Goldman memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga empat kali tahun ini, lebih dari yang diperkirakan sebelumnya

Inflasi tinggi yang terus-menerus dikombinasikan dengan pasar tenaga kerja mendekati lapangan kerja penuh akan mendorong Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga lebih dari yang diharapkan tahun ini, menurut perkiraan terbaru dari Goldman Sachs.

Kepala ekonom perusahaan Wall Street, Jan Hatzius, mengatakan dalam sebuah catatan hari Minggu bahwa dia sekarang memperkirakan The Fed akan memberlakukan empat kenaikan suku bunga seperempat poin persentase pada tahun 2022, mewakili jalur yang bahkan lebih agresif daripada indikasi bank sentral hanya sebulan yang lalu. Benchmark suku bunga pinjaman semalam The Fed saat ini berlabuh di kisaran antara 0% -0.25%, yang terbaru sekitar 0.08%.

“Penurunan kendur pasar tenaga kerja telah membuat pejabat Fed lebih sensitif terhadap risiko inflasi naik dan kurang sensitif terhadap risiko pertumbuhan turun,” tulis Hatzius. “Kami terus melihat kenaikan pada bulan Maret, Juni, dan September, dan sekarang telah menambahkan kenaikan pada bulan Desember dengan total empat pada tahun 2022.”

Goldman sebelumnya telah memperkirakan tiga kenaikan, sejalan dengan tingkat yang diperkirakan pejabat Fed setelah pertemuan Desember mereka.

Prospek perusahaan untuk Fed yang lebih hawkish datang hanya beberapa hari menjelang pembacaan inflasi utama minggu ini yang diperkirakan akan menunjukkan harga naik pada kecepatan tercepat mereka dalam hampir 40 tahun. Jika perkiraan Dow Jones dari pertumbuhan indeks harga konsumen tahun ke tahun 7.1% di bulan Desember benar, itu akan menjadi kenaikan paling tajam sejak Juni 1982. Angka itu akan dirilis Rabu.

Pada saat yang sama, Hatzius dan ekonom lainnya tidak mengharapkan The Fed terhalang oleh penurunan pertumbuhan lapangan kerja.

Nonfarm payrolls naik 199,000 pada bulan Desember, jauh di bawah perkiraan 422,000 dan bulan kedua berturut-turut dari laporan yang jauh di bawah konsensus. Namun, tingkat pengangguran turun menjadi 3.9% pada saat lowongan pekerjaan jauh melebihi mereka yang mencari pekerjaan, mencerminkan pasar pekerjaan yang semakin ketat.

Hatzius berpikir faktor-faktor konvergen akan menyebabkan Fed tidak hanya menaikkan suku persentase poin penuh, atau 100 basis poin, tahun ini, tetapi juga mulai menyusutkan ukuran neraca $8.8 triliun. Dia menunjuk secara khusus pada pernyataan pekan lalu dari Presiden Fed San Francisco Mary Daly, yang mengatakan dia bisa melihat The Fed mulai melepaskan beberapa aset setelah kenaikan pertama atau kedua.

“Oleh karena itu, kami memajukan perkiraan limpasan kami dari Desember hingga Juli, dengan risiko miring ke sisi yang lebih awal,” tulis Hatzius. "Dengan inflasi yang mungkin masih jauh di atas target pada saat itu, kami tidak lagi berpikir bahwa start runoff akan menggantikan kenaikan suku bunga triwulanan."

Sampai beberapa bulan yang lalu, The Fed telah membeli $120 miliar sebulan di Treasurys dan sekuritas berbasis mortgage. Pada Januari, pembelian tersebut dipotong setengah dan kemungkinan akan dihapus sepenuhnya pada bulan Maret.

Pembelian aset membantu menahan suku bunga rendah dan menjaga pasar keuangan berjalan lancar, menopang kenaikan hampir 27% di S&P 500 untuk 2021.

The Fed kemungkinan besar akan membiarkan aliran pasif neraca, dengan membiarkan beberapa hasil dari obligasi yang jatuh tempo bergulir setiap bulan sambil menginvestasikan kembali sisanya. Proses ini dijuluki "pengetatan kuantitatif," atau kebalikan dari pelonggaran kuantitatif yang digunakan untuk menggambarkan ekspansi neraca besar-besaran selama dua tahun terakhir.

Perkiraan Goldman sejalan dengan harga pasar, yang melihat peluang hampir 80% dari kenaikan suku bunga era pandemi pertama datang pada bulan Maret dan mendekati kemungkinan 50-50 untuk kenaikan keempat pada bulan Desember, menurut Alat FedWatch CME. Pedagang di pasar berjangka dana fed bahkan melihat probabilitas 22.7% yang tidak dapat diabaikan untuk kenaikan kelima tahun ini.

Namun, pasar hanya melihat tingkat dana meningkat menjadi 2.04% pada akhir 2026, di bawah puncak 2.5% yang dicapai dalam siklus pengetatan terakhir yang berakhir pada 2018.

Pasar telah bereaksi terhadap prospek Fed yang lebih ketat, dengan imbal hasil obligasi pemerintah melonjak lebih tinggi. Catatan Treasury 10-tahun patokan baru-baru ini menghasilkan sekitar 1.77%, hampir 30 basis poin lebih tinggi dari sebulan lalu.