(Bloomberg) — Sudah lama sejak perusahaan dapat mengumpulkan uang tunai di pasar utang dan pergi dengan perasaan bahwa mereka mendapatkan akhir yang lebih baik dari kesepakatan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Untuk sebagian besar tahun 2022, meminjam adalah permainan rumit untuk menghindari kenaikan suku bunga dan data inflasi negatif serta menghujani investor obligasi dengan hasil ekstra untuk memastikan mereka membeli utang Anda.
Pada tahun 2023, banyak dari potensi ranjau darat tersebut tetap ada. Pasar di sebagian besar penjuru dunia masih menghadapi kenaikan suku bunga, meski lebih kecil. Risiko resesi akhir tahun ini masih sangat nyata. Dan inflasi, meski surut, tetap menjadi kekhawatiran.
Namun di beberapa sudut pasar kredit, perusahaan mulai melihat uang dilemparkan dengan cara yang terasa sangat mirip dengan hari uang mudah.
Contoh kasusnya adalah penawaran obligasi Oracle Corp. minggu lalu untuk membiayai kembali pinjaman jembatan yang diambil untuk membeli perusahaan rekam medis elektronik Cerner Corp. Oracle awalnya ingin mengumpulkan $4 miliar. Kemudian investor obligasi memesan utang sebesar $40 miliar. Tidak hanya perusahaan akhirnya meningkatkan ukuran penawaran, tetapi juga pada apa yang dikenal dalam bahasa pasar sebagai konsesi negatif, tulis Brian Smith dari Bloomberg minggu ini.
Biasanya, ketika perusahaan mengeluarkan utang, mereka memercikkannya dengan beberapa basis poin tambahan di atas apa yang biasanya Anda harapkan untuk dibayar. Pada tahun 2022, konsesi tersebut rata-rata mencapai 13 basis poin, menurut Smith. Oracle mendapatkan $5.2 miliar dengan konsesi rata-rata -11 basis poin, yang berarti investor secara efektif menyerahkan sebagian hasil yang seharusnya bisa mereka terima dengan membeli utang Oracle di pasar sekunder.
Raksasa perangkat lunak itu tidak sendiri. Perusahaan menerbitkan lebih dari $18 miliar obligasi berdenominasi dolar AS minggu lalu dengan konsesi rata-rata -1 basis poin. Itu karena pesanan yang lima kali lipat dari ukuran penawaran, yang berarti bahwa investor pada dasarnya kehilangan premi penerbitan baru mereka untuk mendapatkan bagian dari kesepakatan.
Semua ini mengarah ke pasar FOMO yang mencengkeram sekarang karena pengelola uang pendapatan tetap, didukung oleh tanda-tanda bahwa suku bunga telah memuncak, terburu-buru untuk mengambil imbal hasil yang mulai menghilang lagi.
Paus CLO
Obligasi korporasi bukan satu-satunya pasar di mana banyak uang kembali. Dalam kewajiban pinjaman yang dijaminkan, sekuritas yang didukung oleh pinjaman pembelian berisiko dan utang perusahaan dengan leverage tinggi lainnya, Bank Norinchukin Jepang berencana untuk melanjutkan pembelian, tulis Carmen Arroyo dan Lisa Lee dari Bloomberg minggu lalu. Nochu, demikian sebutan bank tersebut, pernah menjadi salah satu pembeli terbesar CLO secara global. Tapi itu berhenti tahun lalu ketika dana pensiun Inggris membuang kepemilikan sekuritas mereka, mengguncang pasar.
Perwakilan Nochu sebelumnya menolak berkomentar kepada Bloomberg ketika ditanya tentang rencana CLO-nya.
CLO adalah pasar yang panas selama era uang mudah karena, berkat keajaiban rekayasa keuangan, mereka dapat mengubah pinjaman dengan peringkat sampah menjadi sekuritas berperingkat teratas yang membayar lebih dari obligasi AAA pada umumnya.
Nochu, yang telah masuk dan keluar dari pasar selama beberapa tahun terakhir, merencanakan pengembaliannya tepat saat penerbitan CLO bangkit kembali dari gejolak tahun lalu. Meningkatnya permintaan telah membantu penerbitan CLO AS mencapai $10.5 miliar sepanjang tahun ini, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, naik dari harga $7.5 miliar saat ini di tahun 2022.
Di tempat lain:
Obligasi dolar dengan imbal hasil tinggi emiten China melanjutkan rekor kemenangan beruntun mereka karena sektor properti yang terpuruk di negara itu bangkit karena kebijakan pemerintah yang mendukung dan prospek ekonomi yang membaik. Namun, penjualan rumah baru terus merosot di bulan Januari, menggarisbawahi tantangan yang dihadapi negara ini dalam menyelamatkan sektor real estate.
Dalian Wanda Group Co., salah satu dari sedikit perusahaan China yang telah menjual uang kertas dolar AS baru-baru ini, sedang berbicara dengan Industrial & Commercial Bank of China Ltd. yang dikontrol negara untuk pinjaman luar negeri untuk melunasi obligasi dolar $350 juta yang akan jatuh tempo bulan depan, Bloomberg News melaporkan.
Selisih obligasi korporasi Yen mencapai titik tertinggi baru, menyimpang lebih jauh dari kredit global dan mencerminkan tekanan pada Bank of Japan untuk menormalkan kebijakan moneternya yang sangat longgar.
Blackstone setuju untuk mengakuisisi aset CLO American International Group senilai $3.6 miliar, sebuah kesepakatan yang akan membuat raksasa investasi itu menjadi pengelola CLO terbesar secara global.
Altice France milik Miliarder Patrick Drahi mendapatkan sedikit ruang bernapas atas beban utangnya dengan mencapai kesepakatan dengan kreditur untuk memperpanjang jatuh tempo pinjamannya sekitar $6.13 miliar.
Rantai Auto Plus Carl Icahn mengajukan kebangkrutan di Houston, menyalahkan permintaan yang melambat untuk suku cadang mobil dan masalah rantai pasokan.
–Dengan bantuan dari Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang dan James Crombie.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html