(Bloomberg) — Sementara dunia keuangan menunggu pengumuman Federal Reserve tentang kebijakan moneter Rabu sore di Washington, beberapa manajer dana obligasi terbesar telah membuat langkah mereka.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Mereka mengantisipasi Ketua Fed Jerome Powell akan mengkonfirmasi ekspektasi mereka, berdasarkan sinyal tekadnya bahwa suku bunga akan naik untuk pertama kalinya sejak 2018, kemungkinan dimulai pada Maret, untuk memerangi inflasi tercepat dalam empat dekade. Dengan pemulihan ekonomi dari gangguan pandemi, semua orang tahu bank sentral di beberapa titik akan menarik banyak likuiditas berlimpah yang disediakan melalui pelonggaran kuantitatif.
Sebelum tindakan Fed, Vanguard Group Inc. melihat utang suku bunga mengambang, BlackRock Inc. menuju durasi netral, dan Pacific Investment Management Co. melihat beberapa pembukaan kembali perdagangan yang menarik dalam pendapatan tetap. Inilah yang diharapkan akan didengar oleh orang-orang yang menangani triliunan dolar dalam aset di bawah manajemen dari Powell, dan apa yang mereka lakukan tentang hal itu:
BlackRock (AUM: $10 triliun)
The Fed akan "mencoba untuk menyampaikan pendekatan yang sangat, sangat terukur," Marilyn Watson, kepala strategi pendapatan tetap fundamental global, mengatakan dalam sebuah wawancara di Surveillance TV Bloomberg. "Mereka akan mencoba untuk menguraikan jalur yang sangat terukur dalam hal mengakhiri QE, yang seharusnya pada bulan Maret, dan berpotensi lepas landas (pada suku bunga) pada bulan Maret."
Pengurangan neraca "tidak selalu berarti hasil yang lebih tinggi, apakah itu dimulai pada paruh kedua tahun ini atau berlanjut hingga 2023 atau lebih," katanya. “Pasar sudah menetapkan harga, mungkin overpricing, tingkat suku bunga untuk tahun ini. Ini adalah harga dalam empat kenaikan. Itu mungkin sedikit berlebihan.”
Perusahaan pengelola uang agak menggeser durasi dalam portofolio obligasinya. "Dalam hal durasi, kami mulai sedikit lebih dekat ke rumah dalam hal sensitivitas suku bunga di sekitar portofolio kami," kata Watson. “Di mana kami kekurangan atau kekurangan berat badan di Treasuries, misalnya, kami sekarang sedikit lebih dekat ke netral.”
Pada ekonomi, “kami mengharapkan pertumbuhan tetap kuat dan kuat, tetapi ada peningkatan hambatan saat ini. Ada lebih banyak ketidakpastian seputar masalah dengan Ukraina, ada lebih banyak ketidakpastian mengingat perlambatan di berbagai bidang, mengingat omicron.”
Vanguard (AUM: $8.5 triliun)
Vanguard memperkirakan satu kenaikan suku bunga per kuartal dari mendekati nol hingga suku bunga mencapai 2% hingga 2.5%. Dengan penilaian di sisi penuh dan volatilitas yang dihasilkan oleh kecemasan suku bunga, perusahaan manajemen aset mengharapkan spread kredit untuk menekan dari level ini karena Fed mulai menarik dukungan, kata Chris Alwine, kepala kredit.
“Pengetatan kebijakan tidak menggelincirkan perekonomian,” kata Alwine. “Sejarah telah menunjukkan bahwa pengumuman dan pengenalan pengetatan dikaitkan dengan penyebaran yang lebih luas. Dan kami telah menjalaninya.”
Vanguard memprioritaskan pinjaman, sebagian karena mereka dapat memiliki suku bunga mengambang untuk melindungi dari kenaikan yang akan datang, menurut Alwine. Ini juga berfokus pada apa yang disebut bintang yang sedang naik daun, perusahaan peringkat sampah di puncak tingkat investasi, dan sektor pandemi yang belum sepenuhnya pulih, seperti maskapai penerbangan.
“Untuk 2022 kami berhati-hati,” katanya. “Ini adalah tahun kesabaran dalam pandangan kami. Ini bukan tahun untuk naik dalam risiko. ”
Pimco (AUM: $2.2 triliun)
Mohit Mittal, direktur pelaksana dan manajer portofolio, memiliki kredit publik yang terlalu rendah dan telah mengurangi eksposur selama beberapa bulan terakhir, meskipun ia optimis tentang lintasan kebijakan moneter.
“Kami tetap konstruktif dalam kemampuan bank sentral untuk memperketat kebijakan moneter dari tingkat yang sangat akomodatif,” katanya, menambahkan bahwa “penting bagi kami untuk tidak hanya fokus pada prospek ekonomi dan prospek inflasi, yang menjadi masukan ke dalam kebijakan bank sentral, tetapi juga menyadari bahwa valuasi sangat, sangat penting dan fokus pada apa yang valuasi katakan kepada kita tentang lintasan ini.”
Area yang mulai terlihat menarik bagi Mittal termasuk eksposur perjalanan dan transportasi, seperti maskapai penerbangan dan jalur pelayaran, melalui obligasi yang dijamin dan utang hotel berkualitas tinggi, katanya. Kewajiban pinjaman dengan agunan berperingkat teratas dan sekuritas berbasis hipotek yang dijaminkan juga menarik. Dia juga melihat peluang untuk menambah eksposur ke kredit swasta.
Nuveen (AUM: $1.2 triliun)
Beberapa investor menyimpang dari kredit korporasi bermutu tinggi karena volatilitas yang sering datang dengan tingkat yang lebih tinggi mengancam untuk mengurangi pengembalian. Sejak akhir tahun lalu, Nuveen telah berupaya mengurangi beberapa risiko yang terkait dengan kualitas yang lebih tinggi, spread durasi yang lebih lama dengan menjaga durasi lebih pendek dari tolok ukurnya, kata Tony Rodriguez, kepala strategi pendapatan tetap.
"Ini bukan langkah dramatis," kata Rodriguez, menambahkan bahwa pasar masih "memperdebatkan apakah akan terkejut atau tidak" tentang keputusan Fed.
Rodriguez mengharapkan bank sentral untuk mempertahankan "retorika hawkish sederhana" tanpa pengetatan sampai pertemuan Maret.
Western Asset Management Co. (AUM: $492.4 miliar)
"Sedikit volatilitas di sini dan lonjakan di pasar ekuitas tentu tidak akan membuat kami mengubah portofolio," kata Walter Kilcullen, kepala imbal hasil tinggi AS. Kilcullen memiliki keyakinan bahwa beberapa yang disebut malaikat jatuh, sebagaimana diketahui perusahaan yang kehilangan status tingkat investasi, akan kembali ke tingkat tinggi setelah menderita gelombang penurunan peringkat yang terjadi selama pandemi. Dia juga memberikan perhatian khusus pada sektor-sektor yang berisiko tinggi termasuk perjalanan udara, jelajah, dan game.
Kilcullen tidak mengharapkan The Fed untuk "membuat janji" pada hari Rabu, tetapi mengatakan pidato Powell tentang keadaan ekonomi akan diikuti dengan cermat. Tekanan inflasi diimbangi sebagian oleh tingkat pengangguran yang lebih rendah, gangguan rantai pasokan dan pemulihan upah sudah berdampak pada pendapatan perusahaan blue-chip dan mulai meluas ke perusahaan dengan hasil tinggi, katanya.
Di tempat lain di pasar kredit:
Americas
Bank of Canada mempertahankan suku bunga tidak berubah tetapi mengisyaratkan akan memperketat kebijakan moneter dalam beberapa minggu mendatang untuk menahan inflasi tertinggi dalam tiga dekade.
Obligasi sampah AS siap untuk mencatat kerugian bulanan terbesar sejak awal pandemi pada Maret 2020 setelah imbal hasil naik hampir 5%, tertinggi dalam lebih dari 14 bulan
Produsen lensa kontak ABB/Con-Cise Optical Group LLC menghadapi peningkatan risiko pembiayaan kembali karena pandemi Covid-19 terus membebani penjualannya
Untuk pembaruan kesepakatan, klik di sini untuk Monitor Masalah Baru
Untuk lebih lanjut, klik di sini untuk Credit Daybook Americas
EMEA
Semakin pendek semakin baik adalah mantra bagi investor utang untuk melindungi diri mereka dari volatilitas liar di pasar sepanjang tahun ini.
Isu sektor publik untuk Finlandia, EIB dan Negara Bagian Brandenburg Jerman adalah di antara kesepakatan yang menjaga penjualan obligasi utama Eropa terbuka pada hari Rabu, karena perhatian pasar bergeser ke pertemuan penting Federal Reserve AS.
Terjepit oleh imbal hasil yang melonjak dan potensi batas harga pemerintah, utilitas Eropa berlari ke pasar obligasi
Manajemen Immofinanz mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa tawaran pengambilalihan wajib oleh CPI Property Group membawa harga yang terlalu rendah dan pemegang saham harus menolak tawaran tersebut.
Asia
Obligasi korporasi Asia telah terhindar dari kekalahan pasar yang lebih luas minggu ini, dengan reli bantuan utang China yang mengimbangi dampak pengetatan kebijakan AS.
Spread dalam indeks utang berdenominasi dolar Asia Bloomberg, di mana uang kertas China adalah komponen terbesar, menyempit 2 basis poin minggu ini
Itu kontras dengan premi pada utang AS bermutu tinggi, yang telah melebar paling lebar sejak Desember 2020
Sementara di primer, emiten sebagian besar tetap di sela-sela menjelang keputusan Fed di kemudian hari
Perusahaan properti yang tertekan China Evergrande Group mengadakan panggilan konferensi dengan investor
(Pembaruan dengan komentar dari Kilcullen di bagian Aset Barat)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html