Berita baik dan berita buruk

Harus dikatakan bahwa semua pro perbankan memperkirakan bahwa QT tidak akan bertahan dan QE akan segera dimulai dan itulah mengapa saham tidak akan jatuh lebih jauh di musim dingin tahun 2022.

Saya pikir ini tidak mungkin karena bank sentral akan zig dan zag tetapi tetap mendapatkan jalan yang adil di sepanjang jalur pengetatan dan menghentikannya di beberapa titik untuk selamanya setelah lebih banyak lagi rasa sakit pasar saham.

Sekarang para bankir ini tidak memprediksi kematian mereka sendiri sebagai alasan berakhirnya QT (pengetatan kuantitatif) ini, tetapi inilah kita. Sungguh ironis.

Berikut adalah grafik Neraca Federal Reserve:

Sekitar setengah dari pengetatan yang telah melumpuhkan pasar saham telah dibalikkan oleh langkah QE. Itu mungkin berita buruk untuk inflasi dan mungkin bagus untuk pasar.

Apa artinya ini maju? Ini berarti pengetatan telah berakhir cukup lama dan inflasi sepertinya tidak akan runtuh dalam waktu dekat.

Seperti yang telah kita lihat, sistem perbankan tidak akan runtuh tetapi akan ada banyak pekerjaan perbaikan ke depan untuk memulihkan situasi.

Banyak, tentu saja, akan memprediksi hiperinflasi tapi itu tidak akan terjadi.

Saya tahu apa yang akan terjadi, gelombang keacakan. Akan ada kabut perang untuk beberapa waktu, tetapi saya bertaruh pada hasil positif yang berarti normalisasi dalam waktu singkat.

Masalahnya sekarang, terlalu banyak uang tetapi di tempat yang salah.

Semua uang dalam 'reverse repo' Fed tidak membantu Silicon Valley Bank, dengan utang Pemerintah mereka beberapa bulan terlalu tua bagi mereka untuk cukup mampu menahan ledakan. Jangan salah, beberapa bulan yang lalu dunia akan melemparkan uang kepada mereka jika mereka meminta uang tunai.

Dunia pasca-Covid rapuh.

Inilah bendungan uang yang duduk di ekonomi AS:

Ada terlalu banyak uang tunai dalam sistem, seperti yang terlihat sebagai terlalu banyak aset dalam neraca Federal Reserve, tetapi itu tidak dapat ditarik tanpa meruntuhkan atapnya. Anda dapat melihat puncak gunung es itu di repo terbalik. Pipa ledeng akan disesuaikan dan itu akan pedas.

Jadi apa hal yang cerdas untuk dilakukan?

Bagi bank sentral dan investor, mungkin hal yang sama. Jangan lakukan apa pun kecuali fokus pada apa yang dibutuhkan untuk stabilitas.

Kita bisa mengharapkan banyak volatilitas.

Jika akan terjadi krisis perbankan yang bergulir, maka dalam banyak hal salah satu tempat teraman adalah di saham; jika tidak ada maka Anda akan mengharapkan saham untuk bertahan sendiri.

Saya sudah lama menjadi bank blue chip karena segumpal uang dalam repo terbalik itu adalah cadangan kas mereka dan ini tidak ada tahun 2008.