(Bloomberg) — Ketika eksekutif Goldman Sachs Group Inc. mulai merayu investor pada awal 2020, mereka menawarkan prospek yang menjanjikan untuk bisnis Main Street mereka yang baru. Unit akan berubah dari penghisap uang menjadi impas pada tahun 2022.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ini tidak cukup berhasil.
Proyeksi internal raksasa Wall Street menunjukkan kerugian bisnis konsumen meningkat menjadi lebih dari $1.2 miliar tahun ini, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Tingkat pembakaran kuartal kedua di unit ini sejalan dengan perkiraan tersebut - dan jumlahnya mungkin bertambah jika ekonomi yang memburuk memaksa perusahaan untuk mengambil lebih banyak provisi kerugian pinjaman, kata orang-orang.
Kerugian berasal dari penambahan lini bisnis baru, efek pandemi, dan pengeluaran biaya. Aturan akuntansi baru juga akan memaksa perusahaan untuk menyisihkan lebih banyak uang seiring dengan pertumbuhan volume pinjaman. Angka tersebut juga lebih besar dari perkiraan Goldman sekitar $ 1 miliar untuk tahun 2020, dengan mengatakan itu akan menjadi titik terendah bagi usaha Marcus.
Pengejaran Goldman terhadap massa adalah upaya untuk menemukan aliran pendapatan baru dari bisnis inti perdagangan dan perbankan. Tetapi setelah dua tahun booming di Wall Street, perusahaan bersiap untuk penurunan pendapatan 35%, memicu perdebatan internal tentang kredibilitas proyeksi untuk bisnis ritelnya dan risiko menuju ekonomi yang menantang.
“Kami berharap dan berharap bahwa Goldman menahan kaki para manajer dalam operasi konsumen,” kata Mike Mayo, seorang analis di Wells Fargo & Co. Pendarahan uang di unit itu “dapat memiliki pengawasan tambahan jika bisnis warisan tidak tampil sebaik dalam beberapa tahun terakhir.”
Ini adalah jenis usaha di mana Anda bisa menemukan aliran pendapatan baru atau "mendapatkan kepala Anda diserahkan kepada Anda," katanya.
Seorang perwakilan untuk Goldman menolak berkomentar. Goldman melihat uang tunai terbakar sebagai investasi yang diperlukan untuk mengembangkan bisnis.
Dalam diskusi dengan timnya, Chief Executive Officer David Solomon membandingkan kritik terhadap bisnis konsumennya dengan apa yang dihadapi Jeff Bezos dalam membangun AWS — layanan komputasi awan yang mengatasi skeptisisme analis Wall Street untuk menjadi mesin pertumbuhan bagi Amazon.com Inc.
Investor dan analis bank disajikan dengan kurva J pada Januari 2020 — grafik yang menunjukkan kerugian di tahun-tahun awalnya sebelum mencapai titik impas pada 2022 dan meningkatkan profitabilitas setelah itu. Kurva itu sekarang diperkirakan lebih dalam dan lebih lama. Perkiraan transaksi perbankan dimasukkan dalam slide itu tetapi dilihat sebagai hambatan minimal dan bisnis itu sekarang menghasilkan uang.
Namun, Goldman telah melampaui sebagian besar metrik unit lainnya. Ini mengamankan 13 juta pelanggan, meningkatkan simpanan menjadi lebih dari $100 miliar dan menambahkan ikatan kartu kredit. Pada saat yang sama, investor lebih bersemangat dalam beberapa bulan terakhir untuk mengesampingkan metrik pertumbuhan dan fokus pada profitabilitas.
'Ketidaksukaan' investor
Percakapan yang lebih luas di dalam Goldman adalah apa yang diperlukan untuk memenangkan investor — frustrasi lebih terasa ketika saham bank diperdagangkan 30% di bawah level tertinggi November. Saham Goldman telah musnah dengan sisa pasar.
Rasio harga terhadap buku Goldman — metrik yang diikuti dengan cermat yang menunjukkan bagaimana investor menilai aset perusahaan — berada di bawah saat Solomon mengambil alih posisi teratas hampir empat tahun lalu, meskipun ada penyegaran strategi. Saham tersebut telah membuntuti saingan beratnya Morgan Stanley setelah perusahaan tersebut melakukan akuisisi kunci dari E*Trade dan Eaton Vance.
Kepemimpinan Goldman telah menyimpulkan bahwa pasar tertarik untuk mendengar tentang bisnis yang lebih beragam.
Sementara tim manajemen bersemangat tentang rencana untuk menumbuhkan unit konsumen, itu tidak beresonansi dengan investor, menurut analis UBS Group AG Brennan Hawken.
"Saya telah melihat diskusi di mana investor telah menyatakan ketidaksukaan dan frustrasi mereka tentang tingkat perhatian yang diberikan kepada bisnis konsumen," katanya. “Mereka tidak melihatnya sebagai proposisi peningkatan nilai.”
Jalan menuju kelipatan yang lebih tinggi untuk saham Goldman masih bergantung pada pembangunan bisnis yang terdiversifikasi dengan waralaba konsumen yang kuat, menurut Devin Ryan, seorang analis di Citizens Financial Group Inc. Tapi itu juga berarti memperhatikan pengurasan biaya.
“Mereka memang perlu mengubah sudut pandang konsumen, dan perlu mengarahkan ke profitabilitas yang berarti,” kata Ryan. “Sekarang adalah saat yang tepat untuk debat, bagi semua orang untuk melihat semua bisnis dan jalan menuju profitabilitas.”
Bisnis konsumen telah bergerak lebih dari sekadar pinjaman, deposito, dan penawaran kartu kredit Apple ketika Goldman mengadakan Hari Investor pada tahun 2020.
Perusahaan memperluas kemitraan kartu kreditnya dengan menambahkan kartu bermerek General Motors Co. Permainan yang lebih besar yang dibuatnya adalah pembelian beli sekarang, bayar kemudian penyedia GreenSky, akuisisi terbesar yang dilakukan perusahaan di bawah Solomon. Asal pinjaman yang akan berjumlah beberapa miliar dolar akan memaksa bank untuk mengambil beberapa penyisihan kerugian dimuka berdasarkan ekspektasi default seumur hidup pada pinjaman.
Tapi sejak pembelian Goldman bulan September dari pemberi pinjaman khusus, pasar untuk pesaingnya dan perusahaan yang sebanding telah menyusut.
Bagi Goldman, sangat penting bahwa penawaran ini mulai menghasilkan pendapatan yang konsisten — cukup untuk meyakinkan investor bahwa ia memiliki usaha yang kuat yang dapat mengimbangi keanehan dalam operasi perdagangan dan perbankan intinya.
Ledakan pandemi untuk Wall Street membantu menyediakan landasan pacu yang lebih panjang bagi unit Main Street untuk tumbuh. Tetapi ketika bisnis Goldman secara keseluruhan naik, kerugian divisi dapat memperumit keputusan lain, terutama bagaimana mengkompensasi pembuat hujan Wall Street.
“Kompensasi hanya bisa turun begitu banyak dan itu akan menjadi masalah terutama jika beberapa bisnis lain ini masih dalam tahap merugi,” kata Hawken dari UBS. “Itu bisa menjadi salah langkah strategis yang dapat merusak bisnis inti.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html