Ford sudah 'menggigit peluru pepatah' di depan pendapatan, tetapi hasil GM bisa berjalan baik

Ford diperkirakan akan melaporkan laba per saham sebesar 27 sen per saham, menurut survei analis FactSet, yang turun dari 51 sen per saham pada periode yang sama tahun lalu. Itu juga turun dari 39 sen per saham pada akhir September, dan kurang dari setengah dari 57 sen yang diharapkan pada akhir kuartal kedua.

Sementara itu, konsensus FactSet EPS untuk GM turun menjadi $1.88 dari $1.94 pada akhir kuartal ketiga, tetapi telah meningkat dari $1.71 pada awal kuartal. Setahun yang lalu, GM melaporkan EPS $1.52.

Untuk pendapatan, konsensus FactSet untuk Ford adalah $37.46 miliar, naik 5.0% dari tahun lalu, dan untuk GM adalah $42.09 miliar, naik 57.2%.

Analis JPMorgan Ryan Brinkman mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien Jumat bahwa "tidak mungkin ada banyak misteri" untuk angka-angka Ford, mengingat pra-pengumuman pembuat mobil bulan lalu, ketika dikatakan biaya persediaan akan menjadi $1 miliar lebih dari yang diharapkan karena inflasi, dan bahwa hingga sekitar 45,000 kendaraan akan diparkir karena suku cadang kekurangan pasokan.

“Kami menduga bahwa Ford mungkin telah menggigit peluru pepatah di 3Q, mungkin berpikir itu bisa terbukti lebih menguntungkan untuk menyelesaikan dengan pemasok sekarang, termasuk karena manajemen pemasok mungkin tertarik untuk menandatangani kesepakatan dengan jadwal pelaporan triwulanan mereka sendiri,” tulis Brinkman. dalam catatan untuk klien.

Tapi untuk GM, Brinkman mengatakan "sejauh mana GM mengalahkan atau meleset di 3Q mungkin turun juga ke waktu perjanjian pemasok," yang katanya sulit dipastikan dari luar. Dia mengatakan, bagaimanapun, bahwa dia percaya fakta bahwa GM juga belum mengumumkan sebelumnya dapat berarti bahwa mereka bermaksud untuk menyebarkan pembayaran pemasok dalam jangka waktu yang lebih lama daripada Ford.

Sementara itu, Brinkman mengulangi peringkat kelebihan berat badannya pada saham kedua pembuat mobil.

Saham Ford telah jatuh 41.3% tahun ini sampai hari Jumat, sementara saham GM telah tenggelam 40.3%. Rata-rata Industri Dow Jones
DJIA,
+ 2.47%
telah merosot 14.5% tahun ini dan indeks S&P 500
SPX,
+ 2.37%
turun 21.3%.

Dia percaya bahwa sementara angka yang dilaporkan Ford kemungkinan akan sejalan dengan konsensus, bagaimana saham bereaksi terhadap hasil mungkin akan bergantung pada diskusi manajemen tentang keberlanjutan relatif ke tahun 2023 dari hambatan dan hambatan yang menyebabkan perusahaan mengumumkan sebelumnya.

Untuk GM, Brinkman percaya produksi dilacak lebih kuat dari yang diharapkan, yang dapat meningkatkan hasil di atas konsensus Wall Street. Dia mengharapkan EPS kuartal ketiga $1.91.

Tetapi daripada bagaimana kinerja perusahaan pada kuartal ketiga, pertanyaan sebenarnya bagi investor adalah apa yang akan dikatakan perusahaan tentang prospek untuk sisa tahun ini dan tahun depan karena ekspektasi resesi meningkat.

Sementara Brinkman mengatakan reaksi investor atas apa arti pra-pengumuman Ford untuk tahun 2023 mungkin berlebihan, Patrick Hummel dari UBS mengatakan baru-baru ini bahwa peringatan Ford adalah "petir" yang mendahului "petir."

Hummel mengatakan bahwa eksekusi Ford di kendaraan listrik telah "solid," dan dia menyukai momentum EV GM, mengingat jalur peluncuran yang kuat. Tapi EV bukan masalahnya.

Hummel mengatakan dia yakin prospek sektor otomotif "memburuk dengan cepat" karena kemungkinan resesi sekarang. Pada dasarnya, "penghancuran permintaan tampaknya tak terelakkan pada saat pasokan membaik," yang bukan pertanda baik untuk keuntungan dan biaya persediaan ke depan.

“Kami percaya ini kemungkinan akan mengarah pada perubahan paradigma dari kekurangan menjadi kelebihan pasokan, dan akibatnya, penurunan harga dan campuran menyebabkan penurunan margin,” tulis Hummel.

Baca juga: Saham Ford sekarang 'dijual' di UBS karena masalah kelebihan pasokan muncul.

Jadi investor harus memperhatikan apa yang dikatakan Ford dan GM tentang 2022, dan atau jika mereka memberikan puncaknya hingga 2023.

GM mengatakan pada bulan Juli, dalam laporan kuartal kedua bahwa mereka mengharapkan EPS 2022 yang disesuaikan antara $6.50 hingga $7.50. Konsensus FactSet berada di bagian bawah kisaran itu, di $6.75.

Sementara itu, konsensus EPS FactSet 2022 untuk Ford terakhir $1.98, yang turun dari $2.03 pada akhir September, tetapi naik dari $1.93 pada akhir kuartal kedua.

Nomor lain yang harus diperhatikan

Untuk Ford, berikut adalah beberapa nomor lain yang harus diperhatikan:

• Inventaris. Ford melaporkan persediaan sebesar $13.98 miliar pada akhir kuartal kedua, yang turun sedikit dari $14.65 miliar per 31 Maret, tetapi naik tajam dari $12.07 per 31 Desember. Ford juga mengatakan pada September bahwa mereka memperkirakan akan memiliki sekitar 40,000 hingga 45,000 kendaraan dalam persediaan pada akhir kuartal ketiga kekurangan suku cadang tertentu.

• Konsensus FactSet untuk arus kas dari operasi adalah $1.52 miliar, turun dari $2.9 miliar yang dilaporkan pada kuartal kedua.

• Saham. Pada kuartal kedua, pangsa pasar global adalah 5.3%, naik 0.3 poin persentase dari tahun lalu, dengan pangsa pasar Amerika Utara naik 2.5 poin persentase menjadi 12.9%.

• Ford mengatakan pada bulan September bahwa pihaknya memperkirakan laba penyesuaian kuartal ketiga sebelum bunga dan pajak (EBIT) di kisaran $ 1.4 miliar dan $ 1.7 miliar.

Untuk GM:

• Inventaris. GM melaporkan persediaan otomotif $16.86 miliar pada akhir kuartal kedua, jauh di atas persediaan $14.84 miliar per 31 Maret, yang pada gilirannya naik tajam dari $12.99 miliar per 31 Desember.

• GM mengatakan pada bulan Juli bahwa mereka mengharapkan EBIT yang disesuaikan pada 2022 antara $13.0 miliar dan $15.0 miliar.

• GM memberikan panduan 2022 untuk arus kas bebas otomotif yang disesuaikan pada bulan Juli antara $7.0 miliar dan $9.0 miliar.

• GM mengatakan pada bulan Juli bahwa mereka mengharapkan laba bersih 2022 antara $9.6 miliar dan $11.2 miliar.