Empat pilihan saham bernilai dari manajer dana yang menghindari sektor energi

Sarana investasi utama Jensen adalah Jensen Quality Growth Fund senilai $9.1 miliar
JENIX,
-2.97%,
yang dinilai lima bintang (tertinggi) oleh Morningstar. Dana Nilai Kualitas Jensen lebih kecil, dengan aset $ 183 juta, dan memiliki peringkat bintang empat. Jensen Investment Management berbasis di Lake Oswego, Ore., dan memiliki aset sekitar $13 miliar di bawah manajemen aktif.

Selama wawancara, Tyra Pratt, salah satu manajer Jensen Quality Value Fund
JNVIX,
-3.56%,
membahas empat kepemilikannya, termasuk tiga di sektor konsumen, yang terpukul keras tahun ini.

Rob McIver, direktur pelaksana di Jensen yang ikut mengelola Dana Pertumbuhan Kualitas, juga dihubungi, menjelaskan mengapa perusahaan tidak berinvestasi di sektor energi.

Itu mungkin tampak menempatkan perusahaan dalam posisi yang sulit — lagipula, sektor energi S&P 500 telah mengembalikan 50% tahun ini. Kemudian lagi, jika kita melihat ke belakang 10 tahun, pengembalian total sektor ini hanya 76%, dibandingkan dengan 243% untuk S&P 500 penuh.
SPX,
+ 0.13%.
(Semua pengembalian dalam artikel ini termasuk dividen yang diinvestasikan kembali.)

Alasan Jensen menghindari sektor energi sederhana saja: Sebagian besar perusahaan di sektor ini tidak dapat melewati pengumpulan awal dengan secara konsisten mencapai ROE 15%. Selama tahun di mana harga minyak mentah West Texas
sel.1,
-6.85%
telah meningkat 53% hingga 15 Juni, berdasarkan harga kontrak bulan depan, perusahaan energi "sangat positif arus kasnya," kata McIver. Tetapi produsen energi memiliki kelemahan bawaan bagi investor jangka panjang.

Jika sebuah perusahaan memenuhi layar awal Jensen, dengan ROE minimum 15% selama 10 tahun berturut-turut, manajer portofolio perusahaan kemudian akan melakukan tinjauan kualitatif yang ketat. McIver mengatakan bahwa beberapa tahun yang lalu, ketika sebuah perusahaan energi melewati layar awal, “apa yang membuat kami tidak nyaman adalah perusahaan tersebut memproduksi produk yang tidak mereka hargai sendiri.”

Laba yang melonjak untuk perusahaan energi sekarang mengikuti "periode panjang kehancuran nilai pemegang saham," kata McIver. “Kekuatan penawaran dan permintaan lebih besar daripada peluang penetapan harga untuk bisnis ini. Harganya dikomoditaskan.”

Menghindari sektor energi sekarang telah membatasi kinerja kedua dana tahun ini, yang disebut Pratt sebagai "cegukan jangka pendek" dalam strategi investasi jangka panjang.

Waktu untuk nilai

Mari kita mulai dengan posting Twitter dari Jeff Weniger, kepala strategi ekuitas di Wisdom Tree Investments:

Kita mungkin berada pada tahap awal siklus nilai — ditandai dengan kinerja yang lebih baik dari perusahaan yang cenderung memperdagangkan pendapatan dan penjualan lebih rendah daripada saham pertumbuhan. Nilai perusahaan juga cenderung memiliki keuntungan yang lebih stabil, yang sangat cocok dengan metodologi penyaringan awal Jensen.

Berikut adalah bagan sederhana yang menunjukkan bagaimana Indeks Nilai S&P 500 telah mengungguli Indeks Pertumbuhan S&P 500 dan indeks benchmark penuh sepanjang tahun ini:

Masih harus dilihat apakah upaya Federal Reserve untuk menurunkan inflasi akan menghasilkan resesi, tetapi pembalikan bank sentral era pandemi dan stimulus fiskal telah cukup berpengaruh pada saham selama 2022, membuat strategi nilai bersinar setelah bertahun-tahun berkinerja buruk selama pasar bull.

