetapkan harga hanya dalam dua kenaikan lagi tahun ini, dan tingkat impas di Treasury Inflation Protected Securities membuat harga kembali ke target pada akhir tahun. Bullard mengatakan dia skeptis terhadap "kecelakaan" inflasi semacam itu.
Sebagian besar pejabat Fed tampak bersatu di sekitar kerangka kerja Powell bahwa dibutuhkan perlambatan harga layanan inti selain perumahan untuk membawa inflasi kembali ke 2%. Pandangan itu terkait erat dengan pengurangan kenaikan upah dengan meningkatnya pengangguran. Pejabat Fed memperkirakan tentang peningkatan poin persentase dalam tingkat pengangguran dalam prospek Desember mereka.
“Untuk mencapai stabilitas harga, saya pikir itu akan memerlukan beberapa pelonggaran ekonomi dan pasar tenaga kerja.” Logan mengatakan dalam periode tanya jawab setelah pidatonya Rabu di Austin, Texas. "Dan tepatnya berapa banyak, dan konfigurasi persisnya, menurut saya sangat tidak pasti."
Brainard adalah satu dari sedikit pejabat yang menawarkan perspektif berbeda.
"Masih mungkin bahwa moderasi lanjutan dalam permintaan agregat dapat memfasilitasi berlanjutnya pelonggaran di pasar tenaga kerja dan pengurangan inflasi tanpa kehilangan lapangan kerja yang signifikan," kata Brainard, Kamis.
Dia tidak merinci seberapa tinggi dia menyukai kenaikan suku bunga. Tapi dia mengutip indikasi "tentatif" dari kenaikan upah yang melambat, ekspektasi inflasi yang berlabuh, dan ruang lingkup untuk margin keuntungan yang lebih rendah sebagai kekuatan yang juga dapat menurunkan inflasi di bulan-bulan mendatang.
Logan, dalam sambutannya di Austin, juga mengatakan dia lebih suka manajemen risiko responsif terhadap data daripada mengunci tujuan tertentu.
Dari 2016 hingga 2019, periode ketika tingkat pengangguran di bawah 5%, ukuran layanan CPI "supercore" Powell, dikurangi sewa, rata-rata kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 2.3%. Untuk tahun 2022, ukuran tersebut naik pada tingkat 6.2%.
Inflasi keseluruhan, dengan ukuran yang disukai Fed, mencapai 5.5% selama 12 bulan hingga November dibandingkan dengan tingkat 6.1% pada bulan sebelumnya.
"Kami masih belum memiliki cukup bukti yang mengatakan bahwa pertumbuhan upah akan berkembang secara konsisten dengan inflasi 2%," kata Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS di Deutsche Bank Securities Inc.
–Dengan bantuan dari Vince Golle dan Jordan Yadoo.
(Pembaruan dengan komentar Harker di paragraf ketujuh.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html