Fed ke pasar saham: Demonstrasi besar hanya akan memperpanjang pertarungan inflasi yang menyakitkan

Baca: Tidak ada pejabat Fed yang memperkirakan penurunan suku bunga akan sesuai tahun ini, risalah rapat menunjukkan

Begini kalimatnya: “Peserta mencatat bahwa, karena kebijakan moneter bekerja penting melalui pasar keuangan, pelonggaran kondisi keuangan yang tidak beralasan, terutama jika didorong oleh kesalahan persepsi publik tentang fungsi reaksi Komite, akan mempersulit upaya Komite untuk memulihkan stabilitas harga. ”

Dalam bahasa Inggris sederhana? "Diterjemahkan dari Fedspeak, anggota FOMC tidak menyukai reli pasar saham, karena mereka khawatir hal itu dapat mengakibatkan pengeluaran konsumen yang berpotensi menimbulkan inflasi," kata Louis Navellier, presiden dan pendiri Navellier & Associates, dalam catatan Kamis.

Dan apa yang bisa dilakukan Fed tentang hal itu?

“Dengan kata lain, jika ekuitas terus reli karena berita ekonomi yang buruk, Fed perlu mendorong tingkat terminal yang lebih tinggi dan secara tidak resmi menambahkan 'saham yang lebih lemah' ke dalam mandat,” tulis Ian Lyngen dan Benjamin Jeffery, ahli strategi suku bunga di BMO Pasar Modal, dalam catatan Rabu.

“Risalah mengungkapkan upaya lain yang disengaja untuk menghalangi pasar dari anggapan bahwa Fed 'put' akan dipicu pada tahun 2023,” tulis mereka.

Arsipkan: Fed harus 'menimbulkan lebih banyak kerugian' pada investor pasar saham untuk menjinakkan inflasi, kata mantan bankir sentral

Investor telah berbicara tentang opsi put Fed figuratif sejak setidaknya jatuhnya pasar saham Oktober 1987 mendorong bank sentral yang dipimpin Alan Greenspan untuk menurunkan suku bunga. Put option yang sebenarnya adalah derivatif keuangan yang memberikan pemegangnya hak tetapi bukan kewajiban untuk menjual aset dasar pada tingkat yang ditetapkan, yang dikenal sebagai harga kesepakatan, berfungsi sebagai polis asuransi terhadap penurunan pasar.

“Tertanam dalam diskusi ini adalah pertanyaan tentang berapa banyak kerugian dalam ekuitas AS [Komite Pasar Terbuka Federal] bersedia untuk bertahan dalam upayanya untuk membangun kembali asumsi stabilitas harga ke depan — komunike resmi [Rabu] menurunkan tingkat saham di investor mana yang akan mencari poros Fed,” tulis ahli strategi BMO.

Risalah tersebut memperjelas bahwa "patah pepatah Fed secara resmi mati dan hilang," kata Kent Engelke, kepala strategi ekonomi di Capitol Securities Management, dalam catatan Kamis.

Saham telah memantul dari posisi terendah 2022 yang ditetapkan pada bulan Oktober menjelang pertemuan kebijakan Fed pada 13-14 Desember, tetapi segera kehilangan daya tarik, melemah hingga akhir bulan karena indeks utama membukukan kinerja tahunan terburuk sejak 2008. Saham jatuh pada Kamis, dengan rata-rata industri Dow Jones
DJIA,
-1.02%
berakhir dengan kerugian sekitar 340 poin, atau 1%, sedangkan S&P 500
SPX,
-1.16%
turun 1.2% dan Nasdaq Composite
COMP
-2.45%
merosot 1.5%.

Imbal hasil utang jangka pendek naik menuju 5% karena investor tampaknya menyadari sinyal Fed sebelumnya bahwa suku bunga fed-funds kemungkinan akan mencapai puncak di atas level itu tahun ini. Risalah menunjukkan tidak ada pejabat Fed yang memperkirakan suku bunga turun pada tahun 2023, menggarisbawahi perbedaan antara bank sentral dan pelaku pasar atas kemungkinan pivot dari kebijakan yang lebih ketat akhir tahun ini.

Lihat: 'Kebiasaan lama sangat sulit': Pedagang melihat kembali suku bunga 5%-plus AS pada bulan Maret

Risalah menunjukkan tidak ada pejabat Fed yang memperkirakan suku bunga kebijakan akan turun pada tahun 2023, bertentangan dengan ekspektasi pasar menjelang rilis untuk pemotongan di akhir tahun.

"Risalah tersebut dengan jelas menyoroti fokus Fed pada inflasi tetapi juga ketidaksenangan mereka dengan melonggarnya kondisi pasar keuangan, yang mereka yakini menghambat upaya mereka untuk mencapai stabilitas harga," kata Ryan Sweet, kepala ekonom AS di Oxford Economics, dalam catatan Rabu. "Membaca daun teh, risalah menekankan bahwa Fed akan mengurangi inflasi dengan risiko merugikan pasar tenaga kerja dan ekonomi yang lebih luas."

Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics, mengatakan pada hari Rabu bahwa penyebutan kondisi keuangan dimaksudkan untuk menyampaikan bahwa investor seharusnya tidak mengharapkan pembuat kebijakan "untuk melunakkan garis inflasi mereka sampai menjadi sangat jelas bahwa perubahan serius dalam data sedang berlangsung. .”

Pergeseran data itu tetap sulit dipahami pada Kamis, mendapatkan banyak kesalahan atas kelemahan pasar saham, setelah kenaikan yang lebih kuat dari perkiraan pada Estimasi ADP untuk gaji sektor swasta bulan Desember dan penurunan klaim pertama kali untuk tunjangan pengangguran ke level terendah 3 1/2 bulan minggu lalu.