Grayscale akan menyajikan argumen lisan dalam kasusnya melawan Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada hari Selasa.
Manajer aset mengajukan kasus terhadap regulator karena menolak proposal untuk mengubah dana andalannya, GBTC, menjadi ETF bitcoin spot.
Don Verrilli, penasihat utama Grayscale, menyampaikan argumen utamanya saat sarapan bulan lalu. Mantan Pengacara Jenderal AS mengatakan norma dasar mengatur tindakan lembaga seperti SEC, yang berarti mereka harus “bertingkah laku dengan cara yang tidak sewenang-wenang dan berubah-ubah, dan mereka harus terlibat dalam rpengambilan keputusan yang wajar.”
Sebuah agensi dapat bertindak dengan cara yang sewenang-wenang dan berubah-ubah jika mereka mengambil kasus yang sama dan memperlakukannya secara berbeda, kata Verrilli.
Keputusan SEC untuk menyetujui berjangka bitcoin ETP dan tidak menyetujui ETF pasar spot adalah kasus klasik “mengambil kasus serupa dan memperlakukannya secara berbeda,” katanya. “Mereka hanya bertentangan satu sama lain, dan itulah inti dari kasus kami.”
Verilli mengatakan SEC belum menangani masalah ini dalam laporan apapun. “Mereka tidak berurusan dengan kenyataan bahwa kedua tatanan ini saling bertentangan. Mereka hanya tidak ingin membicarakannya,” bantahnya. Dia menambahkan bahwa regulator telah berbicara tentang hal-hal lain tanpa pernah setuju dengan itu “kontradiksi mendasar.”
Tiga hakim akan mendengar argumen besok: Hakim Sri Srinivasan, Hakim Harry Edwards, dan Hakim Neomi Rao. Keputusan diperkirakan akan memakan waktu sekitar tiga hingga enam bulan.
Grayscale mengharapkan itu akan datang setelah musim panas.
Bagaimana kita sampai di sini
Grayscale melihat beberapa proposal untuk mengubah GBTC menjadi ETF bitcoin berbasis spot ditolak pada tahun 2022. Aplikasi manajer aset ditolak untuk kedua kalinya pada bulan Juni berdasarkan pada kesimpulan regulator bahwa perusahaan tidak menunjukkan perencanaan yang memadai untuk mencegah penipuan dan manipulasi.
Perusahaan kemudian mengajukan gugatan atas putusan tersebut. Jika SEC telah menyetujui bitcoin futures ETF, Grayscale berpendapat, pintu terbuka untuk dana berbasis spot – anggapan yang disengketakan oleh regulator.
Agensi beralasan bahwa produk berjangka lebih sulit untuk dimanipulasi karena pasar lebih kecil dan berdasarkan harga berjangka dari CME, yang diatur oleh CFTC.
SEC terus memperdebatkan hal yang sama hingga akhir tahun. Pada bulan Desember, regulator mengatakan penolakannya "masuk akal, dijelaskan secara masuk akal, didukung oleh bukti substansial," dengan "tidak ada ketidakkonsistenan dalam ketidaksetujuan Komisi terhadap ETP spot Grayscale meskipun telah menyetujui dua ETP berjangka bitcoin CME."
SEC mengatakan ketidaksetujuannya terhadap ETF yang diusulkan tidak mencerminkan "skeptisme bitcoin berbasis manfaat yang tidak diizinkan sebagai investasi."
Diskon ke NAV
Mungkin salah satu elemen terpenting GBTC dalam beberapa tahun terakhir adalah diskonnya terhadap nilai aset bersih, di mana saham dalam perdagangan dana. Diskon telah menyempit menjadi 42% menjelang sidang besok, menurut data The Block, yang berarti saham dalam dana tersebut 42% lebih murah daripada nilai bitcoin dalam dana tersebut.
Tidak seperti produk investasi lainnya, saham GBTC tidak memberi investor hak untuk mendasari bitcoin karena saat ini tidak ada program penebusan.
Kurangnya fungsi ini berarti sejak 2014 telah terjadi disparitas antara harga perdagangan GBTC dan nilai aset bersihnya. GBTC dijual dengan harga premium sebelum beralih ke diskon di awal tahun 2021.
Sumber: https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss