Bersiaplah untuk beberapa sejarah bullish terulang dengan saham-saham ini, kata analis BofA

“Inflasi dan stagnasi 'tidak diantisipasi pada tahun 2022… karenanya valuasi aset runtuh senilai $35 triliun; tetapi pengembalian relatif pada tahun 2022 sangat mencerminkan pengembalian aset pada tahun 1973/74, dan tahun 70-an tetap menjadi analog alokasi aset kami untuk tahun 2020-an, ”kata tim yang dipimpin oleh Michael Hartnett dalam catatan Flow Show bank pada hari Jumat.

Aset pilihan tersebut termasuk posisi long pada komoditas, volatilitas, nilai, sumber daya, pasar negara berkembang, dan kapitalisasi kecil, dengan posisi short di saham, obligasi, pertumbuhan dan teknologi.

Menekankan pada perusahaan yang lebih kecil, Hartnett dan tim mengatakan bahwa stagflasi bertahan hingga akhir 1970-an, tetapi guncangan inflasi telah berakhir pada 1973/74, ketika kelas aset "memasuki salah satu pasar bull terbesar sepanjang masa." Dan mereka melihat kapitalisasi kecil ditetapkan untuk tetap mengungguli di “tahun-tahun stagflasi yang akan datang.”

Indeks pasar saham kapitalisasi kecil Russell 2000
KEBIASAAN,
+ 1.13%
turun 20% sepanjang tahun ini, dibandingkan penurunan 11% untuk industri Dow
DJIA,
+ 1.26%
dan 21% dan 33% turun, masing-masing, untuk S&P 500
SPX,
+ 1.36%
dan indeks Komposit Nasdaq
COMP
+ 1.28%.

BofA mengoceh beberapa alasan mengapa investor harus mengharapkan kapitalisasi kecil untuk mengungguli:

• Kapitalis kecil menderita lebih sedikit dari inflasi karena mereka adalah “penerima harga, bukan pembuat harga”

• Lokalisasi dan stimulus fiskal sering menguntungkan perusahaan kecil

• Keuntungan dari perusahaan kecil cenderung tidak menjadi sumber dana bagi pemerintah

• Kinerja yang lebih baik dari kapitalisasi kecil biasanya dimulai dalam resesi

• Kapitalisasi kecil AS seringkali lebih berkorelasi dengan kepemimpinan di pasar bull berikutnya

Dan sementara Fed mengecewakan pasar minggu ini, karena Ketua Jerome Powell memberikan sinyal yang jelas bahwa bank sentral belum siap untuk melunakkan sikapnya pada suku bunga yang lebih tinggi, BofA mengatakan jangan menyerah pada poros itu.

Setelah pengetatan suku bunga melalui 1973/74 di tengah inflasi dan guncangan minyak, bank sentral pertama kali memotong pada Juli 1975 ketika pertumbuhan menjadi negatif, catat Hartnett. Sebuah poros berkelanjutan dimulai pada bulan Desember tahun itu, dan yang terpenting, tingkat pengangguran melonjak dari 5.6% dan 6.6% pada bulan yang sama.

“12 bulan berikutnya, S&P 500 naik 31%; Pelajarannya adalah katalis kehilangan pekerjaan untuk poros 2023, ”kata Hartnett dan tim.

Data Jumat menunjukkan AS menambahkan 261,000 pekerjaan lebih kuat dari perkiraan pada Oktober, tetapi melambat dari kenaikan 315,000 pekerjaan bulan sebelumnya. Tingkat pengangguran berdetak hingga 3.7%.

Baca: Pasar pekerjaan AS terlalu 'kuat', kata The Fed. Jadi perkirakan pengangguran meningkat