Emas Mempertahankan Gelar sebagai Investasi Terbaik Selama Resesi

Pasar saat ini adalah pertumpahan darah, dengan warna merah di seluruh papan. Bahkan sebelum krisis baru-baru ini, saham turun ke awal terburuk mereka untuk satu tahun sejak 1939. Kami memiliki campuran bearish akhir dari inflasi yang merajalela dan pertumbuhan yang melambat, dan sudah beberapa kenaikan diperhitungkan sebelum akhir tahun, melihat pemegang saham berduyun-duyun ke milik mereka aplikasi investasi dalam aksi jual panik besar-besaran. 

Dengan sentimen yang memburuk ini, Invezz.com memutuskan untuk melihat kinerja kelas aset melalui resesi sebelumnya, memastikan sektor mana yang berkinerja terbaik dan seberapa banyak. Secara tradisional, obligasi dan emas akan menjadi tempat berlindung yang aman selama kemunduran pasar, tetapi apakah jumlahnya mendukung hal ini? Dalam studi tersebut, kami menilai lima kelas aset: emas, perak, saham, obligasi, dan real estat. 

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Kami menggunakan definisi resesi seperti yang digariskan oleh National Bureau of Economic Research (NBER), yang mendefinisikan resesi sebagai “Penurunan signifikan dalam kegiatan ekonomi yang tersebar di seluruh perekonomian, berlangsung lebih dari dua kuartal yaitu 6 bulan, biasanya terlihat pada produk domestik bruto (PDB) riil, pendapatan riil, lapangan kerja, produksi industri, dan penjualan grosir-eceran”.

Periode Waktu

Tabel di bawah ini menyoroti lima resesi besar sejak tahun tujuh puluhan, tanggal di mana kami memulai penelitian. Sebuah deskripsi singkat dari resesi ini di bawah ini. 

Gold

Mari kita mulai dengan Emas, tempat berlindung tradisional selama resesi. Kami menulis analisis mendalam kinerja Emas selama resesi baru-baru ini, menyoroti angka-angka yang sebenarnya mendukung reputasinya. 

Kenaikan 17 persen selama GFC adalah yang paling menonjol, meskipun terus melonjak bahkan setelah resesi secara teknis berakhir, akhirnya memuncak pada September 2011, hampir persis dua kali lipat harga saat memasuki resesi.

Itu naik 27 persen selama resesi tahun tujuh puluhan, 8% selama gelembung dot-com singkat dan sementara itu sedikit melemah selama awal tahun sembilan puluhan, ini adalah resesi yang relatif ringan dan singkat. Satu-satunya pengecualian adalah resesi awal tahun delapan puluhan, ketika turun 24 persen. 

Namun, ini lebih berkaitan dengan waktu yang kami pilih untuk mendefinisikan resesi. Dengan inflasi yang merajalela di akhir tahun tujuh puluhan - mencapai dua digit, guncangan harga minyak, dolar melemah setelah Standar Emas ditinggalkan dan sentimen turun, Emas menunjukkan keuntungan yang luar biasa - dalam tiga setengah tahun antara Agustus 1976 dan Jan 1980, itu meroket 5X harga. 

Secara keseluruhan, Emas mendukung klaimnya sebagai aset yang kuat untuk dimiliki selama resesi. 

Silver

Perak memiliki kesejajaran dengan emas, tetapi lebih fluktuatif. Standar deviasi pengembalian yang lebih besar selama resesi dapat dilihat pada dispersi pengembalian antara resesi yang berbeda. Perak meroket, untuk alasan yang sama seperti emas, selama tahun tujuh puluhan – namun lompatan vertikal lebih curam, mengembalikan 700 persen yang luar biasa kepada investor dalam periode 18 bulan dari tahun 1978, ketika naik dari $5 menjadi $35. 

Namun, keuntungan ini dengan cepat diberikan kembali. Sementara emas tidak turun sampai tingkat pertengahan tujuh puluhan, perak mendekati - jatuh kembali ke $6 selama tahun-tahun yang secara teknis didefinisikan sebagai resesi. 

Tahun sembilan puluhan dan booming dot-com datang dan pergi tanpa terlalu banyak pergerakan dari perak, karena sebagian besar aset cenderung sideways. Awal 2000-an melihatnya naik menjadi $20, sebelum jatuh kembali ke $10. Kemudian meledak lagi, naik vertikal dari level tahun 2009 sebesar $10 menjadi mendekati $50. 

