Temukan Keamanan, Hasil Tinggi dalam 3 Kemitraan Terbatas Master Ini

Hasil dividen yang sangat tinggi dapat menandakan bahwa pemotongan dividen mungkin sudah dekat. Tetapi Kemitraan Terbatas Master dapat menjadi pengecualian yang baik untuk aturan itu. Di sini, kita akan membahas tiga kemitraan terbatas master hasil tinggis yang menawarkan hasil distribusi di atas rata-rata dengan margin keamanan yang lebar.

Magellan Midstream Partners: Aliran Dividen yang Stabil 

Mitra Aliran Tengah Magellan (MMP) memiliki sistem pipa terpanjang untuk produk olahan di AS. Jaringan pipanya terhubung dengan hampir setengah dari total kapasitas penyulingan AS. Pengangkutan dan penyimpanan produk kilang menghasilkan 65% dari total pendapatan usaha, sedangkan pengangkutan dan penyimpanan minyak mentah menghasilkan 35% sisanya dari pendapatan usaha.

Sebagian besar perusahaan minyak sangat rentan terhadap resesi dan penurunan pasar energi karena siklus boom-and-bust yang dramatis di sektor ini. Magellan adalah salah satu perusahaan minyak paling tangguh berkat model bisnisnya yang defensif. Perusahaan membebankan biaya yang sebanding dengan volume produk yang diangkut dan disimpan dalam jaringannya. Lebih baik lagi, ia memiliki kontrak volume minimum dengan pelanggannya dan karenanya menerima jumlah biaya yang cukup besar bahkan ketika pelanggannya mengangkut volume yang lebih rendah dari biasanya. Hanya 9% dari pendapatan operasional Magellan yang secara langsung terkena harga komoditas.

Kelebihan dari model bisnis yang kuat ini telah terbukti di setiap penurunan sektor energi. Pada tahun 2020, semua produsen dan penyuling minyak utama mengalami kerugian yang berlebihan akibat penurunan tajam yang disebabkan oleh krisis virus corona. Magellan terbukti sebagai salah satu perusahaan minyak paling tangguh, karena arus kas per unit yang dapat didistribusikan turun hanya 18% pada tahun itu.

Selain itu, Magellan menikmati momentum bisnis yang kuat saat ini. Berkat sanksi yang dijatuhkan oleh negara-negara barat terhadap Rusia atas invasinya di Ukraina dan pemotongan produksi yang agresif oleh OPEC, AS adalah satu-satunya produsen minyak utama yang dapat menggantikan kekurangan barel. Akibatnya, produksi minyak AS telah kembali mendekati level sebelum pandemi dan kemungkinan akan terus meningkat di tahun-tahun mendatang. Ini berarti volume minyak mentah dan produk olahan yang lebih tinggi akan melewati jaringan Magellan.

Berkat model bisnis defensifnya, Magellan memiliki rekor pertumbuhan distribusi yang luar biasa. MLP meningkatkan distribusinya selama 70 kuartal berturut-turut dengan tingkat tahunan rata-rata 12%, hingga menghentikan distribusinya pada kuartal kedua tahun 2020 karena pandemi. Itu mempertahankan distribusinya konstan selama tujuh kuartal berturut-turut dan kembali menaikkannya pada akhir 2021 berkat pemulihan sektor energi. Secara keseluruhan, Magellan telah meningkatkan distribusinya selama 20 tahun berturut-turut, dengan tingkat tahunan rata-rata 10%.

Karena periode ini termasuk Resesi Hebat, jatuhnya harga minyak pada 2015-2016, dan pandemi, rekor pertumbuhan distribusi Magellan merupakan bukti ketahanan model bisnisnya. Investor akan kesulitan untuk menentukan perusahaan minyak yang lebih tangguh.

Selain itu, Magellan saat ini menawarkan hasil distribusi 8.1%. Mengingat rasio cakupan distribusi yang layak sebesar 1.2, model bisnisnya yang kuat, dan neraca yang sehat, investor harus yakin bahwa distribusinya aman. Di sisi lain, karena proyek-proyek pertumbuhan yang lesu, adalah bijaksana untuk tidak mengharapkan pertumbuhan distribusi yang signifikan di masa depan. Namun demikian, hasil saham yang luar biasa dan kinerja bisnisnya yang andal menawarkan kombinasi yang menarik.

Dapatkan Penghasilan Ekstra Dari MPLX 

MPLX (MPLX) adalah MLP terdiversifikasi, yang dibentuk oleh Marathon Petroleum pada tahun 2012. Beroperasi dalam dua segmen: logistik dan penyimpanan, yang melibatkan pengangkutan dan penyimpanan minyak mentah dan produk olahan, dan pengumpulan & pemrosesan, yang terkait dengan gas alam dan cairan gas alam. Logistik dan Penyimpanan menghasilkan sekitar 65% dari total pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi MPLX.

Model bisnis MPLX sangat mirip dengan Magellan. MPLX memiliki model berbasis biaya, yang didasarkan pada pembebanan biaya untuk volume produk yang diangkut dan disimpan di seluruh jaringan MLP. Sama seperti Magellan, MPLX telah menandatangani kontrak volume minimum dengan pelanggannya dan karenanya menikmati arus kas yang andal bahkan selama periode yang sulit, di mana pelanggannya mengangkut volume yang jauh lebih rendah dari biasanya.

Berkat model bisnisnya yang kuat, MPLX melihat arus kas yang dapat didistribusikan per unit turun hanya 9% pada tahun 2020. Lebih baik lagi, MLP telah pulih sepenuhnya dari pandemi, dengan arus kas yang dapat didistribusikan pada level tertinggi baru sepanjang masa.

Keunggulan kompetitif utama MPLX diberikan oleh kontrak multi-tahun yang telah ditandatangani dengan perusahaan induknya, Marathon Petroleum. Berkat kontrak ini, MPLX memiliki posisi yang kuat di wilayah Marcellus / Utica dan menikmati arus kas yang andal.

MPLX saat ini menikmati momentum bisnis yang kuat berkat penarik yang disebutkan di atas dari sanksi yang dikenakan pada Rusia dan pemotongan produksi OPEC yang dalam, yang telah menyebabkan AS meningkatkan produksinya dengan cepat.

MPLX tidak pernah memotong distribusinya selama 10 tahun sejarahnya. Saham saat ini menawarkan hasil distribusi yang sangat tinggi sebesar 9.4%, yang dapat membuat beberapa investor berpikir bahwa pemotongan distribusi sudah dekat. Namun, MLP memiliki rasio cakupan distribusi yang kuat sebesar 1.6 dan rasio leverage yang sehat (Utang Bersih terhadap EBITDA) sebesar 3.5. Mengingat juga model bisnisnya yang tangguh, investor dapat yakin bahwa distribusi aman untuk masa mendatang.

Bermitra Dengan Mitra Produk Perusahaan

Sama seperti Magellan dan MPLX, Mitra Produk Perusahaan (EPD) adalah MLP midstream, dengan jaringan pipa dan tangki penyimpanan yang luas. Perbedaannya adalah Mitra Produk Perusahaan berfokus terutama pada gas alam. Jaringannya mencakup hampir 50,000 mil jaringan pipa gas alam, cairan gas alam, minyak mentah, dan produk olahan. Ini juga memiliki kapasitas penyimpanan lebih dari 250 juta barel.

Mitra Produk Perusahaan memiliki model bisnis yang sangat mirip dengan Magellan dan MPLX. Itu membebankan biaya yang sebanding dengan volume yang diangkut dan disimpan di seluruh jaringannya dan memiliki persyaratan volume minimum untuk menerima arus kas yang andal bahkan dalam kondisi bisnis yang paling buruk. Keunggulan model bisnis ini terlihat jelas pada tahun 2020, ketika MLP membukukan 15% dalam arus kas yang dapat didistribusikan per unit.

Mitra Produk Perusahaan telah meningkatkan distribusinya — dalam dolar Kanada — selama 24 tahun berturut-turut dan saat ini menawarkan hasil distribusi sebesar 7.7%. Ini juga memiliki rasio pembayaran yang solid sebesar 55% dan salah satu neraca terkuat di dunia MLP, dengan peringkat kredit BBB+ dari S&P dan peringkat Baa1 dari Moody's. Berkat rasio pembayaran yang solid, kekuatan finansial, dan model bisnis defensifnya, MLP kemungkinan akan terus meningkatkan distribusinya selama bertahun-tahun.

Satu-satunya peringatan adalah tingkat pertumbuhan MLP yang rendah, yang telah meningkatkan arus kas yang dapat didistribusikan per unit pada tingkat tahunan rata-rata 2.5% selama dekade terakhir. Hal ini juga menghadapi angin sakal dari pergeseran yang sedang berlangsung di sebagian besar negara dari bahan bakar fosil ke sumber energi terbarukan. Namun karena meningkatnya konsumsi energi, pergeseran ini kemungkinan akan memakan waktu lebih lama dari perkiraan semula. Selain itu, gas alam dianggap jauh lebih bersih daripada produk minyak sehingga kebijakan lingkungan tidak bertujuan untuk mengurangi penggunaan gas alam. Hal ini tentunya positif bagi Mitra Produk Perusahaan yang jauh lebih fokus pada gas bumi. Secara keseluruhan, MLP menawarkan hasil distribusi di atas rata-rata sebesar 7.7% dengan margin keamanan yang lebar.