Regulator Keuangan Federal Bersiap Untuk Menekan Produsen Minyak AS

Komisi Sekuritas dan Bursa federal usul memberi mandat kepada perusahaan publik untuk mengungkapkan risiko terkait iklim adalah yang terbaru dari serangkaian langkah Presiden Joe Biden dan koalisi progresifnya untuk melumpuhkan industri minyak dan gas Amerika.

Aturan yang diusulkan SEC akan mengharuskan perusahaan publik untuk menyerahkan data yang luas tentang dampak lingkungan potensial dari kegiatan mereka dan eksposur keuangan mereka terhadap risiko terkait iklim. Perubahan aturan yang diusulkan di bawah Securities Act dan Securities Exchange Act mengikuti upaya hampir dua tahun oleh pemerintahan Biden untuk membatasi produksi energi domestik.

Ketika dikombinasikan dengan pengaruh dana investasi Lingkungan, Sosial dan Tata Kelola (ESG) yang semakin besar yang biasanya menghindari saham industri minyak dan gas, aturan pengungkapan yang diusulkan memicu krisis pasokan bersejarah di pasar energi AS. Produksi dalam negeri turun menjadi sekitar 11.6 juta barel per hari, dibandingkan dengan puncaknya pada 2019 sebesar 13 juta barel, berkontribusi pada lonjakan harga dan volatilitas saat ini.

Pada saat pasar sangat membutuhkan lebih banyak pasokan, tidak memerlukan pengamat yang canggih untuk mengenali bahwa aturan iklim SEC dipandu oleh motivasi politik daripada logika ekonomi.

Sementara sebagian besar agenda iklim pemerintahan Biden terhenti di Kongres dan pengadilan, Gedung Putih mengandalkan orang yang dipilihnya di SEC, Gary Gensler, untuk memberikan kemenangan iklim. A langkah terbaru untuk membatasi sewa minyak dan gas baru di tanah federal ditolak oleh pengadilan federal karena melampaui wewenang cabang eksekutif. Sementara itu, ketentuan iklim yang menjadi tanda tangan dalam proposal Membangun Kembali Lebih Baik dari Presiden Biden, termasuk standar listrik bersih dan pajak karbon, telah mendapat perlawanan di Kongres dari kalangan moderat dari partai Presiden sendiri.

Menyusul kemunduran ini, proposal SEC menandai fase baru dalam kebijakan iklim administrasi. Pendekatan baru Presiden mengatur badan pengatur keuangan pemerintah federal untuk mendorong perekonomian menuju Green New Deal di pasar modal. Proposal pengungkapan mengharuskan perusahaan publik untuk melaporkan data iklim dalam pengajuan keuangan tahunan mereka dengan SEC, termasuk pengukuran emisi GRK mereka, pengeluaran keuangan terkait iklim, rencana transisi perusahaan, dan analisis skenario iklim.

Sementara para pendukung berpendapat aturan baru akan memberi investor informasi penting tentang eksposur perusahaan terhadap risiko terkait iklim, efek praktisnya adalah menambah lingkungan investasi yang sudah dingin di sekitar produsen energi AS.

Jika diterapkan seperti yang diusulkan, aturan tersebut akan menjauhkan investasi modal dari proyek dan infrastruktur energi konvensional yang sangat dibutuhkan. Dan sementara aturan itu akan merusak keamanan energi AS, itu tidak akan berbuat apa-apa untuk mengatasi permintaan minyak dan gas.

Komisaris SEC Allison Herren Lee, yang memprakarsai fokus awal Komisi pada pengungkapan iklim wajib tahun lalu ketika dia menjadi penjabat Ketua, menyatakan bahwa proposal dapat digunakan untuk “lebih luas menginformasikan spektrum yang lebih luas dari pembuatan kebijakan iklim.” Gugus Tugas untuk Informasi Keuangan Terkait Iklim, pembuat standar pengungkapan pribadi terkemuka yang menjadi dasar proposal SEC, menjelaskan sendiri sebagai kerangka kerja untuk “berdayakan … pasar untuk menyalurkan investasi ke solusi, peluang, dan model bisnis yang berkelanjutan dan tangguh.”

Anda tidak perlu menyipitkan mata terlalu keras untuk melihat maksud sebenarnya dari proposal SEC. Pengungkapan wajib akan mendorong pergeseran arus investasi dengan memberikan perlindungan peraturan dana ESG untuk memprioritaskan “keberlanjutan lingkungan” di atas pengembalian ekonomi bagi investor saat memeringkat dana. Banyak manajer aset memiliki mengatakan SEC dalam komentar publik sebelum proposal bahwa mereka bermaksud menggunakan data iklim baru untuk mengalihkan investasi dari perusahaan portofolio energi yang gagal mengatasi kondisi “permintaan menurun.” Posisi itu tampaknya sangat tidak sinkron dengan kondisi pasar saat ini.

Ada juga sejumlah pemegang saham dan aktivis lingkungan yang berniat menggunakan data iklim baru untuk membuat perusahaan energi kekurangan sumber daya, termasuk dengan meluncurkan tuntutan hukum yang mahal ketika perkiraan risiko iklim yang dibuat dengan itikad baik terbukti tidak akurat.

Grafik usul juga mencakup bahasa yang ditujukan untuk memengaruhi keputusan perusahaan swasta, termasuk mewajibkan perusahaan untuk mengurangi emisi terkait iklim oleh konsumen jauh di hilir produksi, yang disebut emisi Cakupan 3 tidak langsung. Sebagai CEO perusahaan swasta yang tidak terpengaruh secara langsung oleh persyaratan pelaporan ini, jelas SEC bermaksud menaikkan biaya modal yang diperlukan bagi kami untuk menjalankan bisnis.

Akhirnya, ada kenyataan bahwa pengungkapan hari ini akan mendukung tindakan yang lebih berat dari regulator keuangan di masa depan. Anggota Dewan Stabilitas dan Pengawasan Keuangan, yang didorong oleh mandat yang lebih luas untuk mengurangi risiko sistemik dalam sistem keuangan, akan menggunakan iklim untuk meningkatkan biaya pinjaman modal untuk bisnis intensif emisi. Mereka juga dapat mengenakan batasan emisi gas rumah kaca untuk jenis umum dari dana investasi terdaftar.

Pergeseran regulator keuangan untuk memprioritaskan perubahan iklim daripada pengembalian akan berakhir buruk bagi ekonomi dan konsumen AS. Ini pasti akan membatasi investasi untuk menemukan dan memproduksi pasokan energi konvensional dan mengantarkan versi yang lebih ekstrem dari guncangan permintaan yang kita alami saat ini.

Regulator membuat pengalokasi modal yang buruk. Pasar bebas yang dapat bereaksi terhadap perubahan penawaran dan permintaan yang tiba-tiba jauh lebih baik dalam menyalurkan investasi.

Upaya pemerintah federal untuk mempengaruhi pasar modal akan membuat konsumen – dan ekonomi kita – berada dalam kondisi yang tidak baik. Pemerintahan Biden tidak boleh membiarkan SEC mengambil kendali atas kebijakan energi Amerika.

Kami di industri melihat solusi dan hambatan untuk masa depan energi yang aman. Peran yang lebih besar untuk SEC di pasar energi jatuh tepat ke dalam kategori yang terakhir.