Goldman Sachs Baru saja Menurunkan Target Harga S&P 500. Seberapa Rendah Itu Bisa Pergi.

Ukuran teks

Goldman Sachs

akhirnya memutuskan untuk berhenti melawan The Fed dan menurunkan perkiraan akhir tahun untuk

S&P 500.
 

The Fed menjelaskan pada hari Rabu bahwa kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga secara agresif ketika menaikkan suku bunga federal-funds sebesar tiga perempat poin persentase, dan mengindikasikan bahwa tingkat "puncak" fed-funds bisa di atas 4.5%. The Fed sedang mencoba untuk memerintah inflasi tinggi dengan mengurangi permintaan ekonomi, yaitu kemungkinan akan terus mengurangi pendapatan perusahaan. 

Sekarang, ahli strategi Goldman Sachs menurunkan target harga mereka untuk S&P 500. Para ahli strategi melihat perdagangan indeks pada 3600 pada akhir tahun, turun dari perkiraan sebelumnya 4300. Target baru mewakili penurunan kecil dari level indeks saat ini. hanya di bawah 3700, tetapi intinya adalah bahwa kepercayaan di pasar melemah. "Jalur suku bunga yang diharapkan sekarang lebih tinggi dari yang kami asumsikan sebelumnya, yang memiringkan distribusi hasil pasar ekuitas di bawah perkiraan kami sebelumnya," tulis kepala strategi ekuitas AS Goldman, David Kostin. 

Bagian dari persamaan Goldman adalah bahwa kenaikan suku bunga Fed telah mendorong "hasil nyata" pada catatan Treasury 10-tahun lebih tinggi. Itu adalah hasil 10 tahun dikurangi ekspektasi inflasi tahunan rata-rata yang diharapkan untuk 10 tahun ke depan, karena investor biasanya menuntut tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada tingkat inflasi. Hasil 10-tahun yang sebenarnya telah meningkat hingga menyentuh di atas 1.3 poin persentase, dan Goldman mengatakan itu bisa segera mencapai 1.5 poin persentase. 

Oleh karena itu, bank mengharapkan perkiraan pertumbuhan pendapatan yang cukup rendah untuk S&P 500. Bank mengharapkan bahwa pendapatan agregat per saham untuk perusahaan S&P 500 akan mencapai $234 pada tahun 2023. Itu hanya pertumbuhan 3% dari hasil yang diharapkan tahun ini dan lebih rendah dari perkiraan agregat 2023 saat ini sebesar $240, menurut FactSet. 

Namun, pendapatan yang lebih rendah bukan satu-satunya faktor yang membebani perkiraan bank. Hasil nyata 10-tahun yang lebih tinggi juga mengurangi penilaian. Ketika tingkat pengembalian riil dari obligasi pemerintah yang aman naik, itu membuat ekspektasi pengembalian di pasar saham yang lebih berisiko terlihat sedikit kurang menarik. Hasil 10 tahun nyata pada 1.5 poin persentase, secara historis, harus berkorelasi dengan sekitar 15.4 kali kelipatan S&P 500 pada pendapatan tahun depan, kata Goldman. Kira-kira di situlah indeks diperdagangkan saat ini karena saham telah menjual ini minggu. 

Pendapatanlah yang pada akhirnya akan menentukan apakah target baru Goldman akan terbukti tepat—atau harus dipotong lagi.

Kirim surat ke Jacob Sonenshine di [email dilindungi]