Emas di level tertinggi sepanjang masa dalam Euro dan GBP – Laporan

Gold selalu menyenangkan untuk dianalisis.

Tapi saat ini, ini sangat menarik, dengan semua kekacauan dalam ekonomi dunia dan krisis biaya hidup yang melonjak. 

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Hal ini karena emas secara tradisional dipandang sebagai lindung nilai yang berkinerja baik di saat ketidakpastian (resesi) dan inflasi tinggi. Dan jika 2022 memberi kita sesuatu, itu benar ketidakpastian dan inflasi.

Emas berkinerja baik selama resesi

Saya menulis a menyelam dalam pada logam tahun lalu, menyimpulkan bahwa emas cenderung menguat pada saat resesi. 

Polanya ditunjukkan pada grafik di atas. Namun, para pencela akan menunjukkan, mengapa emas tidak melonjak selama tahun sebelumnya, ketika ketakutan resesi meningkat hingga volume maksimum, ketika perang pecah di Eropa, harga energi melonjak, dan suku bunga dinaikkan hingga terlupakan untuk mengurangi krisis inflasi?

Nah, beberapa hal. Pertama, inflasi dan emas tidak memiliki hubungan simbiosis seperti yang diyakini banyak orang. Tentu, sudah melacak inflasi dengan cukup baik – tentu saja lebih baik daripada banyak aset – tetapi ini bukan hubungan yang saling menguntungkan. Bagan di bawah ini menunjukkan hal ini. 

Meskipun demikian, grafik tersebut dengan jelas menunjukkan divergensi yang mencolok karena inflasi bulan tahun lalu, sementara emas tidak melakukan apa-apa. Logam mengkilap membuka perdagangan tahun ini di $1,830 per ons. Satu tahun kemudian, setelah tahun yang penuh gejolak (secara halus), itu menutup perdagangan tahun itu pada $1,820 per ons. 

Tapi sebelum kita mengubur logam karena menolak untuk melonjak, setidaknya seolah-olah, pengaturan yang sempurna untuk tahun 2022, mari kita lihat grafik lain dari tahun lalu. 

Itu adalah kekuatan dolar. Saya membahas dinamika hubungan dolar dengan emas di a podcast tentang tesis belakang berinvestasi emas minggu lalu dengan Adrian Ash, Direktur Riset di BullionVault. 

“Cara ini cenderung berhasil dalam pengalaman saya dengan dolar adalah bahwa kenaikan harga emas dalam dolar cenderung baik untuk investor non-dolar juga; harga emas yang datar dalam dolar biasanya juga cenderung bagus untuk investor dalam mata uang lain”, Adrian Ash.

Faktanya, inilah yang telah kita lihat. Sementara harga emas dalam dolar akan selalu menjadi berita utama, dan oleh karena itu tergoda untuk menyimpulkan bahwa aset tersebut tidak melakukan banyak hal selama setahun terakhir, situasinya sangat berbeda jika dilihat dari sudut pandang asing. 

Dinominasikan dalam GBP, emas kembali 14%. Di dalam Euro, investor menikmati keuntungan 10%. 

Cara lain untuk mengatakan ini, tentu saja, adalah bahwa euro dan pound sterling hancur tahun lalu (yang saya ditemukan untuk kecewa saya sendiri ketika saya bepergian ke Ekuador dalam denominasi USD musim panas lalu). 

Emas dapat digunakan untuk membandingkan mata uang

Ini sebenarnya hanyalah cara lain untuk menilai kekuatan mata uang. Hanya untuk bersenang-senang dan bermain-main, saya memplot emas terhadap euro dan dolar sejak tahun 2003: 

Ini pasti memberikan sedikit tambahan konteks. Seperti yang dikatakan Ash, harga emas datar dalam dolar secara tradisional merupakan hal yang baik bagi investor negara asing. Itulah yang terjadi dengan dolar yang mengklaim status mata uang cadangan dunia. 

Jadi, meskipun tergoda untuk menyatakan tahun 2022 sebagai kekecewaan terhadap emas, pikirkan tentang kami orang Eropa di luar sana. Belum lagi fakta bahwa bahkan dalam dolar, harganya duduk cukup cantik, diperdagangkan pada $1925 saat ini, tidak jauh dari tertinggi sepanjang masa di $2,058 pada tahun 2020 – meskipun, pengembalian itu masih tidak seberapa jika dibandingkan dengan aset berisiko, bahkan setelah tahun 2022. menarik kembali. 

Apa selanjutnya untuk emas?

Bulan lalu baik untuk emas. Yang menarik, karena juga baik untuk aset berisiko, yang secara tradisional tidak berkorelasi dengan logam. 

Hubungan paralel ini saat ini meringkas pasar spot yang unik, dengan semua mata tertuju pada bank sentral dan kebijakan suku bunga. Ekuitas dan aset berisiko telah melonjak di belakang tingkat inflasi yang lebih rendah, karena pasar sekarang mengantisipasi kebijakan suku bunga tinggi akan datang lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. 

Poros ke kebijakan moneter yang lebih akomodatif ini juga berarti bahwa inflasi dapat meningkat lagi, dan karenanya narasi lindung nilai emas telah menguat, dengan kenaikan logam. 

Di Euro, diperdagangkan pada €1,772, tepat di level tertinggi sepanjang masa. Dalam pound sterling, diperdagangkan pada £1,558, juga di sekitar level tertinggi sepanjang masa. Kekuatan ini, lebih dari segalanya, meringkas kehancuran mata uang Eropa yang terik dalam beberapa tahun terakhir.