Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga di minggu depan

Investor dapat mengambil kenaikan suku bunga pertama pasca-pandemi Federal Reserve dengan tenang, sementara ketidakpastian atas krisis Ukraina terus menggantung di pasar.

The Fed telah dengan jelas menyiarkan bahwa mereka bermaksud untuk menaikkan target suku bunga dana fed fund sebesar seperempat poin persentase dari nol, dan diperkirakan akan mengumumkan langkah itu pada akhir pertemuan dua hari Rabu. Bank sentral juga harus mengungkapkan perkiraan baru untuk suku bunga, inflasi dan ekonomi.

Ada beberapa catatan ekonomi minggu depan, termasuk indeks harga produsen Selasa, penjualan ritel Rabu dan penjualan rumah yang ada Jumat.

“Penghasilan sudah berakhir. Kebijakan moneter jelas akan menjadi penting di sini. Saya tidak melihat The Fed mengejutkan siapa pun minggu depan,” kata Steve Massocca, direktur pelaksana di Wedbush Securities. "Ini akan menjadi seperempat poin dan kemudian melangkah ke latar belakang dan menonton apa yang terjadi di Eropa."

Saham jatuh selama seminggu terakhir, dengan Nasdaq Composite berkinerja terburuk dengan penurunan 3.5%. Sementara itu, Russell 2000 berkapitalisasi kecil, yang mengungguli tiga indeks utama, kehilangan 1% untuk minggu ini.

Lonjakan harga minyak menakuti investor, dengan minyak mentah melonjak ke $130 pada awal minggu tetapi diperdagangkan kembali di bawah $110 pada hari Jumat.

S&P 500 turun sekitar 2.9% untuk minggu ini. Saham energi adalah yang berkinerja terbaik, naik hampir 1.9% dan satu-satunya sektor utama yang positif.

Makan di depan

Dampak sanksi Rusia terhadap pasar komoditas dan kurangnya kejelasan seputar hasil perang di Ukraina kemungkinan akan membuat volatilitas tetap tinggi di pasar keuangan.

Pernyataan bank sentral dan komentar dari Ketua Fed Jerome Powell pada hari Rabu akan diawasi ketat untuk panduan tentang bagaimana pejabat bank sentral memandang krisis Ukraina, dan seberapa besar hal itu dapat mempengaruhi pandangan mereka dan jalur suku bunga.

“Bimbingannya mungkin tidak akan jauh berbeda dari apa yang dia katakan dalam kesaksian [kongres]. Pada dasarnya, risiko penurunan terhadap prospek pertumbuhan telah meningkat, risiko kenaikan inflasi telah meningkat,” kata Mark Cabana, kepala strategi suku bunga pendek AS di Bank of America.

Karena Rusia adalah produsen komoditas raksasa, serangannya terhadap Ukraina dan sanksi yang dihasilkan telah memicu reli di pasar komoditas yang telah membuat inflasi yang sudah sangat panas menjadi lebih panas. Indeks harga konsumen Februari naik 7.9%, dan ekonom mengatakan kenaikan harga bensin bisa mengirimnya di atas 9% di bulan Maret.

Bensin di pompa melonjak hampir 50 sen dalam seminggu terakhir menjadi $4.33 per galon tanpa timbal, menurut AAA.

Pro pasar melihat lonjakan inflasi sebagai katalis yang akan menjaga The Fed di jalur untuk menaikkan suku bunga. Namun, ketidakpastian tentang prospek ekonomi juga bisa berarti bank sentral mungkin tidak menaikkan sebanyak tujuh kenaikan suku bunga yang diperkirakan beberapa ekonom untuk tahun ini.

Cabana mengharapkan pejabat Fed memperkirakan lima kenaikan untuk 2022 dan empat lainnya tahun depan. The Fed sebelumnya mengantisipasi tiga kenaikan di kedua tahun. Cabana mengatakan The Fed dapat memangkas perkiraannya untuk 2024 menjadi hanya satu kenaikan dari dua dalam pandangan terakhir mereka.

Setiap komentar dari The Fed tentang apa yang direncanakan untuk neraca hampir $9 triliun juga akan menjadi penting, karena para pejabat mengatakan mereka ingin mulai menguranginya tahun ini setelah mereka mulai menaikkan suku bunga. The Fed menggantikan obligasi Treasury dan hipotek yang jatuh tempo saat diluncurkan, dan itu bisa memperlambat proses yang disebut Wall Street sebagai "pengetatan kuantitatif," atau QT.

“Bahwa mereka akan siap untuk mengaktifkan QT pada bulan Mei adalah kasus dasar kami, tetapi kami mengakui ada risiko bahwa ini akan menyimpang nanti,” kata Cabana. Dia mengatakan jika The Fed merasa tidak dalam posisi untuk menaikkan suku bunga sebanyak yang diharapkan, itu bisa menunda penyusutan neraca segera, yang akan membuat kebijakan lebih longgar.

Likuiditas pasar obligasi

Imbal hasil Treasury 10-tahun mencapai 2% pada level tertinggi Jumat, setelah turun di bawah 1.7% awal bulan ini karena investor mencari keamanan di obligasi. Imbal hasil obligasi bergerak berlawanan dengan harga.

