Forbes-Bear Market Rally

Pasar saham AS melanjutkan tahun yang berbahaya, dengan S&P 500 year to date turun lebih dari 20% dan Nasdaq Composite Index mencatat penurunan 28% pada 22 Juni. Penurunan harga yang tajam dalam ekuitas didorong oleh Federal Reserve menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca dalam upaya untuk memperlambat inflasi. Selain itu, perekonomian juga melambat, terutama di sektor perumahan. Negatif itu diperburuk oleh perang di Ukraina dan ketidakpastian mengenai pemilihan paruh waktu yang akan datang. Sayangnya, kami terus percaya bahwa titik terendah akhir dari siklus pasar beruang ini belum tercapai.

Namun, meskipun dasar jangka panjang mungkin belum tercapai, pasar ekuitas jarang bergerak dalam garis lurus. Dalam jangka pendek, pasar ekuitas AS berasal dari tingkat yang sangat oversold. Sejarah menunjukkan bahwa akan logis untuk mengharapkan reli pasar beruang segera. Meskipun ada risiko yang terlibat, kami pikir ada peluang bagi investor yang gesit untuk memperdagangkan reli countertrend.

Di bawah ini adalah statistik pasar beruang S&P 500 selama 50+ tahun terakhir. Seperti yang bisa dilihat, pasar beruang saat ini masih di bawah rata-rata dan kerugian median untuk pasar beruang serupa. Mungkin yang lebih penting, dari perspektif waktu pada 164 hari, pasar bearish saat ini sangat pendek. Jika pasar beruang ini adalah jangka waktu rata-rata, itu kira-kira hanya sepertiganya.

Jika kita memeriksa pasar bearish masa lalu ini, kecuali pasar 1987 dan 2020 yang memiliki pemulihan berbentuk V (2020), atau tidak ada undercut tambahan dari posisi terendah pertama (1987), kami menemukan lima pasar bearish S&P 500 yang diperpanjang sejak tahun 1970. rata-rata sekitar enam hari Follow Through Days (FTD) yang gagal. Kami mendefinisikan FTD sebagai pergerakan ke atas 1.7% atau lebih besar (secara historis digunakan 1.2% atau lebih besar) di pasar, empat hari atau lebih setelah titik terendah baru pada peningkatan volume harian. Tabel di bawah ini menunjukkan statistik rata-rata dari FTD yang gagal tersebut. Seperti yang bisa dilihat, FTD yang gagal biasanya memiliki keuntungan 11.8% selama 26 hari dari FTD. Jadi, kira-kira sebulan kinerja positif.

Namun, ada 16 reli pasar bearish setelah FTD yang berlangsung rata-rata 40 hari. Semua mengembalikan lebih dari 10% dan yang terbaik, 5 dari 16, mengembalikan lebih dari 20%. Mengingat kerusakan yang terjadi pada tahun 2022, kami pikir reli di atas rata-rata bisa terjadi di tahun ini.

Contoh reli pasar bearish yang solid dari pasar bearish panjang 1973-1974 adalah kenaikan 13% selama 51 hari. Ini dimulai ketika pasar turun sekitar 20% dari tertinggi dan setelah tiga FTD gagal sebelumnya.

Salah satu reli beruang terkuat yang pernah terjadi di tengah pasar beruang 2000-2002. Setelah S&P turun 38% dari tertinggi dan mengalami lima FTD yang gagal, S&P menguat 25% selama 108 hari dan menguji penurunan 40-WMA. Kemudian pergi ke samping selama beberapa bulan sebelum akhirnya membuat kaki besar lainnya lebih rendah.

Di pasar bearish saat ini, S&P 500 telah mengalami empat FTD yang gagal sejauh ini dalam perjalanannya untuk mencapai 25% off highs (lihat * di bawah). Reli pasar beruang rata-rata lebih lemah dibandingkan dengan sejarah reli beruang (lihat di atas). Ini meningkatkan keyakinan kami bahwa kami mungkin akan mengalami reli yang lebih tajam jika FTD terjadi.

Saat ini, kami sedang menunggu potensi FTD lainnya. Ini bisa terjadi paling cepat Jumat, 24 Juni 2022. Jika itu terjadi, kami ingin melihat apresiasi harga segera setelahnya untuk memberi kami keyakinan dalam reli yang dapat diperdagangkan. Juga, dalam skenario seperti itu, kami akan menyarankan untuk menambahkan modal ke pasar secara bertahap dengan pemahaman bahwa pada tanda distribusi berkerumun, seseorang harus keluar dari perdagangan.

Jika FTD terjadi, berikut adalah beberapa area yang kami yakini akan menjadi posisi terbaik untuk terus memimpin. Ruang dapat digunakan sebagai titik awal untuk membuat daftar belanja untuk reli beruang. Selalu ada kemungkinan bahwa pergerakan selanjutnya di pasar akan lebih dari sekadar reli beruang. Meskipun kami ragu hal ini akan terjadi, kami selalu ingin mengikuti sinyal teknis kami dan menghormati tindakan pasar.

Kami juga akan tetap berpikiran terbuka untuk mencari di tempat lain di dunia, karena beberapa area global tampak lebih menarik daripada pasar AS saat ini. Ini termasuk Hong Kong/Cina (yang tampaknya mencapai titik terendah lebih awal setelah pasar beruang yang sudah berlarut-larut), Inggris/Kanada/Norwegia (energi, utilitas, dan keuangan berat), dan Asia Tenggara (pasar lamban jangka panjang, komoditas/keuangan). paparan berat).

Sementara itu, kami akan menggunakan potensi pemantulan di area oversold seperti di bawah ini, untuk menjual ke dalam kekuatan, baik jika dimiliki atau jika membeli untuk pergerakan jangka pendek yang lebih tinggi. Pasokan resistensi/overhead di area ini terlalu besar untuk diselesaikan dalam waktu dekat.

Kesimpulannya, kami tetap berhati-hati. Kami tidak memiliki indikasi bahwa pasar akhirnya mencapai titik terendah. Yang penting, pasar AS terus kekurangan penembusan, biasanya merupakan tanda kekuatan pasar nyata, dengan hanya rata-rata 28 selama delapan minggu terakhir versus rata-rata jangka panjang lebih dari 110 per minggu. Juga, sangat sedikit saham yang saat ini diposisikan dalam pengaturan teknis tradisional, sehingga angka breakout tidak mungkin melonjak dalam waktu dekat. Namun, kami ingin waspada terhadap peluang untuk menghasilkan uang dan reli pasar bearish yang tajam mungkin menawarkan hal itu.

Pernyataan rekan penulis:

Kenley Scott, Analis Riset, Direktur, Riset Ekuitas Global, William O'Neil + Co., memberikan kontribusi signifikan pada kompilasi, analisis, dan penulisan data untuk artikel ini.

Pengungkapan:

Tidak ada bagian dari kompensasi penulis yang, sedang, atau akan secara langsung atau tidak langsung terkait dengan rekomendasi atau pandangan khusus yang diungkapkan di sini. O'Neil Global Advisors, afiliasinya, dan/atau posisinya masing-masing, dan setiap saat dapat melakukan pembelian atau penjualan sebagai prinsipal atau agen dari sekuritas yang disebutkan di sini.