Fed Kehilangan Uang Tahun Depan Karena Menaikkan Suku Bunga, Dudley Mengatakan

(Bloomberg) - Federal Reserve terlihat di jalur untuk kehilangan uang tahun depan karena menaikkan suku bunga jangka pendek untuk mencoba mengendalikan inflasi, menurut mantan Presiden Fed New York William Dudley.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Itu karena tingkat bunga yang akan dibayarkan The Fed kepada bank untuk cadangan yang mereka pegang di bank sentral akan lebih besar daripada tingkat yang diperolehnya dari kepemilikan besar Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek.

Sementara kerugian tidak akan berdampak pada kemampuan Fed untuk melakukan kebijakan moneter, mereka akan menghalangi pembuat kebijakan untuk menjual sekuritas yang didukung hipotek karena itu akan menambah tinta merah, Dudley mengatakan pada webinar pada hari Kamis yang disponsori oleh Forum Lembaga Moneter dan Keuangan Resmi.

Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya menaikkan suku pada hari Rabu sebesar 75 basis poin - kenaikan terbesar sejak 1994 - dan memperkirakan kenaikan lebih lanjut untuk saldo tahun ini dan ke depan. Mereka sekarang melihat tingkat kenaikan menjadi 3.4% pada akhir tahun ini dan 3.8% pada akhir 2023, menurut proyeksi median mereka, dari target saat ini 1.5% menjadi 1.75%.

"Jika kita tetap pada lintasan ini, The Fed pasti akan kehilangan uang pada tahun kalender 2023," kata Dudley, yang merupakan penasihat Bloomberg Economics.

Dalam hal itu, Departemen Keuangan akan menciptakan apa yang disebut aset yang ditangguhkan di neraca Fed sehingga bank sentral tidak perlu menguras modalnya, katanya. Akibatnya, “implementasi kebijakan moneter tidak akan terpengaruh”.

Selain menaikkan suku bunga untuk meredam inflasi, The Fed juga mengurangi neraca raksasanya dengan tidak mengganti surat berharga yang dimilikinya saat jatuh tempo. Itu juga mengulurkan kemungkinan menjual beberapa sekuritas berbasis hipotek sebagai bagian dari rencananya untuk merampingkan neraca.

Kisah berlanjut

"Jika mereka merugi, mereka tidak akan menjual agensi MBS," kata Dudley. “Setiap yang mereka jual akan menambah kerugian mereka.”

Dia mengharapkan kerugian Fed untuk memicu "debat sengit" tentang penggunaan masa lalu Fed dari pelonggaran kuantitatif untuk membantu perekonomian. Penentang QE dapat memanfaatkan kerugian untuk berargumen bahwa Fed tidak boleh berada dalam bisnis membeli sekuritas yang lebih lama.

Akan menjadi bencana jika mereka memenangkan debat, menurut Dudley. "Jika itu terjadi itu benar-benar berbahaya karena Anda mengambil alat yang sangat penting dari kebijakan moneter ketika Fed berada di batas bawah nol" dari suku bunga jangka pendek, katanya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP