Fidelity tidak dikenal dengan dana lindung nilai makro yang membuat taruhan di seluruh pasar. Perusahaan reksa dana yang berbasis di Boston dengan $ 4.3 triliun di bawah manajemen awalnya membuat namanya dengan memiliki pemetik saham individu terbaik, terutama Peter Lynch dari Magellan ketenaran.
Tapi waktu telah berubah. Baik saham dan obligasi telah menurun pada tahun 2022 karena inflasi dan suku bunga naik. Dengan S&P 500 turun 13% tahun ini, tidak banyak yang dapat dilakukan bahkan oleh pemetik saham terbaik untuk menghasilkan pengembalian positif. Itu sebabnya keputusan Fidelity untuk meluncurkan dua yang baru dana alternatif cair yang bertujuan untuk menghasilkan pengembalian positif bahkan di pasar bawah berpotensi sangat menarik.
Dua dana "alts" baru, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (ticker: FAQFX) dan Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), yang diluncurkan 7 Juli, ditargetkan secara khusus untuk para penasihat dan investor institusi. Mereka adalah bagian dari dunia investasi alternatif karena mereka menggunakan strategi yang lebih umum terlihat pada dana lindung nilai, menggunakan leverage dan derivatif untuk mengendalikan risiko, bukan karena mereka hanya berfokus pada sektor khusus seperti kredit swasta atau komoditas, jenis dana "alt" yang populer untuk penasihat . Menurut mereka prospektus, mereka masing-masing akan memiliki lima kelas berbagi, dari A-shares dengan beban front-end 5.75% hingga Z-shares tanpa beban.
Dengan rasio biaya serendah 0.80% untuk Peluang Makro dan 0.64% untuk kelas saham Risk Parity's Z, kedua dana alternatif baru ini patut diperhatikan. Mereka murah untuk dana alternatif likuid yang, misalnya, membebankan 1.56% untuk dana rata-rata dalam kategori Perdagangan Makro Morningstar dan sangat murah dibandingkan dengan dana lindung nilai, yang biasanya mengambil sebagian besar keuntungan, seringkali 20%, sebagai biaya.
“Jika Anda melihat dekade sebelum akhir tahun 2021, Anda benar-benar tidak memerlukan alternatif apa pun,” kata Vadim Zlotnikov, presiden Fidelity Asset Management Solutions, divisi yang menjalankan kedua dana tersebut. “Anda bisa saja membeli portofolio 60/40 dari ekuitas dan obligasi AS dan melakukannya dengan sangat baik. Anda mulai melihat beberapa ekspektasi pengembalian menjadi lebih rendah. Kami tahu bahwa para penasihat sedang mencari beberapa alternatif yang dapat dipercaya untuk memberikan diversifikasi.”
Paritas risiko. Strategi dana Paritas Risiko unik, kata Zlotnikov, karena melihat risiko secara berbeda dari dana paritas pesaing. Strategi dana paritas biasanya didasarkan pada model komputer dan sesuai dengan alam semesta dana kuant yang lebih luas. Daripada mengukur volatilitas kelas aset seperti saham, obligasi, dan komoditas dan mencoba untuk menyeimbangkan risiko tersebut, yang merupakan pendekatan paritas tradisional, dana Fidelity mencoba untuk menyeimbangkan risiko antara berbagai jenis premi risiko—pertumbuhan, inflasi, suku bunga riil. , dan likuiditas.
Dalam kategori premi risiko pertumbuhan, orang akan menemukan ekuitas yang mengkompensasi investor atas risiko bahwa pertumbuhan ekonomi terputus-putus dan kita memasuki resesi. (Dana paritas risiko cenderung berfokus pada sisi risiko dari persamaan keuangan risiko-hadiah.) Dalam kategori inflasi dan suku bunga riil, Anda mungkin akan menemukan berbagai jenis obligasi yang sensitif terhadap risiko kenaikan inflasi atau kenaikan suku bunga. Tapi mungkin yang paling menarik adalah kategori “likuiditas” yang mengkompensasi investor atas risiko berinvestasi pada aset tidak likuid yang sulit dijual. Zlotnikov mengatakan dana tersebut akan membeli proxy yang diperdagangkan secara publik untuk ekuitas swasta dan real estat dalam kategori ini seperti perusahaan pengembangan bisnis.
Seperti kebanyakan dana paritas risiko, dana tersebut akan menggunakan leverage untuk menyeimbangkan risiko antara, katakanlah, Treasuries volatilitas rendah dan saham volatilitas tinggi. Tujuannya, kata Zlotnikov, adalah agar volatilitas dana sebanding dengan portofolio saham/obligasi 60/40—10% hingga 11% per tahun—tetapi agar tidak berperilaku seperti portofolio 60/40 selama penurunan pasar sekuritas.
Peluang makro. Sementara Fidelity Advisor Risk Parity menawarkan pendekatan baru, Fidelity Advisor Macro Opportunities tampaknya lebih menarik bagi para penasihat yang mencari keuntungan dari kekuatan historis Fidelity—manajemen aktif. Paritas Risiko sebagian besar berbasis aturan untuk menjaga keseimbangan antara empat kategori premi risiko yang berbeda. Sementara itu, Peluang Makro memungkinkan lebih banyak fleksibilitas.
“Jika Anda berpikir tentang berapa banyak risiko [dalam dana Paritas Risiko] berasal dari alokasi aktif, itu hanya 1% atau 2%,” kata Zlotnikov. “Jadi [kontribusi alokasi aktif] masih penting, tapi kecil. Dalam kasus Peluang Makro, 100% [risiko dan pengembalian] berasal dari keterampilan dan alokasi aktif.”
Manajer Peluang Makro Jordan Alexiev dapat melakukan long atau short, yaitu bertaruh untuk atau melawan, ekuitas, utang, mata uang, dan pasar komoditas di seluruh dunia menggunakan derivatif seperti kontrak berjangka, ETF, dan reksa dana Fidelity yang ada atas kebijakannya sendiri. Itu seperti dana lindung nilai makro sejati. “[Dana makro] memiliki tingkat keleluasaan dan fleksibilitas yang sangat tinggi untuk memanfaatkan apa yang terbaik dari penelitian [Fidelity],” kata Zlotnikov. “Kendalanya adalah batasan risiko, jadi itu benar-benar tidak dapat melebihi volatilitas secara kasar 10%.”
Pertanyaannya kemudian adalah apakah Fidelity memiliki keahlian untuk menjalankan strategi fleksibel yang begitu luas? Jawabannya tampaknya ya. Alexiev akan memiliki dua kelompok penelitian terpisah yang memiliki staf yang baik untuk mendukungnya. Dua puluh orang berada di Grup Alokasi Aset Global Fidelity yang dipimpin oleh direktur pelaksana Neville McCaghren. Mereka melakukan penelitian kuantitatif angka-angka pada kelas aset yang berbeda. Ada 12 orang lagi yang bekerja di bawah direktur pelaksana Lisa Emsbo-Mattingly di divisi Riset Alokasi Aset. Mereka melakukan analisis fundamental, mencoba memahami dampak siklus bisnis pada kelas aset dan negara di seluruh dunia.
Dukungan ini berada di atas stabilitas besar analis keamanan individu yang menjalankan sebagian dari dana Fidelity yang dapat diinvestasikan Alexiev jika dia mau. Selain itu, grup Zlotnikov, Fidelity Asset Management Solutions, menjalankan dana alokasi aset tradisional senilai $622 miliar, seperti seri Fidelity's Freedom dari dana tanggal target. Jadi, pergeseran antara kelas aset ada di ruang kemudi mereka.
Apakah strategi ini bekerja seperti yang direncanakan di pasar saat ini belum terlihat. Manajer puncak lainnya seperti T. Rowe Price dan Vanguard hanya memiliki kesuksesan yang lumayan di alt.
Meskipun dia tidak bisa mengungkapkan jenisnya, Zlotnikov mengatakan Fidelity akan meluncurkan lebih banyak dana alternatif dalam beberapa bulan mendatang. Mengingat keahlian manajer dalam saham dan obligasi individu, mungkin akan lebih menarik untuk melihatnya meluncurkan strategi alternatif yang menekankan kekuatan tersebut seperti arbitrase merger, ekuitas jangka pendek, atau arbitrase obligasi konversi.
Bagaimanapun, ini adalah batas baru bagi Fidelity untuk dijelajahi.
Menulis untuk [email dilindungi]
Sumber: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo