(Bloomberg) — Beberapa hari yang lalu, First Republic Bank membanggakan kudeta lain untuk bisnis manajemen kekayaannya: memburu tim beranggotakan enam orang dari Morgan Stanley di Los Angeles.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Itu mengikuti perekrutan yang menargetkan Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. dan Wells Fargo & Co. — menyerbu kru di Boston, New York dan Palo Alto, California. Ini mencerminkan bagaimana bank yang berbasis di San Francisco berkembang pesat di belakang kekayaan teknologi.
Sekarang First Republic berlomba untuk meyakinkan pelanggan dan klien bahwa mereka dapat menghindari nasib Silicon Valley Bank, yang ambruk minggu lalu setelah para deposannya melarikan diri.
Saham Republik Pertama anjlok 20% pada hari Kamis dan turun hampir 80% sejak 8 Maret. Pemerintah AS sedang mencoba mengatur penyelamatan dengan bantuan bank-bank terbesar di negara itu, dengan JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley dan Citigroup Inc. diskusi, Bloomberg melaporkan Kamis.
Ini adalah pergantian peristiwa yang menakjubkan bagi pemberi pinjaman, yang membangun waralaba manajemen kekayaan dengan aset sekitar $271 miliar, menempatkannya di antara lembaga-lembaga Amerika. Namun penekanan pada bisnis itulah yang dapat membuat nasib First Republic berbeda dari SVB dan Bank Tanda Tangan New York.
Sementara itu berkembang pesat menjadi jalur modal panggilan kredit dan pinjaman untuk pemodal ventura - layanan di mana SVB khusus - spesialisasinya melayani orang kaya dipandang membuatnya lebih menarik bagi saingannya yang lebih besar daripada mitranya di California.
“First Republic Bank tumbuh dalam kekayaan,” sedangkan “SVB dimulai di perusahaan portofolio,” kata Joe Maxwell, mitra pengelola di Fintop Capital, sebuah perusahaan modal ventura fintech. Meskipun ada banyak tumpang tindih, di mana mereka memulai masih merupakan “bagian dari DNA mereka,” katanya.
Perwakilan First Republic tidak membalas permintaan komentar. Email yang dikirim ke pimpinan tim penasihat yang baru ditambahkan tidak dikembalikan.
Dalam pesan 12 Maret kepada klien, yang ditandatangani oleh Executive Chairman Jim Herbert dan Chief Executive Officer Michael Roffler, bank tersebut mengatakan telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan likuiditasnya dengan akses ke pembiayaan tambahan dari JPMorgan.
“Selama hampir 40 tahun, kami telah menjalankan model bisnis yang sederhana dan lugas yang berpusat pada perhatian luar biasa terhadap klien kami. Kami telah berhasil menavigasi berbagai lingkungan ekonomi makro dan suku bunga,” kata mereka.
Asal Berbeda
Kisah asal Republik Pertama, dalam banyak hal, sangat berbeda dari SVB.
Herbert mendirikan First Republic pada tahun 1985, berdasarkan firasat bahwa hipotek rumah yang sangat besar untuk orang California yang kaya dan mapan adalah bisnis yang terlalu bagus untuk dilewatkan. Model SVB dalam menyediakan perbankan untuk perusahaan rintisan telah disusun beberapa tahun sebelumnya — melalui permainan poker.
Namun dalam empat dekade mendatang, ketika suku bunga jatuh dan uang teknologi panas mendominasi keuangan Amerika, basis pelanggan mereka mulai tumpang tindih.
First Republic mulai secara aktif mendekati kekayaan teknologi Silicon Valley. Bank membuka cabang di dalam kampus Facebook di Menlo Park, California, dalam upaya untuk menarik karyawan awal menuju kekayaan. Di San Francisco, ia memiliki lokasi bank di dalam kantor pusat Twitter di Market Street, yang tetap buka.
Sementara itu, penawaran SVB tumbuh saat para pendiri dan pemodal ventura menjadi kaya, dengan perusahaan tersebut akhirnya membeli manajer kekayaan Boston Private pada tahun 2021.
Namun, bisnis kekayaan itu tidak ada apa-apanya dibandingkan dengan First Republic's, yang asetnya membengkak menjadi $271 miliar dari hanya $17.8 miliar pada akhir tahun 2010.
Pemain Utama
Pada saat itulah eksekutif First Republic memprakarsai rencana untuk mengubah divisi kekayaannya menjadi pemain utama. Di antara kesepakatan pertamanya adalah membeli Luminous Capital, dengan aset klien $6 miliar, dengan nilai $125 juta yang dilaporkan pada tahun 2014.
“Mereka tidak menembus bisnis investasi bernilai tinggi dengan sangat baik” saat itu, kata salah satu pendiri Luminous, David Hou.
Saat aset terus meningkat, akhirnya melampaui $100 miliar, Hou dan Mark Sear, rekannya, memilih berpisah dari bank. Mereka pergi pada 2019 untuk memulai Evoke Advisors.
Hou, Sear, dan mitra Evoke lainnya tetap menyimpan uang dengan First Republic di tengah pergolakan minggu lalu. Begitu juga dengan klien lain dan pengelola dana, beberapa mengungkapkan kecintaan pada bank di media sosial dan mendesak orang untuk tetap tinggal.
Seorang investor Silicon Valley mengatakan bahwa mereka berencana untuk menyimpan semua dana pribadi dan bisnis mereka dengan First Republic.
Meskipun tidak berasal dari teknologi, investor, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya saat membahas informasi pribadi, menemukan bahwa First Republic lebih memahami kompleksitas kekayaan teknologi swasta daripada bank-bank besar — dan sejajar dengan SVB.
