Posting Hasil Arus Kas Gratis Penurunan Triwulanan Di 2Q22

Arus kas bebas (FCF) S&P 500 tetap pada level di atas rata-rata yang sehat secara trailing, tetapi penurunan hasil FCF mengkhawatirkan mengingat perlambatan ekonomi yang dihadapi perusahaan. Saya menghitung metrik ini berdasarkan S&P Global(SPGI), yang menjumlahkan nilai konstituen S&P 500 individual untuk kapitalisasi pasar dan nilai buku ekonomi sebelum menggunakannya untuk menghitung metrik. Saya menyebutnya metodologi "Agregat".

Laporan ini adalah versi singkat dari S&P 500 & Sectors: Posting Hasil Arus Kas Gratis Penurunan Triwulanan di 2Q22, salah satu seri triwulanan saya tentang tren pasar dan sektor fundamental. Penelitian saya didasarkan pada data keuangan terbaru yang telah diaudit, yaitu 1Q22 10-Q untuk sebagian besar perusahaan. Data harga per 5/16/22.

Penurunan Hasil FCF di 2Q22

Hasil akhir FCF untuk S&P 500 turun dari 2.25% pada 6/30/22 menjadi 2.04% pada 8/12/22.

Hanya empat sektor S&P 500 yang mengalami peningkatan hasil FCF dari 6/30/22 menjadi 8/12/22.

Detail Utama pada Sektor S&P 500 Terpilih

Dengan Hasil FCF 11.2%, investor mendapatkan lebih banyak FCF untuk dolar investasi mereka di sektor Layanan Telekomunikasi daripada sektor lainnya pada 8/12/22. Di sisi lain, sektor Real Estat, di -4.4%, saat ini memiliki hasil FCF tertinggal terendah dari semua sektor S&P 500.

Sektor Layanan Telekomunikasi, Energi, Real Estat, dan Kesehatan masing-masing mengalami peningkatan hasil FCF dari 6/30/22 menjadi 8/12/22.

Di bawah ini, saya menyoroti sektor Layanan Telekomunikasi, yang memiliki peningkatan YoY terbesar dalam hasil FCF.

Analisis Sektor Sampel: Layanan Telekomunikasi

Gambar 1 menunjukkan hasil akhir FCF untuk sektor Layanan Telekomunikasi naik dari -0.9% pada 9/30/21 menjadi 11.2% pada 8/12/22. FCF sektor Layanan Telekomunikasi naik dari -$14.0 miliar pada 2Q21 menjadi $147.7 miliar pada 2Q22, sementara nilai perusahaan turun dari $1.6 triliun pada 9/30/21 menjadi $1.3 triliun pada 8/12/22.

Gambar 1: Hasil FCF Trailing Layanan Telekomunikasi: Des 2004 – 8/12/22

Periode pengukuran 12 Agustus 2022 menggunakan data harga pada tanggal tersebut dan menggabungkan data keuangan dari 2Q22 10-Q, karena ini adalah tanggal paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen S&P 500 tersedia.

Gambar 2 membandingkan tren FCF dan nilai perusahaan untuk sektor Telecom Services sejak 2004. Saya menjumlahkan nilai konstituen S&P 500/sektor individual untuk arus kas bebas dan nilai perusahaan. Saya menyebut pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat", dan ini cocok dengan metodologi S&P Global (SPGI) untuk perhitungan ini.

Gambar 2: FCF & Nilai Perusahaan Layanan Telekomunikasi: Des 2004 – 8/12/22

Periode pengukuran 12 Agustus 2022 menggunakan data harga pada tanggal tersebut dan menggabungkan data keuangan dari 2Q22 10-Q, karena ini adalah tanggal paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen S&P 500 tersedia.

Metodologi Agregat memberikan pandangan langsung ke seluruh S&P 500 / sektor, terlepas dari kapitalisasi pasar atau pembobotan indeks, dan mencocokkan cara S&P Global (SPGI) menghitung metrik untuk S&P 500.

Untuk perspektif tambahan, saya membandingkan metode Agregat untuk arus kas bebas dengan dua metodologi pembobotan pasar lainnya: metrik pembobotan pasar dan penggerak pembobotan pasar. Setiap metode memiliki pro dan kontra, yang dirinci dalam Lampiran.

Gambar 3 membandingkan ketiga metode ini untuk menghitung hasil akhir FCF sektor Telecom Services.

