Ini semakin terlihat seperti bulls emas tidak akan mengambil kembali pasar ini dalam waktu dekat. Setelah awal yang cerah yang melihat harga emas menyentuh tertinggi sepanjang masa di tengah krisis Ukraina dan supercycle komoditas, harga emas telah mundur tajam selama empat bulan terakhir. Selama 30 hari terakhir, harga emas telah tergelincir 7% untuk diperdagangkan pada $1,720 per ounce di sesi intraday Rabu, dengan kenaikan suku bunga mengurangi daya tarik emas yang tidak memberikan imbal hasil.
Bahkan dolar yang melemah dan Fed yang sedikit kurang hawkish tidak membantu mengurangi tekanan jual pada logam kuning.
Setelah sempat menyentuh level tertinggi 20 tahun, dolar melemah terhadap mata uang utama dunia. Keuntungan oleh euro, yang membuatnya semakin jauh dari sub-paritas dengan level emas minggu lalu, serta turunnya ekspektasi untuk kenaikan agresif 100 basis poin dari Federal Reserve bulan ini menjatuhkan dolar dari level tertinggi 20 tahun baru-baru ini. . Dolar, mendapatkan kekuatan baru-baru ini, telah memangkas harga emas, dengan greenback mempertahankan statusnya sebagai tempat berlindung utama dunia selama masa gejolak global.
Pasar secara umum telah melihat perdagangan berombak setelah data inflasi terbaru menunjukkan bahwa Fed bisa menjadi lebih agresif dengan kenaikan suku bunganya. Namun, mereka baru-baru ini beralih kembali ke garis dasar kenaikan 75 basis poin, dengan peluang 69% vs 31% untuk 100 basis poin, menurut CME FedWatch. Bulan lalu, inflasi di Amerika Serikat mencapai klip 9.1% yang terik, pembacaan tertinggi sejak 1981, sekali lagi melebihi ekspektasi dan meningkatkan kemungkinan The Fed akan melanjutkan rezim kenaikan suku bunga agresif dalam upaya untuk menjinakkan harga yang melonjak. Investor tetap gelisah karena mereka menunggu kenaikan suku bunga lagi selama pertemuan FOMC yang dijadwalkan 26-27 Juli.
“Kami pikir 100 bps akan tersedia pada 27 Juli, tetapi data aktivitas ekonomi riil pada bulan Juni yang dirilis setelah kami menerbitkan perkiraan kami membuat kasus untuk kenaikan suku bunga yang besar menjadi kurang menarik. Data ini memperkuat data yang dipublikasikan sebelumnya yang menunjukkan arah perlambatan ekonomi,” kata Wells Fargo.
Yang lain mengatakan bahwa kenaikan 75 basis poin akan cukup agresif.
"Kami tidak ingin membuat keputusan kebijakan cepat berdasarkan beberapa reaksi spontan terhadap apa yang terjadi dalam laporan CPI," kata Gubernur Fed Christopher Waller dalam konferensi pers Kamis.
Tekanan jual tetap berat. Menurut analis komoditas di Standard Chartered:
“Investor taktis telah mengurangi eksposur untuk minggu keempat berturut-turut, mengambil panjang dana bersih ke wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak April 2019. Minat spekulatif sebagian besar dikurangi pada posisi short baru yang ditetapkan lebih dari 10 ribu (k) lot untuk minggu keempat berturut-turut. Panjang dana bersih sebagai persentase dari bunga terbuka telah turun menjadi -1.9% dan konsisten dengan penentuan posisi yang biasanya diadakan selama siklus pendakian. Ada kemungkinan bahwa posisi jual dapat ditutup selama sesi mendatang jika Fed mengindikasikan kenaikan dapat berhenti sebelum akhir tahun. Investor ETF emas telah mengikuti jalur yang sama, dengan arus keluar bersih selama 19 sesi berturut-turut. Penukaran bersih telah mencapai 88 ton (t) pada bulan Juli dan berada di jalur yang tepat untuk menandai arus keluar bersih terbesar sejak Maret tahun lalu (-133t). Percepatan dalam penebusan bersih juga menunjukkan bahwa hanya sekitar 100 ton logam yang disimpan dalam kepercayaan yang terakumulasi pada tahun 2022 sekarang hilang-msedang.'
Beberapa ahli, bagaimanapun, percaya bahwa bulls bisa mendapatkan penangguhan hukuman sementara jika Fed menaikkan suku bunga 75-bps alih-alih angka yang lebih tinggi.
Menurut StanChart:
“Jika FOMC naik 75bps seperti yang diharapkan, fokus pasar akan beralih ke apakah kenaikan berikutnya akan menjadi 75bps atau 50bps – kami memperkirakan Ketua Fed Powell akan menegaskan kembali bahwa pergerakan 75bps bukanlah norma.
Mengingat seberapa cepat penentuan posisi taktis dan ETF telah dikurangi dalam beberapa sesi terakhir, kami percaya harga emas bisa naik lebih tinggi jika Fed menaikkan 75bps seperti yang diharapkan. Namun, kenaikan yang lebih curam atau nada yang lebih hawkish dapat menekan harga di bawah level support utama USD 1,690/oz."
Sumber: TradingView
Bearish jangka panjang
Meskipun demikian, prospek emas jangka menengah dan panjang cenderung bearish karena beberapa katalis negatif.
Pertama, kelemahan dolar diperkirakan tidak akan bertahan lama. Memang, analis enggan untuk mengubah bullish pada euro mengingat kekhawatiran yang sedang berlangsung tentang seberapa hawkish ECB sebenarnya, krisis gas alam dan energi yang sedang berlangsung serta pertumbuhan ekonomi yang lesu di tengah inflasi yang tinggi.
Terkait: Musim Penghasilan Ada Di Sini, Dan Perusahaan Energi Booming
"Dalam pandangan kami, pemantulan ini kemungkinan akan terbukti berumur pendek dan akan memberikan level entri yang lebih baik untuk posisi short euro. Bahkan jika ECB memberikan kenaikan 50bp, tindak lanjut positif untuk euro mungkin terbatas,Dominic Bunning, kepala Riset FX Eropa di HSBC mengatakan. Bunning juga mencatat bahwa 50 basis poin ECB "tidak lagi terlihat begitu hawkish" terhadap kenaikan yang lebih besar dari The Fed dan Bank of Canada dan bahwa hampir 150 bps kenaikan ECB pada tahun 2022 sudah diperhitungkan.
US Treasury 10 Tahun
Sumber: CNBC
Sayangnya, resesi zona euro sekarang terlihat lebih mungkin daripada sebelumnya setelah Gazprom . Rusia memotong setengah jumlah gas alam mengalir melalui pipa utama dari Rusia ke Eropa, dengan aliran gas turun menjadi hanya 20% dari kapasitas.
Selanjutnya, tren permintaan oleh pasar emas terbesar dunia tetap beragam.
Menurut StanChart, support penurunan emas terutama didorong oleh pasar fisik. China – pasar emas terbesar di dunia – telah menunjukkan tanda-tanda keinginan kuat untuk logam mulia. Impor emas China naik 57% y/y di bulan Juni dan hampir tiga kali lipat m/m menjadi 106t, naik 29% untuk YTD menjadi 392t.
Sebaliknya, India—pembeli emas terbesar kedua di dunia setelah China—baru saja memasuki periode musiman yang lambat untuk konsumsi dan menaikkan bea masuk untuk emas dan perak. Impor emas India sudah menurun bahkan sebelum kenaikan.
Yang mengatakan, Standard Chartered berpendapat bahwa biaya produksi yang tinggi menempatkan dasar pada seberapa rendah harga emas bisa jatuh.
Menurut para ahli, rata-rata biaya produksi berkelanjutan (AISC) untuk emas telah naik menjadi USD 1,600/oz dari sekitar USD 1,300/oz empat tahun lalu, menandai level tertinggi sejak 2013. Akibatnya, ini berarti bahwa ~ 10% dari produksi emas saat ini dijual dengan kerugian. StanChart mengatakan bahwa secara historis, emas diperdagangkan sekitar. sepertiga di atas rata-rata AISC, yang menempatkan dasar untuk emas sekitar USD 1,600/oz.
Oleh Alex Kimani untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Baca Teratas Dari Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html