Pilihan saham empat nilai

Pratt menjelaskan bahwa Jensen Quality Value Fund sebagian besar terkonsentrasi pada saham-saham berkapitalisasi menengah, sedangkan Dana Pertumbuhan Kualitas perusahaan sebagian besar terkonsentrasi pada saham-saham berkapitalisasi besar. Dana tersebut biasanya memegang saham 30 hingga 50 perusahaan.

Dia menyebutkan empat contoh saham yang dipegang oleh dana tersebut - satu nama layanan kesehatan dan tiga di sektor konsumen discretionary. Sejauh ini pada tahun 2022, sektor perawatan kesehatan dari S&P 500 telah bernasib relatif baik, dengan penurunan 13%, sementara sektor konsumen telah turun 31%.

Dia menggambarkan kekalahan konsumen discretionary sebagai "kesempatan" bagi Jensen untuk meningkatkan kepemilikan perusahaan "lebih tahan lama" yang memiliki keunggulan kompetitif.

Berikut empat saham yang dibahas Pratt:

Tabel tersebut mencakup peningkatan taksiran laba per saham 12 bulan bergulir, yang mungkin menarik karena dapat membantu mendorong harga saham lebih tinggi dari waktu ke waktu. Mereka jelas belum melakukannya tahun ini, dan Jensen mengikuti strategi jangka panjang. Sejauh tahun ini, perkiraan EPS konsensus 12-bulan bergulir agregat tertimbang untuk kedua sektor telah turun 1%.

Berikut komentar dari Pratt tentang keempat perusahaan tersebut:

• mencakup Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  menyediakan layanan rehabilitasi rawat inap, yang digambarkan Pratt sebagai industri dengan hambatan masuk yang tinggi. Dia mengatakan pangsa pasar terkemuka perusahaan ditingkatkan oleh teknologinya, yang membantunya berkoordinasi dengan rumah sakit yang mengirim pasien ke fasilitasnya. Perusahaan memiliki "pandangan jangka panjang yang menguntungkan" karena penuaan populasi baby boomer, tambahnya.

• Kolam Renang Corp.
  KOLAM,
  + 0.55%
  adalah favorit yang jelas di antara investor selama fase awal pandemi, karena orang-orang fokus untuk memperbaiki rumah mereka. Tetapi investor telah menjauh tahun ini karena ekonomi telah dibuka kembali. Perusahaan yang merupakan distributor pasokan kolam renang melalui usaha kecil terbesar di AS Pratt mengatakan perusahaan memiliki keunggulan harga karena bisnis konstruksi dan pemeliharaan kolam yang mereka jual memiliki kenyamanan bekerja dengan hanya satu pemasok. Seperti yang dapat diberitahukan kepada Anda oleh siapa pun yang memiliki kumpulan, pemeliharaan hampir tidak "bebas", meskipun perusahaan tersebut berada di sektor S&P dengan nama itu.

• Berikutnya adalah Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  yang menyediakan perlengkapan dan alat pertanian untuk konsumen do-it-yourself dan berfokus pada pasar yang "biasanya diabaikan" oleh Home Depot Inc.
  HD,
  -0.06%
  dan Lowe's Cos.
  RENDAH,
  + 1.31%,
  kata Prat. Dia mengutip "bauran produk unik" perusahaan, yaitu sekitar setengah dari makanan/bahan habis pakai, termasuk pakan ternak dan perlengkapan pertanian.

• Terakhir adalah Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  yang merupakan retailer pakaian anak-anak dengan brand ternama sendiri, antara lain OshKosh. Pratt melihat Carter sebagai permainan defensif jangka panjang, sebagian karena pakaian untuk bayi dan anak-anak kurang siklis karena pakaian perlu diganti dengan cepat. “Ada juga elemen fashion” karena merek Carter, katanya.

Jangan lewatkan: Inilah strategi investasi yang unggul untuk jangka panjang kekurangan komoditas