Kisah ini muncul di Majalah Forbes edisi Desember/Januari 2023. Berlangganan
Ariel Fund andalan investor nilai veteran itu naik 14% pada Januari setelah terpukul pada 2022. Sekarang dia bertaruh besar pada hiburan, ekuitas swasta, dan — kejutan! — perumahan.
In sebuah era ketika ahli strategi investasi nilai wol telah disingkirkan untuk pertumbuhan yang lebih seksi dan manajer kuantitatif, pendekatan pelawan kesabaran John W. Rogers Jr. telah terbukti tangguh setelah beberapa badai pasar.
Rogers, pendiri dan co-CEO Ariel Investments, memulai perusahaan tersebut pada tahun 1983 hanya tiga tahun setelah lulus dari Princeton. Empat puluh tahun kemudian, perusahaan investasi milik orang kulit hitam tertua di AS mengelola aset lebih dari $16 miliar. Sebagian besar ada di reksa dana dan akun yang dikelola secara terpisah, meskipun $1.45 miliar ada di dana ekuitas swasta baru yang disebut Project Black. Gagasan co-CEO-nya Mellody Hobson, dana baru ini bertujuan untuk membeli bisnis skala menengah yang ada dan menempatkan eksekutif kulit hitam dan Latin yang dapat membangun mereka menjadi pemasok tingkat atas ke S&P 500. (Baca lebih lanjut tentang Hobson dan Project Black di sini.)
Sementara itu, Rogers tetap menjadi kepala investasi dan pemilih saham Ariel. Ariel Fund andalannya senilai $2.5 miliar diluncurkan pada tahun 1986, menjadikannya dana dengan jangka waktu terlama dalam kategori nilai mid-cap Morningstar. Sejak awal, itu telah membukukan pengembalian tahunan rata-rata 10.5%, sedikit lebih baik daripada Indeks Nilai Russell 2500 dan S&P 500. Tetapi angka-angka itu tidak sesuai dengan kecenderungan perusahaannya untuk kinerja bintang karena saham pulih dari pasar beruang yang buruk— seperti yang dialami investor pada tahun 2022.
Ariel Fund andalannya senilai $2.5 miliar diluncurkan pada tahun 1986, menjadikannya dana dengan jangka waktu terlama dalam kategori nilai mid-cap Morningstar. Sejak awal, itu telah membukukan pengembalian tahunan rata-rata 10.5%, sedikit lebih baik daripada Indeks Nilai Russell 2500 dan S&P 500. Tetapi angka-angka itu tidak sesuai dengan kecenderungan perusahaannya untuk kinerja bintang karena saham pulih dari pasar beruang yang buruk— seperti yang dialami investor pada tahun 2022.
Ariel Fund menghadapi ujian pertamanya pada 19 Oktober 1987, kecelakaan yang dikenal sebagai Black Monday. Rogers yang saat itu berusia 29 tahun dengan panik menelepon klien dan broker saat bertemu dengan perencana pernikahannya. Pesannya: Saham tiba-tiba murah, dan investor harus membeli lebih banyak. Ariel mengungguli dengan keuntungan dua digit pada tahun 1987.
Jamel Toppin untuk Forbes
Keluar dari kehancuran dot-com pada tahun 2000, Dana Ariel naik besar lagi, menghasilkan 29% tahun itu dan 14% pada tahun 2001. Selama krisis keuangan tahun 2008, taruhan Rogers pada saham seperti perusahaan investasi real estat CBRE Group dan surat kabar penerbit Gannett menyebabkan dana tersebut mengalami kerugian 48%—sebelum mendorong kenaikan 63% pada tahun 2009.
