Investor AS tidak memiliki waktu termudah pada tahun 2022 pasar saham sedang sakit; pasar obligasi sedang mengalami tahun terburuk dalam sejarah; cryptocurrency utama seperti Bitcoin miliki mabuk; dan bahkan pasar perumahan yang dulu sangat panas mulai retak.
Tidak peduli di mana Anda melihat, harga aset menurun. Itu berarti ini adalah tahun yang menantang bagi mereka yang ingin memarkir uang ekstra di tempat di mana itu benar-benar akan menghasilkan pengembalian, untuk sedikitnya.
Tapi a Goldman Sachs tim, yang dipimpin oleh kepala strategi ekuitas AS David J. Kostin, memberikan beberapa saran bagi investor yang ingin menavigasi pasar berbahaya ini dalam catatan penelitian hari Selasa.
Nasihat mereka berpusat pada pertanyaan kuno bagi investor pasar saham: Mana yang lebih baik, saham bernilai atau saham pertumbuhan? Atau bagaimana jika, akhir-akhir ini, bukan keduanya?
Pertumbuhan vs. nilai
Untuk yang belum tahu, nilai saham memiliki harga yang lebih rendah dibandingkan dengan fundamental mereka (yaitu, pendapatan, laba bersih, arus kas, dll.) daripada kebanyakan perusahaan publik, sementara saham pertumbuhan dihargai dengan penilaian yang jauh lebih kaya karena mereka memiliki tingkat pertumbuhan yang signifikan. lebih tinggi dari rata-rata pasar.
Lyft adalah contoh yang baik dari saham pertumbuhan. Raksasa rideshare ini diperkirakan akan meningkatkan penjualan pada klip 27% tahun ini dan sangat dihargai oleh pasar, tetapi membukukan laba bersih negatif pada kuartal musim semi. Pertumbuhan perusahaan adalah hal untuk diinvestasikan, dengan kata lain.
Hewlett-Packard, di sisi lain, adalah contoh solid dari nilai saham. Pendapatan raksasa teknologi multinasional tumbuh kurang dari 5% pada kuartal musim semi, tetapi perdagangan sahamnya hanya delapan kali lipat pendapatan, dibandingkan dengan rasio harga/pendapatan rata-rata 13.1 untuk S&P 500. Ada banyak nilai yang dapat diandalkan di sana.
Memilih antara nilai saham dan pertumbuhan saham selalu menjadi tantangan bagi investor, tetapi di tahun-tahun sejak Krisis Keuangan Hebat, saham pertumbuhan menyaksikan yang luar biasa era prestasi dipimpin oleh perusahaan teknologi tinggi.
Namun sekarang, dengan Federal Reserve menaikkan suku bunga, risiko resesi meningkat, dan inflasi memuncak, Goldman mengatakan nilai saham akan mengalami hari mereka.
“Penilaian relatif saat ini dalam pasar ekuitas menyiratkan faktor nilai akan menghasilkan pengembalian yang kuat dalam jangka menengah,” tulis tim Goldman, menambahkan bahwa nilai saham harus mengungguli saham pertumbuhan sebesar tiga poin persentase selama tahun depan.
Investor mungkin ingin berhati-hati dalam berinvestasi di saham pertumbuhan yang bergerak maju karena ekuitas ini akan membutuhkan "pendaratan lunak" dan penurunan suku bunga untuk mengungguli S&P 500, Goldman berpendapat.
Selain itu, saham pertumbuhan terlihat sangat mahal dalam hal pendapatan dan kelipatan pendapatan.
“Valuasi yang sangat tinggi terkadang dapat dibenarkan oleh ekspektasi untuk pertumbuhan pendapatan yang sangat cepat. Namun, ekspektasi hari ini—bahkan jika terbukti akurat—tampaknya tidak membenarkan kelipatan stok pertumbuhan saat ini,” tulis tim Goldman.
Ahli strategi Goldman juga mencatat bahwa nilai saham secara historis mengungguli saham pertumbuhan sekitar awal resesi. Dan dengan kebanyakan ekonom memprediksi resesi AS tahun ini, mungkin masuk akal untuk menghindari nama-nama pertumbuhan yang mahal dan mencari permainan nilai.
Namun, penting untuk dicatat bahwa para ekonom Goldman masih melihat hanya satu dari tiga peluang resesi AS selama tahun depan dan peluang resesi sebesar 48% pada September 2024.
Namun, tim Goldman juga menunjukkan bahwa nilai saham secara historis berkinerja lebih baik daripada saham pertumbuhan di sekitar puncak inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen (CPI). Dan kepala ekonom Goldman, Jan Hatzius, kata pada bulan Agustus bahwa dia yakin inflasi telah mencapai puncaknya, bahkan jika kemungkinan akan tetap meningkat dari norma historis hingga akhir tahun.
“Nilai telah mengungguli pertumbuhan dalam 12 bulan setelah tujuh dari delapan puncak inflasi IHK inti tahun-ke-tahun terakhir,” tulis tim Goldman pada hari Rabu.
Tentu saja, ada kemungkinan lain yang mungkin ingin dipertimbangkan oleh investor. Goldman tidak menyebutkan strategi ini dalam catatannya, dan tidak termasuk saham sama sekali.
Tempat yang aman?
Sementara nilai saham mungkin mengungguli saham pertumbuhan selama tahun mendatang, banyak investor kemungkinan tidak mau terjun kembali ke pasar di tengah seruan dari bank investasi untuk lebih sakit di depan.
Morgan Stanley, misalnya, telah berulang kali memperingatkan bahwa kombinasi ekonomi beracun dari "api”(inflasi dan kenaikan suku bunga) dan “es”(penurunan pertumbuhan ekonomi) ditetapkan untuk menjaga harga ekuitas tetap tenang hingga akhir 2023.
Banyak investor telah berusaha untuk beralih ke uang tunai sebagai tempat berlindung yang aman selama masa ekonomi yang sulit ini, tetapi Ray Dalio, pendiri dana lindung nilai terbesar di dunia, Bridgewater Associates, berpendapat bahwa “uang masih sampah“karena inflasi yang meningkat.
Mark Haefele, kepala investasi di UBS Global Wealth Management, mengatakan dalam catatan penelitian hari Rabu bahwa ada opsi lain yang mungkin lebih menguntungkan.
"Melawan latar belakang yang tidak pasti saat ini, kami mendukung franc Swiss sebagai tempat berlindung pilihan yang aman di pasar valuta asing," katanya. “Negara ini tidak terlalu terpengaruh oleh krisis energi Eropa dibandingkan negara-negara tetangganya, karena bahan bakar fosil hanya menyumbang 5% dari produksi listrik di negara ini. Mata uang ini juga didukung oleh bank sentral yang bersedia dan mampu dengan cepat membawa inflasi kembali ke target.”
Franc Swiss telah terapresiasi lebih dari 7% terhadap euro sejak Juni karena meningkatnya kekhawatiran resesi terus mendorong investor ke aset safe haven. Dan seperti yang dikatakan Stéphane Monier, kepala investasi untuk Lombard Odier Private Bank, dalam sebuah artikel 31 Agustus:
“Bank Nasional Swiss (SNB) melawan kenaikan harga dengan suku bunga yang lebih tinggi. Tidak seperti pembuat kebijakan lainnya, itu telah mengisyaratkan kesediaan untuk campur tangan untuk menjaga franc Swiss tetap kuat.”
Franc Swiss juga memiliki sejarah mengungguli dolar. Sejak dimulai pada tahun 1999, franc telah naik 30% terhadap greenback.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html