“Ini inflasi dan ekspektasi inflasi. Perbendaharaan berperilaku di lingkungan ini sedikit berbeda dari pelarian ke aset berkualitas,” kata Cabana “Itu adalah dinamika yang berbeda dari yang kami amati. Anda mungkin melihat peningkatan kualitas ke Treasurys, tetapi Treasurys mencerminkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi.”

Cabana mengatakan pasar menunjukkan tanda-tanda kekhawatiran seputar ketidakpastian di Ukraina. Misalnya, pasar Treasury kurang likuid.

“Kami telah melihat bahwa pasar Treasury menjadi lebih fluktuatif. Kami melihat spread bid-ask telah melebar. Beberapa bagian pasar yang secara tradisional kurang likuid mungkin menjadi kurang likuid, seperti TIPS dan 20-tahun. Kami juga melihat kedalaman pasar menipis,” katanya. "Ini semua karena ketidakpastian yang meningkat dan kurangnya kemauan mengambil risiko oleh pelaku pasar, dan saya pikir itu harus membuat The Fed khawatir."

Namun Cabana mengatakan pasar tidak menunjukkan tekanan besar.

“Kami tidak melihat tanda-tanda penurunan pendanaan atau risiko kredit pihak lawan sangat tinggi. Tapi tanda-tandanya sangat banyak bahwa semuanya tidak baik-baik saja,” katanya.

“Hal lain yang terus kami amati secara longgar adalah pasar pendanaan, dan pasar pendanaan tersebut menunjukkan premi nyata untuk dolar. Orang-orang membayar banyak untuk mendapatkan dolar dengan cara yang belum pernah mereka lakukan sejak Covid,” katanya.

Cabana mengatakan pasar sedang mencari kepastian dari The Fed bahwa mereka sedang mengamati konflik di Ukraina.

"Saya pikir itu akan mengganggu pasar jika Fed mencerminkan tingkat kepercayaan yang sangat tinggi ke satu arah atau lainnya," katanya. “Sepertinya itu sangat tidak mungkin.”

Kekuatan dolar

Indeks dolar naik 0.6% pada minggu ini dan telah meningkat selama serangan Rusia di Ukraina. Indeks adalah nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang dan sangat tertimbang terhadap euro.

Marc Chandler, kepala strategi pasar di Bannockburn Global Forex, juga menunjukkan bahwa pasar pendanaan dolar melihat beberapa tekanan tetapi tidak tegang.

“Dolar berada di level tertinggi lima tahun hari ini terhadap yen. Itu bukan apa yang Anda harapkan dalam lingkungan risk-off,” katanya. "Itu bukti kekuatan dolar."

Chandler mengatakan ada kemungkinan dolar melemah dalam minggu mendatang jika mengikuti pedoman kenaikan suku bunga yang biasa.

"Saya pikir mungkin ada rumor beli, jual fakta di The Fed," katanya. "Itu tipikal dolar naik menjelang kenaikan suku bunga dan dijual setelahnya."

Minyak pada bisul

Minyak berputar liar minggu lalu, menyentuh level tertinggi yang tidak terlihat sejak 2008, karena pasar khawatir tidak akan ada cukup pasokan minyak karena sanksi terhadap Rusia. Pembeli telah menghindari minyak Moskow karena takut melanggar sanksi keuangan, dan AS mengatakan akan melarang pembelian minyak Rusia.

Minyak mentah berjangka West Texas Intermediate melonjak menjadi $ 130.50 per barel pada awal minggu tetapi menetap pada hari Jumat di $ 109.33.

"Saya pikir pasar mendapatkan tawaran hingga $130 sedikit prematur," kata Helima Croft, kepala strategi komoditas global di RBC, mencatat larangan AS terhadap minyak Rusia. Dia mengatakan kenaikan harga Senin datang karena pelaku pasar berspekulasi akan ada embargo yang lebih luas pada minyak Rusia, termasuk Eropa, pelanggan utamanya.

“Saat ini, pasar terlalu ekstrem. Saya pikir itu dibenarkan pada $ 110. Saya pikir itu dibenarkan lebih dari $100. Saya tidak berpikir kita sedang menuju off-ramp, dan saya pikir kita memiliki ruang untuk naik lebih tinggi, ”katanya.

Kalender minggu depan

Senin

Pendapatan: Vail Resorts, Perangkat Lunak Coupa

Selasa

Pertemuan FOMC dimulai

Pendapatan: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 am Empire State manufaktur

4: data TIC 00 pm

Rabu

Pendapatan: Lands' End, Karnaval Sepatu, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am Penjualan eceran

8: 30 am Harga impor

8: survei 30 am Business leaders

10: 00 am Inventaris bisnis

10: Survei 00 am NAHB

2:00 Keputusan suku bunga Federal Reserve dan proyeksi ekonomi

2:30 Pengarahan oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell

Kamis

Pendapatan: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewellery, Dollar General. Merek Desainer, Warby Parker

8: 30 am Klaim pengangguran awal

8: Perumahan 30 dimulai

8:30 manufaktur Philadelphia Fed Fed

9: 15 am Produksi industri

Jumat

10: 00 am Penjualan rumah yang ada

2: 00 pm Presiden Fed Chicago Charles Evans