Mereka diperkenalkan ke kedua bank enam tahun lalu sebagai karyawan teknologi awal dan memilih First Republic daripada SVB untuk manajemen hubungannya dengan klien. Mereka sekarang memiliki jalur kredit, hipotek, dan dana ventura pribadi dengan bank - dan berencana untuk menyimpannya di sana.
Resolusi semacam itu diuji lagi pada hari Rabu, ketika S&P Global Ratings dan Fitch Ratings memangkas peringkat kredit First Republic menjadi sampah, mengutip risiko bahwa kliennya akan menarik uang mereka secara massal.
Tidak Ada Peluang
Klien First Republic lainnya juga berharap melihat bank melewati kekacauan - tetapi tidak mau mengambil risiko.
Pembeli rumah di Bay Area sekarang beralih ke "penerimaan ganda" - mengajukan permohonan pinjaman di bank kedua untuk berjaga-jaga, kata Joske Thompson, broker real estat di Compass di San Francisco.
“Memiliki cadangan tidak pernah terdengar sampai minggu lalu,” kata Thompson, yang telah menjadi broker real estat selama empat dekade.
Mereka bukan satu-satunya yang berhati-hati.
Sebuah perusahaan manajemen kekayaan yang berbasis di New York yang melayani investor bernilai tinggi memindahkan sejumlah uang tunai delapan digit dari First Republic minggu lalu, termasuk uang di rekening giro, dana perusahaan, dan sertifikat deposito, menurut seseorang akrab dengan masalah ini.
Orang yang meminta untuk tidak disebutkan namanya membahas informasi pribadi, mengatakan manajer kekayaan tidak berniat untuk meninggalkan bank selamanya, tetapi ingin menyebarkan uang tunai dan melakukan diversifikasi setelah keruntuhan SVB.
Uang itu dialihkan ke institusi termasuk JPMorgan dan BNY Mellon, kata orang itu.
Koneksi Budaya
Herbert, yang menjadi CEO First Republic selama 37 tahun, termasuk di antara eksekutif AS dengan bayaran tertinggi. Dewan bank termasuk pendiri Colony Capital Tom Barrack.
Kompensasi Herbert mencapai $17.8 juta pada tahun 2021, menurut pernyataan proksi perusahaan. Dia telah berada di dewan institusi dari pantai ke pantai, termasuk San Francisco Ballet Association dan Lincoln Center for the Performing Arts di New York.
Istri Herbert, Cecilia, telah lama berada di dewan yang mengawasi kompleks dana yang diperdagangkan di bursa iShares milik BlackRock Inc. Dia juga berada di dewan organisasi nirlaba termasuk Stanford Health Care dan WNET Group, sebuah perusahaan media publik New York.
Jean-Marc Berteaux telah menjadi klien kekayaan pribadi dengan First Republic selama lebih dari 15 tahun ketika dia dan pelanggan lain memperkenalkan bank tersebut ke Boston Youth Symphony Orchestras, sebuah organisasi nirlaba tempat mereka menjabat sebagai anggota dewan.
“Mereka mendukung organisasi nirlaba dengan pengertian bahwa mereka dapat mengembangkan bisnis kekayaan pribadi mereka,” kata Berteaux, pensiunan manajer investasi.
Dia mengatakan bankirnya sedang berbicara di telepon dengannya pada hari Sabtu dan Minggu, memastikan penyisiran uang tunai yang diasuransikan dilakukan untuk menyebarkan jutaan nirlaba dalam potongan $250,000 ke bank lain.
“Beri saya bank besar yang akan melakukan itu,” kata Berteaux.
Risiko Konsentrasi
Kesamaan — dan perbedaan — antara First Republic dan SVB terlihat di neraca mereka.
Baik SVB dan First Republic membiayai jalur panggilan modal ke ekuitas swasta dan dana modal ventura. Tetapi saldo SVB sebesar $41 miliar merupakan lebih dari setengah portofolio pinjamannya. First Republic memiliki $10 miliar dari pinjaman semacam itu.
Keduanya berasal dari hipotek keluarga tunggal, tetapi SVB telah meminjamkan kurang dari $9 miliar. Itu adalah sebagian kecil dari saldo $99 miliar First Republic, yang merupakan 59% dari portofolio pinjaman mereka (itu memberi Mark Zuckerberg tingkat 1.05% pada tahun 2012). Itu memiliki $22 miliar dalam bentuk pinjaman multi-keluarga dan $11 miliar dalam real estat komersial lainnya.
Satu area kontras adalah basis deposit mereka. Akun konsumen merupakan 37% dari First Republic, dengan bisnis menutupi sisanya. SVB tidak memiliki perincian yang sama dalam laporan tahunan terbarunya, tetapi setoran catatan sebagian besar berasal dari klien komersial di bidang teknologi, ilmu kehidupan, ekuitas swasta, dan modal ventura.
First Republic mengatakan tidak ada sektor yang mewakili lebih dari 9% dari total simpanan bisnis, sementara itu memiliki persentase simpanan tanpa jaminan yang lebih kecil daripada SVB.
Dick Bove, kepala strategi keuangan di Odeon Capital Group, memperkirakan Royal Bank of Canada kemungkinan besar akan menawar untuk First Republic, yang tertarik oleh bisnis manajemen kekayaan.
“Bank selalu menginginkan apa yang mereka suka sebut sebagai kelompok klien yang sangat kaya,” katanya. Klien First Republic telah mengumpulkan kekayaan selama beberapa dekade, katanya, sementara banyak klien SVB berada di bawah keinginan "uang panas".
—Dengan bantuan dari Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark, dan Amanda Gordon.
(Pembaruan dengan detail upaya penyelamatan di paragraf keempat.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html