Nilai buku sama dengan nilai likuidasi perusahaan dan sering kali menawarkan lantai di bawah saham. Goldman tetap sangat menguntungkan dan harus bernilai lebih dari nilai likuidasi asetnya, yang sebagian besar merupakan sekuritas likuid.
Membeli Goldman di bawah buku selama tahun 2020 dalam kisaran $200 per saham adalah strategi yang unggul, karena sahamnya naik lebih dari dua kali lipat menjadi lebih dari $400 pada akhir tahun 2021 di belakang rekor pendapatan 2021 sekitar $60 per saham. Perusahaan—dan industri perbankan pada umumnya—berada dalam kondisi yang lebih baik daripada tahun 2020.
Penurunan Goldman terjadi di tengah penurunan tajam dalam saham perbankan:
Wells Fargo
(WFC) juga turun di bawah nilai buku Jumat, sementara
Citigroup
(C) merana dengan diskon besar untuk memesan. Itu
Dana yang diperdagangkan di bursa SPDR KBW Bank
(KBE) turun 3.5% pada hari Jumat menjadi $45.56.
Wells Fargo
,
yang sahamnya turun 6.1% pada hari Jumat menjadi $40.08 masing-masing, sekarang diperdagangkan di bawah nilai buku kuartal pertama $42 per saham.
citi
grup, yang sahamnya turun 4.5% menjadi $47.71, memperdagangkan sekitar setengah nilai bukunya sebesar $92 per saham—dan jauh di bawah nilai buku nyatanya sebesar $79 per saham.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) mengambil $3 miliar saham di Citi, yang sahamnya menghasilkan lebih dari 4%, selama kuartal pertama.
Anggota lain dari Enam Besar perbankan AS—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) dan
Bank of America
(BAC)—perdagangkan di atas nilai buku.
Bank of America
,
yang sahamnya turun 3.9% pada hari Jumat menjadi $33.17, sekarang diperdagangkan hanya dengan premi 10% untuk nilai buku.
Analis perbankan Wells Fargo Mike Mayo memiliki peringkat Outperform di Bank of America, yang merupakan salah satu pilihan utamanya. “Yang mengejutkan adalah bahwa kami memperkirakan BAC masih akan memiliki ROTCE (pengembalian atas ekuitas berwujud) sebesar 10%+ dalam resesi, menyiratkan bahwa tidak hanya harga saham dalam resesi hari ini tetapi juga diperdagangkan dengan diskon 15%-20%. ke level historis,” tulis Mayo pada 1 Juni, ketika saham bank berada di $37. Pada saat itu, Mayo melihat kenaikan 40%.
Barron telah menulis positif pada JP Morgan dan Goldman tahun ini, dengan alasan kedua saham tampak murah mengingat prospek keuntungan yang solid. Enam bank terkemuka sekarang berdagang hanya dengan tujuh hingga 10 kali proyeksi pendapatan 2022, dengan Goldman dan
Citigroup
di bagian bawah grup dengan rasio harga/penghasilan tujuh.
Investor khawatir tentang risiko resesi, dan pembelian kembali saham harus lebih diredam tahun ini. Tetapi satu hal positif yang kuat yang tampaknya diabaikan oleh investor adalah bahwa tingkat pendek yang lebih tinggi tahun ini akan memberikan dorongan yang bagus untuk keuntungan perbankan.
Kirim surat ke Andrew Bary di [email dilindungi]