Growling Powell menyebabkan Goldman memangkas target harga S&P 500. Lagi.

Nah, sekarang “Jay Powell Go Grrr” akan lebih tepat. Penjaga moneter yang ramah pedagang telah berubah menjadi beruang kenaikan suku bunga yang menggeram.

Dan investor tidak senang. Komposit Nasdaq
COMP
-6.15%,
kaya dengan jenis saham – Apple, Tesla, Nvidia – yang sebelumnya disukai oleh pembeli opsi jangka pendek, turun 29.3% tahun ini, dan sekali lagi menggoda posisi terendah musim panas. Survei Sentimen AAII terbaru menunjukkan pedagang individu paling pesimis sejak 2009.

Sekarang Goldman Sachs mengutip proyeksi kenaikan suku bunga Powell sebagai alasan untuk menurunkan S&P 500
SPX,
-0.84%
target akhir tahun dari 4,300 menjadi 3,600.

"Jalur suku bunga yang diharapkan sekarang lebih tinggi dari yang kami asumsikan sebelumnya, yang memiringkan distribusi hasil pasar ekuitas di bawah perkiraan kami sebelumnya," tulis David Kostin, kepala strategi ekuitas AS Goldman, dalam sebuah catatan.

Ketika Goldman mengurangi target harga S&P 500 akhir tahun di bulan Mei dari 4,700 menjadi 4,300 (mulai tahun ini dengan 5,100), pasar memperkirakan Fed akan menghentikan siklus kenaikannya sekitar 3.25%. Sekarang pedagang memperhitungkan apa yang disebut tingkat terminal akan menjadi 4.6%, dan ekonom Goldman melihat kemungkinan puncak suku bunga dana Fed setinggi 4.75% pada musim semi berikutnya.

Ini mendorong imbal hasil Treasury 10-tahun nyata naik tajam, dan Goldman mencatat bahwa mereka telah meningkat dari minus 1.1% pada awal tahun menjadi 1.3%, tertinggi sejak 2011. Bank memperkirakan mereka dapat mencapai 1.25% pada akhir 2022, sebelum mencapai puncaknya pada 1.5%. Itu tidak baik untuk saham.

“Hubungan antara ekuitas dan suku bunga bersifat dinamis,” catat Kostin. “Pendorong perubahan dalam hasil riil menentukan dampak pada penilaian ekuitas. Meningkatnya bobot perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi dalam indeks juga telah meningkatkan durasi dan sensitivitas tingkatnya.”

Kelipatan harga/penghasilan forward S&P 500, yaitu 21 pada awal tahun ketika suku bunga riil negatif, telah turun menjadi 16 saat ini.

“Namun, dalam beberapa minggu terakhir, hubungan itu telah terkilir; valuasi ekuitas telah menurun dari puncaknya baru-baru ini tetapi masih diperdagangkan di atas level yang tersirat oleh hubungan baru-baru ini dengan kurs riil. Hanya berdasarkan hubungan baru-baru ini dengan hasil nyata, indeks S&P 500 harus diperdagangkan pada kelipatan 14x daripada kelipatan 16x saat ini, ”kata Kostin.

Oleh karena itu target harganya dipotong. Berita baiknya adalah 3,600 hanya 4.1% lebih rendah dari penutupan Kamis. Dan Kostin memperhitungkan bahwa reli akhir tahun ke 4,300 "mungkin terjadi jika inflasi menunjukkan tanda-tanda pelonggaran yang jelas".

Berita buruknya adalah Goldman berpikir bahwa risiko condong ke sisi negatifnya. Inflasi yang keras kepala, dan dengan demikian Fed yang terus-menerus agresif dapat menyebabkan resesi. Ekonom Goldman menempatkan peluang 35% hal itu terjadi dalam 12 bulan ke depan.

“Dalam resesi, kami memperkirakan pendapatan akan turun dan kesenjangan hasil akan melebar, mendorong indeks ke palung 3150,” kata Kostin.

pasar

Wall Street menghadapi hari penurunan lainnya, dengan kontrak berjangka S&P 500
ES00,
-1.21%
turun 1% menjadi 3735. Hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
3.765%
naik 5.4 basis poin menjadi 3.769%. Kekhawatiran perlambatan global mendorong minyak berjangka WTI
sel.1,
-3.25%
turun 2.1% menjadi $81.70 per barel.

Buzz itu

indeks dolar
DXY,
+ 0.69%
bergerak di atas 112 untuk pertama kalinya dalam 20 tahun karena kekhawatiran tentang ekonomi Eropa dan kecemasan pemilu Italia mendorong euro
EURUSD,
-0.80%
di bawah $ 0.98.

Data ekonomi yang akan dirilis pada hari Jumat termasuk S&P kilasan laporan IMP manufaktur dan jasa AS, keduanya dirilis pada 9:45 BT. Bank sentral AS menjadi tuan rumah acara “Fed Listens”, mulai pukul 2 siang Timur, dengan sambutan pembukaan oleh ketua Jay Powell.

Penghargaan Grinch musiman awal diberikan kepada Dirk Willer di Citigroup, yang memprediksi investor seharusnya tidak mengharapkan Reli Santa tahun ini.

Menteri Keuangan baru Inggris, Kwasi Kwarteng, menyampaikan anggaran mini pada hari Kamis. Kaya dengan teori tetesan ke bawah, ia menjanjikan pemotongan pajak pendapatan dan properti dan menempatkan biaya dukungan energi enam bulan pada £ 60 miliar ($ 67 miliar). Inkontinensia fiskal yang dirasakan Inggris melihat hasil emas
TMBMKGB-10Y,
3.773%
melonjak ke level tertinggi 12 tahun namun tetap sterling
GBPUSD,
-1.66%
mencapai level terendah dalam 37 tahun.

Saham Credit Suisse
Csgn,
-9.71%
merosot lebih dari 8% ke posisi terendah baru multi-tahun di tengah laporan bank yang terkepung mungkin harus meningkatkan modal lebih lanjut karena berusaha untuk merestrukturisasi.

Terbaik dari web

Penipuan COVID-19 mungkin mencapai $45 miliar
Mengapa perdagangan tidak bisa membeli perdamaian
Mana yang lebih buruk bagi Anda: inflasi atau resesi

Grafik

Selama 12 bulan terakhir lebih dari setengah bel penutupan sesi "telah disertai dengan trombon sedih," kata direktur Benedek Vörös, strategi investasi indeks di S&P Dow Jones Indices, dalam sebuah catatan yang diterbitkan Kamis pagi. Di bawah kecemasan seperti itu, berinvestasi di saham dengan volatilitas rendah adalah taruhan yang lebih baik.

“Untuk pengikut faktor yang cerdik, S&P 500 Volatilitas Rendah telah menjadi mercusuar harapan. Dengan menangkap lebih banyak sisi positif daripada sisi negatifnya, Low Vol memiliki pengembalian positif 12 bulan sebesar 1.2%, versus kerugian 11.6% untuk S&P 500,” catatnya. 

ticker teratas

Berikut adalah ticker pasar saham paling aktif di MarketWatch pada pukul 6 pagi BT.

Bacaan acak

Hubungan antara Yoda dan Nona Piggy
Hati-hati di bawah
Putri Disney murah

Perlu Diketahui dimulai lebih awal dan diperbarui hingga bel pembukaan, tetapi mendaftar di sini untuk mengirimkannya sekali ke kotak email Anda. Versi email akan dikirim sekitar 7:30 pagi bagian Timur.