Gambar 3: Metodologi Hasil FCF Trailing Layanan Telekomunikasi Dibandingkan: Des 2004 – 8/12/22

Periode pengukuran 12 Agustus 2022 menggunakan data harga pada tanggal tersebut dan menggabungkan data keuangan dari 2Q22 10-Q, karena ini adalah tanggal paling awal di mana semua 2Q22 10-Q untuk konstituen S&P 500 tersedia.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, dan Brian Pellegrini tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.

Lampiran: Menganalisis Trailing Hasil FCF dengan Metodologi Pembobotan yang Berbeda

Saya mendapatkan metrik di atas dengan menjumlahkan nilai konstituen S&P 500/sektor individual untuk arus kas bebas dan nilai perusahaan untuk menghitung hasil FCF tambahan. Saya menyebut pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat".

Metodologi Agregat memberikan pandangan langsung ke seluruh S&P 500 / sektor, terlepas dari kapitalisasi pasar atau pembobotan indeks, dan mencocokkan cara S&P Global (SPGI) menghitung metrik untuk S&P 500.

Untuk perspektif tambahan, saya membandingkan metode Agregat untuk arus kas bebas dengan dua metodologi tertimbang pasar lainnya. Metodologi tertimbang pasar ini menambah nilai lebih untuk rasio yang tidak menyertakan nilai pasar, misalnya ROIC dan penggeraknya, tetapi saya menyertakannya di sini, sebagai perbandingan:

Metrik tertimbang pasar – dihitung dengan pembobotan kapitalisasi pasar hasil FCF tambahan untuk masing-masing perusahaan relatif terhadap sektor mereka atau keseluruhan S&P 500 di setiap periode. Detail:

1. Bobot perusahaan sama dengan kapitalisasi pasar perusahaan dibagi kapitalisasi pasar S&P 500 / sektornya
2. Saya mengalikan hasil FCF di setiap perusahaan dengan bobotnya
3. Hasil FCF di belakang S&P 500/Sektor sama dengan jumlah hasil FCF di akhir tertimbang untuk semua perusahaan di S&P 500/sektor

Pengemudi dengan bobot pasar - dihitung dengan pembobotan kapitalisasi pasar pada FCF dan nilai perusahaan untuk masing-masing perusahaan di setiap sektor di setiap periode. Rincian:

1. Bobot perusahaan sama dengan kapitalisasi pasar perusahaan dibagi kapitalisasi pasar S&P 500 / sektornya
2. Saya mengalikan arus kas bebas setiap perusahaan dan nilai perusahaan dengan bobotnya
3. Saya menjumlahkan FCF tertimbang dan nilai perusahaan tertimbang untuk setiap perusahaan di S&P 500 / setiap sektor untuk menentukan FCF tertimbang setiap sektor dan nilai perusahaan tertimbang
4. Hasil FCF S&P 500/Sektor tertinggal sama dengan S&P 500/FCF sektor tertimbang dibagi dengan nilai perusahaan S&P 500/sektor tertimbang

Setiap metodologi memiliki pro dan kontra, seperti diuraikan di bawah ini:

Metode agregat

Pro:

• Pandangan langsung ke seluruh S&P 500/sektor, terlepas dari ukuran atau bobot perusahaan.
• Cocok dengan cara S&P Global menghitung metrik untuk S&P 500.

Cons:

• Rentan terhadap dampak perusahaan yang masuk / keluar dari grup perusahaan, yang dapat memengaruhi nilai agregat secara berlebihan. Juga rentan terhadap pencilan dalam satu periode.

Metrik tertimbang pasar metode

Pro:

• Mempertimbangkan kapitalisasi pasar perusahaan relatif terhadap S&P 500 / sektor dan memberi bobot pada metriknya.

Cons:

• Rentan terhadap hasil outlier yang secara tidak proporsional berdampak pada keseluruhan hasil akhir FCF.

Metode penggerak berdasarkan pasar

Pro:

• Memperhitungkan kapitalisasi pasar perusahaan relatif terhadap S&P 500 / sektor dan menimbang arus kas bebas dan nilai perusahaan sesuai dengan itu.
• Mengurangi dampak yang tidak proporsional dari hasil pencilan dari satu perusahaan pada hasil keseluruhan.

Cons:

• Lebih tidak stabil karena menambahkan penekanan pada perubahan besar dalam FCF dan nilai perusahaan untuk perusahaan yang sangat berbobot.