Bullard Fed mengatakan kebijakan suku bunga 'di belakang kurva' tetapi 'semuanya tidak hilang'

Federal Reserve perlu menaikkan suku bunga secara substansial untuk mengendalikan inflasi tetapi mungkin tidak "di belakang kurva" seperti yang terlihat, Presiden Fed St. Louis James Bullard mengatakan Kamis.

Salah satu anggota Komite Pasar Terbuka Federal yang paling "hawkish" mendukung kebijakan yang lebih ketat, Bullard mengatakan pendekatan berbasis aturan menunjukkan bank sentral perlu menaikkan suku bunga pinjaman jangka pendek menjadi sekitar 3.5%.

Namun, dia mengatakan penyesuaian pasar obligasi menjadi kebijakan Fed yang lebih agresif, di mana imbal hasil melonjak lebih tinggi, menunjukkan bahwa tingkat suku bunga tidak terlalu miring.

“Jika Anda memperhitungkan [panduan ke depan] kami tidak terlihat terlalu buruk. Tidak semua harapan hilang. Itulah inti dasar dari cerita ini,” kata Bullard dalam pidatonya di University of Missouri.

"Anda masih di belakang kurva, tetapi tidak sebanyak yang terlihat," tambahnya. Pasar menetapkan harga pada tingkat yang mencapai tingkat 3.5% pada musim panas 2023, sedikit lebih lambat dari yang diantisipasi Bullard, menurut data CME Group.

Komentar datang lusa risalah dari pertemuan FOMC Maret mengindikasikan para pejabat hampir menyetujui kenaikan suku bunga 50 basis poin tetapi menetapkan 25 poin karena ketidakpastian seputar perang di Ukraina. Poin dasar adalah 0.01 poin persentase.

Selain itu, anggota mengatakan mereka memperkirakan Fed mulai melepaskan beberapa aset pada neraca hampir $9 triliun, dengan kemungkinan kecepatan berkembang menjadi maksimum $95 miliar per bulan.

Kedua langkah tersebut merupakan upaya pengendalian inflasi yang berjalan di laju tercepatnya dalam lebih dari 40 tahun.

Bullard, anggota pemungutan suara di FOMC tahun ini, mengatakan Kamis bahwa "inflasi terlalu tinggi" dan Fed perlu bertindak. Di proyeksi dirilis pada bulan Maret, Bullard menyerukan tingkat tertinggi di antara rekan-rekannya di FOMC. Dia mengatakan dia ingin melihat kenaikan senilai 100 basis poin pada bulan Juni. Benchmark suku bunga dana fed fund sekarang berada dalam kisaran yang ditargetkan antara 0.25% -0.5%.

“Inflasi AS sangat tinggi, dan itu tidak berarti 2.1% atau 2.2% atau apalah. Artinya sebanding dengan apa yang kita lihat di era inflasi tinggi pada 1970-an dan awal 1980-an,” katanya. “Bahkan jika Anda sangat bermurah hati kepada The Fed dalam menafsirkan tingkat inflasi sebenarnya hari ini … Anda harus banyak menaikkan suku bunga.”

The Fed menggunakan "panduan ke depan," seperti plot titik triwulanan tentang minat anggota individu dan ekspektasi ekonomi, dalam mengarahkan pasar tentang ke mana arah kebijakannya.

Dilihat dari pergerakan imbal hasil Treasury, pasar sudah memperkirakan pengetatan Fed yang agresif. Itu membuat bank sentral tidak terlalu jauh di belakang kurva dalam pertarungan inflasi seperti yang mungkin terlihat, kata Bullard.

"Semua tidak hilang," katanya. “Perbedaan antara hari ini dan tahun 1970-an adalah para bankir sentral memiliki lebih banyak kredibilitas. Pada tahun 70-an, tidak ada yang percaya The Fed akan melakukan apa pun terhadap inflasi. Itu semacam era yang kacau. Anda benar-benar membutuhkan (mantan Ketua Fed Paul) Volcker untuk masuk ... Dia membunuh naga inflasi dan membangun kredibilitas. Setelah itu, orang percaya bank sentral akan mengendalikan inflasi.”

Kenaikan suku bunga Volcker memang menurunkan inflasi pada awal 1980-an, tetapi bukan tanpa resesi double-dip.