Tahun lalu adalah tahun yang sulit bagi Ariel Fund: Ini turun 19%, dibandingkan dengan penurunan 13% untuk Indeks Nilai Russell 2500 patokannya, terutama karena ia memiliki sedikit saham energi (yang menjadi pemenang pada tahun 2022) dan lebih berbobot terhadap sektor seperti media dan hiburan, yang berkinerja buruk. Ini adalah bahaya yang datang dengan keyakinan tinggi Rogers dan gaya investasi konsentrasi tinggi — 39% dari dana diinvestasikan dalam 10 kepemilikan teratasnya. Pada bulan Januari, dana tersebut naik 14%, mengungguli kenaikan 500% S&P 6.
“Badai ini adalah yang terburuk sejak '08 dan '09. Ada begitu banyak penawaran luar biasa,” kata Rogers, yang terpikat pada investasi pada usia 12 tahun, ketika ayahnya mulai memberinya saham untuk ulang tahun dan Natalnya. Ketertarikannya untuk membeli ekuitas yang tidak disukai semakin dipupuk di Princeton, di mana ekonom Burton Malkiel, penulis klasik investasi Jalan Acak Di Wall Street, menjadi pembimbing.
Pilihan favorit Rogers akhir-akhir ini adalah kepemilikan terbesar Ariel, Hiburan Taman Madison Square, sekarang diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku hanya 0.89. Dia mengutip daya tahan tempat ikoniknya seperti Garden itu sendiri dan Radio City Music Hall dan bersemangat berbicara tentang MSG Sphere, tempat hiburan senilai $ 2.2 miliar yang akan dibuka di Las Vegas akhir tahun ini. Selain itu, menurutnya Wall Street meremehkan MSG Network, jaringan kabel regionalnya yang menyiarkan pertandingan New York Knicks dan Rangers. “Suatu hari, Knicks akan menang lagi,” kata mantan kapten tim bola basket Princeton yang pernah mengalahkan Michael Jordan dalam pertandingan satu lawan satu.
Pegangan Rogers lainnya adalah Yang terpenting Global. Induk CBS masih menikmati penayangan tinggi untuk siaran langsung olahraga dan Menit 60, dan layanan Paramount Plus-nya adalah rumah streaming untuk film hit tahun lalu Senapan Atas: Maverick dan tahun ini akan datang Misi yang mustahil. “Sumner Redstone selalu berbicara tentang fakta bahwa konten adalah raja, dan putrinya Shari percaya pada hal yang persis sama,” kata Rogers. Dia menambahkan bahwa investor sangat fokus pada perang streaming, mereka meremehkan jangkauan Paramount di seluruh dunia dan nilai mereknya, termasuk BET Networks dan Showtime. “Mereka akan mencari cara untuk memonetisasi konten hebat ini.”
Di luar media dan hiburan, Rogers menyukai saham jasa keuangan seperti bank investasi Lazard, yang dimiliki Ariel sejak 2009, dan firma ekuitas swasta Grup Carlyle. Dia menyukai biaya konsisten yang dihasilkan oleh ekuitas swasta—KKR adalah pemenang besar bagi Ariel sebelum menjadi terlalu besar untuk dana kapitalisasi kecil dan menengahnya dan dia menguangkannya.
Sebuah sektor pelawan Rogers bertaruh akan mengejutkan terbalik dalam beberapa tahun ke depan adalah perumahan. Ariel memiliki posisi di perusahaan flooring Mohawk Industries dan baru-baru ini membeli kembali saham dari Generac, yang memproduksi pembangkit listrik. Generac adalah pemain yang menonjol selama pandemi, dan Ariel mendapat untung empat kali lipat antara Februari 2019 dan Desember 2020. Sekarang, dengan Generac turun 80% dari puncak Oktober 2021, Rogers berpikir sudah matang untuk rebound, dengan kekhawatiran tentang perubahan iklim dan pemadaman listrik yang disebabkan oleh angin topan dan kebakaran hutan mendorong pelanggan untuk membeli generatornya.
LEBIH DARI FORBES
Sumber: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2023/02/01/the-comeback-king-for-40-years-john-rogers-has-come-out-of-bear-markets- lebih kuat/