Pasar pendapatan tetap terdalam dan paling likuid di dunia berada dalam masalah besar.
Selama berbulan-bulan, para pedagang, akademisi, dan analis lain khawatir bahwa pasar Treasurys senilai $ 23.7 triliun mungkin menjadi sumber berikutnya. krisis keuangan. Kemudian minggu lalu, Menteri Keuangan AS Janet Yellen mengakui kekhawatiran tentang potensi gangguan dalam perdagangan utang pemerintah dan menyatakan kekhawatiran tentang "kehilangan likuiditas yang memadai di pasar." Sekarang, ahli strategi di BofA Securities telah mengidentifikasi daftar alasan mengapa obligasi pemerintah AS terkena risiko "penjualan paksa skala besar atau kejutan eksternal" pada saat pasar obligasi membutuhkan sekelompok investor yang andal. pembeli besar.
“Kami percaya pasar UST rapuh dan berpotensi satu kejutan menjauh dari tantangan yang berfungsi” yang timbul dari “penjualan paksa skala besar atau kejutan eksternal,” kata ahli strategi BofA Mark Cabana, Ralph Axel dan Adarsh Sinha. “Kerusakan UST bukanlah kasus dasar kami, tetapi ini adalah risiko yang membangun.”
Dalam sebuah catatan yang dirilis Kamis, mereka mengatakan “kami tidak yakin dari mana penjualan paksa ini berasal,” meskipun mereka memiliki beberapa ide. Para analis mengatakan mereka melihat risiko yang dapat muncul dari arus keluar reksa dana, pelepasan posisi yang dipegang oleh dana lindung nilai, dan deleveraging strategi paritas risiko yang diterapkan untuk membantu investor mendiversifikasi risiko di seluruh aset.
Selain itu, peristiwa yang dapat mengejutkan investor obligasi termasuk tekanan pendanaan akhir tahun yang akut; sapuan Demokrat dalam pemilihan paruh waktu, yang saat ini bukan merupakan harapan konsensus; dan bahkan pergeseran dalam kebijakan kontrol kurva imbal hasil Bank of Japan, menurut ahli strategi BofA.
Kebijakan pengendalian kurva imbal hasil BOJ, bertujuan untuk menjaga hasil 10 tahun pada obligasi pemerintah negara di sekitar nol, didorong ke a melanggar titik karena kenaikan suku bunga dan hasil di seluruh dunia. Akibatnya, beberapa mengharapkan BOJ untuk mengubah kebijakannya, yang diperkenalkan pada tahun 2016 dan dipandang semakin tidak sejalan dengan bank sentral lainnya.
Baca: Inilah yang dipertaruhkan untuk pasar karena Bank of Japan tetap pada jalurnya yang dovish
Saat ini, investor bergulat dengan sejumlah risiko: inflasi AS dan global yang terus-menerus, disertai dengan kenaikan suku bunga lanjutan oleh Federal Reserve dan bank sentral lainnya, serta ketidakpastian yang masih ada tentang ke mana arah ekonomi dunia dan pasar keuangan. Pejabat AS sangat khawatir tentang potensi terulangnya volatilitas September yang mencengkeram pasar obligasi Inggris, sehingga pejabat Fed dan Gedung Putih dilaporkan menghabiskan minggu lalu bertanya kepada investor dan ekonom apakah kehancuran serupa bisa terjadi di sini, menurut .
Tidak likuiditas di pasar Treasurys yang biasanya berfungsi dengan lancar berarti bahwa utang pemerintah tidak dapat dengan mudah dan cepat dibeli dan dijual tanpa secara signifikan memengaruhi harga dasar obligasi — dan situasi semacam itu secara teoritis akan diterjemahkan menjadi masalah bagi hampir semua kelas aset lainnya.
Pedagang baru saja mulai memperhitungkan peluang yang lebih besar bahwa target suku bunga fed-funds bisa naik di atas 5% tahun depan, dibandingkan level saat ini antara 3% dan 3.25%, yang meningkatkan kemungkinan berlanjutnya aksi jual obligasi tidak lama setelah investor baru saja selesai. kepala mereka sekitar tingkat 4% untuk suku bunga.
Hingga Kamis, 2-
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
dan hasil 30 tahun
TMUBMUSD30Y,
ditekan lebih jauh ke level tertinggi mereka dalam 11 hingga 15 tahun terakhir. Kenaikan imbal hasil meredam daya tarik saham, dengan ketiga indeks utama AS
DJIA,
COMP
finishing lebih rendah untuk sesi kedua berturut-turut.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- mengatakan-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo