Gundlach, Dampak Penyelamatan Bank AS dari Ackman Weigh Fed di Pasar

(Bloomberg) — Kegagalan Silicon Valley Bank dan penyelamatan pemerintah atas para deposannya merobek taruhan pasar dalam segala hal mulai dari ekonomi hingga prospek suku bunga AS.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pihak berwenang bergegas membendung kepanikan tentang kesehatan sistem keuangan AS dengan berjanji untuk sepenuhnya melindungi uang deposan dan menawarkan pinjaman kepada bank dengan persyaratan yang lebih mudah dari biasanya.

Pelaku pasar mengatakan langkah tersebut akan meningkatkan sentimen dalam jangka pendek tetapi dapat menyebabkan moral hazard dalam jangka panjang. Dan beberapa nama besar di bidang keuangan membebani dengan peringatan.

Pendiri Pershing Square, Bill Ackman, mengatakan lebih banyak bank kemungkinan akan bangkrut, sementara Chief Investment Officer DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach mengatakan pasar Treasury sekarang menandakan resesi yang akan segera terjadi.

Program baru ini akan memberikan pinjaman hingga satu tahun dengan imbalan sekuritas yang akan dinilai oleh Fed pada nilai nominal - 100 sen dolar - tanpa diskon yang biasanya diperlukan. Namun, bank sentral mengatakan akan meminta bantuan di luar agunan itu, kemungkinan pengakuan beberapa sekuritas mungkin terganggu.

Pinjaman akan ditetapkan pada 10 basis poin di atas di mana pengukur pinjaman bank semalam yang dikenal sebagai OIS berada pada hari itu.

Inilah yang dikatakan investor dan ahli strategi tentang bagaimana perkembangan terbaru dapat memengaruhi pasar:

Kegagalan Bank

Bill Ackman, pendiri Pershing Square

“Lebih banyak bank kemungkinan akan gagal meskipun ada intervensi, tetapi kami sekarang memiliki peta jalan yang jelas tentang bagaimana pemerintah akan mengelolanya. Pemerintah kita melakukan hal yang benar. Ini bukan bailout dalam bentuk apapun. Orang yang mengacau akan menanggung akibatnya. Investor yang tidak cukup mengawasi bank mereka akan ditiadakan dan pemegang obligasi akan mengalami nasib yang sama.”

Kisah berlanjut

Di bawah Par

Jeffrey Gundlach, kepala investasi DoubleLine Capital

“Jadi, jika saya memiliki hak ini, Fed akan memberikan pinjaman pada beberapa agunan dengan penilaian nominal yang nilainya 40 persen lebih rendah. Astaga.

Peningkatan Sentimen

Priya Misra, kepala strategi suku bunga global di TD Securities

“Bahkan jika SVB dijual, kekhawatiran tentang posisi likuiditas dan modal perbankan akan tetap ada. Program BTFP baru menyediakan likuiditas bagi bank dan harus membantu sentimen. Kami perkirakan standar pinjaman bank akan semakin memburuk, menambah risiko penurunan. Kami tetap long 10s, meskipun kami memperkirakan Fed akan terus mendaki karena inflasi yang tinggi. Kami memperkirakan kenaikan Fed 25bp pada bulan Maret dan tingkat terminal 5.75%."

Bahaya Moral

Michael Every dan Ben Picton, ahli strategi di Rabobank

“Jika Fed sekarang mendukung siapa pun yang menghadapi masalah aset/suku bunga, maka mereka secara de facto memungkinkan pelonggaran kondisi keuangan secara besar-besaran serta moral hazard yang melonjak. Implikasi pasar adalah bahwa kurva AS mungkin naik tajam pada pandangan bahwa Fed akan segera berputar secara aktif untuk mengatur pinjaman BTFP 1 tahun dengan di mana suku bunga dana Fed kemudian berakhir; atau mungkin akan semakin curam jika orang berpikir Fed akan membiarkan inflasi menjadi lebih kaku dengan tindakannya.”

Tidak Ada Jaminan

Paul Ashworth, kepala ekonom Amerika Utara di Capital Economics

“Secara rasional, ini seharusnya cukup untuk menghentikan penyebaran dan menjatuhkan lebih banyak bank, yang dapat terjadi dalam sekejap mata di era digital. Tapi penularan selalu lebih tentang ketakutan irasional, jadi kami akan menekankan bahwa tidak ada jaminan ini akan berhasil.”

Jeda Fed

Jan Hatzius dan tim di Goldman Sachs Group Inc

"Mengingat tekanan baru-baru ini dalam sistem perbankan, kami tidak lagi mengharapkan FOMC untuk memberikan kenaikan suku bunga pada pertemuan 22 Maret dengan ketidakpastian yang cukup besar tentang jalur setelah Maret."

Reli Bantuan

Erika Najarian, analis di UBS Securities

"Kami pikir mungkin ada reli bantuan yang tajam" di saham bank AS. “Klien kami mungkin terus lebih memilih pelarian daripada kualitas, yang ironisnya adalah 'Terlalu Besar Terlalu Gagal Tapi Sekarang Telah Diatur Menjadi Memiliki Banyak Likuiditas dan Bank Modal'”, yaitu JPMorgan, Bank of America dan Wells Fargo.

Tekanan Dolar

John Bromhead, ahli strategi di Australia & New Zealand Banking Group

“Besarnya dan kecepatan respons kebijakan harus menghilangkan rasa takut dalam sistem. Mirip dengan krisis pensiun Inggris pada bulan September atau Oktober, pembuat kebijakan dapat secara efektif membatasi risiko dan menghindari peristiwa sistematis apa pun. Kami melihat mata uang yang peka terhadap risiko bangkit kembali sebagai hasilnya dan itu negatif terhadap dolar. Saya curiga kita bisa melihat tekanan lebih lanjut pada USD, bahkan jika masalah sistem keuangan memudar."

–Dengan bantuan dari Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger dan Ronojoy Mazumdar.

(Pembaruan sepanjang)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP