Pasar keuangan mengabaikan gajah di kamar: 223,000 kenaikan pekerjaan bulan Desember

Saham dan obligasi menguat sebagai respons terhadap data pekerjaan hari Jumat yang menunjukkan pertumbuhan upah moderat untuk Desember, sementara investor melihat melampaui kenaikan 223,000 gaji nonpertanian yang lebih kuat dari perkiraan.

Aksi harga hari Jumat adalah contoh terbaru tentang bagaimana para pedagang dan investor dengan rela berpegang teguh pada tanda-tanda pelonggaran inflasi dan berharap untuk kebijakan Federal Reserve yang kurang agresif. Ekuitas AS melakukan reli besar pertama mereka di tahun 2023 setelah bulan Desember laporan penggajian nonpertanian menunjukkan hanya kenaikan 0.3% sederhana dalam gaji per jam. Pedagang berjangka dana Fed meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga Fed menjelang akhir tahun ini dan imbal hasil Treasury anjlok, dipimpin oleh penurunan 24 basis poin dalam suku bunga 3 tahun
TMUBMUSD03Y,
3.993%.

Data terbaru memunculkan pandangan bahwa soft landing mungkin akan terjadi, dengan kenaikan upah yang lebih lambat mungkin membantu ekonomi AS untuk mencegah resesi. Sisi lain dari perdebatan itu, kata para analis, adalah bahwa para pedagang dan investor tidak memberikan perhatian yang cukup pada kenaikan 223,000 pekerjaan yang kuat di bulan Desember, yang melampaui ekspektasi ekonom untuk peningkatan 200,000, dan tingkat pengangguran yang turun menjadi 3.5% dari 3.6% meskipun Fed terus menaikkan suku bunga pada tahun 2022.

"Sementara investor tampaknya telah menilai bahwa kumpulan data hari ini mendukung kasus soft landing, pandangan kami tetap bahwa ekonomi AS menghadapi beberapa kuartal yang sulit," kata Oliver Allen, ekonom pasar senior untuk Capital Economics.

Kekuatan berkelanjutan dari pertumbuhan lapangan kerja dan penurunan tingkat pengangguran “bisa dibilang mendukung argumen Fed bahwa itu seharusnya belum berputar untuk sementara waktu,” dan “dengan mengingat hal ini, kami memperkirakan pasar saham AS akan berjuang, bahkan selama jangka waktu yang lama. Imbal hasil Treasury turun sedikit lebih jauh,” tulis Allen dalam sebuah catatan pada hari Jumat.

Sementara itu, ekonom di BNP Paribas mengatakan bahwa “para pembuat kebijakan tampaknya semakin frustrasi dengan penentuan harga pasar yang bertentangan dengan sinyal Fed dalam hal tingkat dana terminal dan waktu penurunan suku bunga awal. Ini bisa memiringkan bias mereka ke arah respons yang lebih kuat pada pertemuan berikutnya.”

Baca: The Fed menyampaikan pesan ke pasar saham: Reli besar akan memperpanjang rasa sakit

Dan ahli strategi di TD Securities mengatakan mereka memperkirakan The Fed akan menaikkan target suku bunga kebijakan utamanya menjadi 5.5% pada bulan Mei, bahkan setelah perusahaan tersebut melewatkan angka gaji aktual bulan Desember dengan perkiraan. untuk mendapatkan 350,000 pekerjaan.

Pada hari Jumat, ketiga indeks saham utama berakhir naik tajam, dengan industri Dow
DJIA,
+ 2.13%
melompat 700 poin. Imbal hasil Treasury lebih rendah di sebagian besar sesi New York, dengan tingkat acuan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.562%
jatuh di bawah 3.6%.