Perak benar-benar berkorelasi baik dengan emas – korelasinya sejak 1973 mendekati sempurna 0.88. Tetapi standar deviasinya adalah dua kali lipat – 10 persen vs 5 persen, menyoroti volatilitas yang lebih besar, yang selama periode resesi telah menghasilkan pengembalian yang unggul bagi investor dibandingkan dengan emas. 

Saham

Mari kita buat ini singkat, karena ini bukan ilmu roket. Selama resesi, Anda tidak ingin memiliki saham. Pandangan sekilas pada grafik di bawah ini adalah semua yang diperlukan untuk menyadari hal ini, ketika saham turun selama setiap resesi. Tidak terlihat lagi dari = terbaru, ketika S&P 500 dibelah dua selama GFC. 

Obligasi

Obligasi hadir sebagai kasus yang lebih menarik. Ada variasi yang lebih luas dari obligasi yang ditawarkan, dan sesuai dengan jenis pengembalian yang direalisasikan, jika dibandingkan dengan pasar saham atau pasar obligasi. Oleh karena itu, analisis yang konsisten dengan metode di atas tidak cocok di sini. 

Grafik di bawah ini dari Manajemen Kekayaan Darrow justru merupakan pendekatan yang lebih baik, menilai berbagai jenis obligasi dan kinerjanya selama KKG. 

Segera, kita dapat melihat obligasi memang menawarkan perlindungan, karena S&P 500 nyaman di bawah semua indeks obligasi. Kedua, kinerja yang lebih baik tergantung pada kualitas kredit obligasi. Dengan sekuritas yang lebih aman, seperti T-bills berdaulat, kinerjanya bagus, memimpin dengan kenaikan 11.6 persen. 

Namun, saat kita turun lebih jauh ke spektrum kredit, kita dapat melihat pengembalian semakin memburuk. Indeks hasil tinggi sebenarnya negatif, gagal melindungi investor dari penurunan yang lebih luas, karena pasar mempertanyakan kemampuan perusahaan-perusahaan ini untuk melewati resesi. Pola-pola ini, meskipun ditunjukkan untuk GFC, berulang dalam resesi lain, menunjukkan bahwa obligasi memang memberikan perlindungan yang baik asalkan kualitas kreditnya cukup tinggi. 

T-bills paling baik ditempatkan, sementara obligasi hasil tinggi harus dihindari. Hal lain adalah varians pengembalian – standar deviasi secara signifikan lebih kecil dari emas atau perak. Jadi, sementara komoditas memberikan pengembalian yang lebih besar, obligasi tingkat investasi menawarkan profil pengembalian yang lebih mulus dan volatilitas yang lebih rendah. 

Namun, jika seseorang mampu melewati lebih banyak volatilitas, obligasi tertinggal dari aset lainnya. Seperti yang telah dibahas, logam memberikan pengembalian yang lebih besar selama resesi, sementara obligasi berkinerja buruk pada saham dan sebagian besar kelas aset lainnya secara drastis di pasar bull – yang berarti selain dari profil pengembalian yang stabil, mereka tidak menawarkan banyak hal kepada investor. Itu hanya diperburuk pada periode inflasi tinggi seperti yang kita alami saat ini. 

Dikombinasikan dengan portofolio yang lebih besar, bagaimanapun, mereka dapat menurunkan volatilitas secara keseluruhan dan membantu mencapai tujuan keuangan. 

Perumahan

Real estate, setidaknya di AS, secara mengejutkan bertahan melalui resesi. Keuntungan 12 persen dan 17 persen pada resesi tahun tujuh puluhan dan delapan puluhan memberi pemilik rumah perlindungan yang bagus, sementara pengembalian relatif merata dalam resesi singkat tahun sembilan puluhan dan gelembung dot-com pada pergantian abad. 

Outlier, tentu saja, adalah contoh terbaru – GFC tahun 2008, seperti yang ditunjukkan grafik. 

Harga rumah rata-rata turun lebih dari 20 persen dari puncak ke palung selama GFC, penurunan besar secara historis untuk kelas aset yang seharusnya kebal terhadap kutu turun yang besar. Tapi bias kebaruan harus mengabaikan lindung nilai yang kuat yang telah disediakan real estat, selain dari contohnya – yang tentu saja merupakan resesi yang disebabkan oleh krisis subprime mortgage. 

Juga layak disebutkan adalah fakta bahwa real estat bangkit kembali dengan sangat kuat – naik 110 persen sejak posisi terendah resesi. Jadi sementara kekebalan resesi tidak cukup pada tingkat emas, real estat tetap hadir sebagai aset yang bagus untuk dipegang selama resesi secara historis, jika kita melihat melewati satu kasus tertentu.