Ukuran Inflasi Pilihan Fed Mendukung Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut

Kekhawatiran The Fed bahwa inflasi tidak akan turun secepat yang diharapkan beberapa orang terbukti Data inflasi Pengeluaran Konsumsi Pribadi bulan Januari. Harga naik 0.6% bulan ke bulan untuk Januari, kenaikan bulanan terbesar sejak Juni 2022. Secara tahunan, harga naik 5.4%, sedikit meningkat dari Desember.

Kenaikan harga relatif luas dengan barang dan jasa naik dengan jumlah yang sama 0.6% setiap bulan. Mengupas makanan dan energi juga menghasilkan kenaikan 0.6%, karena harga energi naik 2% untuk bulan tersebut, meskipun harga makanan naik 0.4%, lebih lambat dari bulan sebelumnya. Ini sedikit di depan kenaikan 0.5% yang dilaporkan dalam inflasi IHK untuk bulan Januari, yang menggunakan pendekatan yang berbeda untuk mengukur inflasi.

Masalah Bagi The Fed

Ini menghadirkan masalah bagi narasi bahwa inflasi terkendali dan kembali ke 2% karena kenaikan bulanan sebesar 0.6% diterjemahkan menjadi inflasi tahunan lebih dari 7%. Konon, ini adalah data satu bulan dan inflasi lebih terkendali sejak musim panas lalu.

Ekspektasi Pasar

Beberapa kekhawatiran ini telah tercermin di pasar pendapatan tetap dalam beberapa minggu terakhir. Pasar saat ini memperkirakan suku bunga akan terus menaikkan suku bunga pada pertemuan mendatang, mungkin hingga Juni, jadi berita inflasi yang lebih tinggi ini mungkin tidak menyebabkan perubahan mendadak dalam tindakan kebijakan Fed. Namun, risalah dari pertemuan Fed bulan Februari memang menunjukkan bahwa pembuat kebijakan tertentu akan merasa nyaman dengan kenaikan suku bunga 0.5 poin persentase, berbeda dengan kenaikan 0.25 poin persentase yang diterapkan Fed, jadi ada beberapa peluang. Fed mempertimbangkan pergerakan suku bunga yang lebih besar jika data inflasi terus memprihatinkan.

Data Masuk

Nowcasts dari Cleveland Fed, yang melihat tren harga saat ini untuk memperkirakan rilis inflasi yang akan datang menunjukkan bahwa inflasi Februari mungkin tetap relatif tinggi. Perkiraan saat ini menyebutkan inflasi IHK inti bulanan sebesar 0.45% dan inflasi CPE inti sebesar 0.38% untuk bulan Februari. Jika itu konsisten dengan narasi bahwa inflasi telah memuncak, tetapi juga bahwa inflasi tidak kembali ke 2%, target tahunan Fed, secepat yang diinginkan Fed.

Namun, tanda tanya besar adalah perumahan. Harga rumah di AS tampaknya akan berubah pada tahun 2023, sebagian karena tindakan Fed. Jika itu terjadi, itu bisa membantu menurunkan inflasi, tapi kami belum melihatnya di data, sebagian alasannya bersifat statistik. Tetap saja Fed akan khawatir bahwa meskipun harga rumah moderat, harga layanan lain mungkin tetap tinggi. Itu sebagian karena pasar kerja tetap kuat, mendorong biaya upah.

Rilis inflasi PCE Januari secara luas konsisten dengan inflasi CPI dari awal bulan dan pasar pendapatan tetap sudah bergerak ke harga di Fed yang menaikkan suku bunga lebih lama pada pertemuan mendatang. Namun, data berfungsi sebagai pengingat kekhawatiran Fed bahwa inflasi mungkin tidak akan kembali ke 2% secepat yang diharapkan.