Pakar Harvard memperingatkan potensi 'bahaya' untuk mengindeks investasi, karena RUU Partai Republik mengambil 'membangunkan manajer dana'

Undang-undang akan mengharuskan penasihat investasi untuk dana yang dikelola secara pasif dengan lebih dari 1% saham berhak suara perusahaan publik untuk memberikan suara mereka sesuai dengan instruksi investor dana, daripada memberikan suara pada masalah perusahaan seperti yang diinginkan penasihat.

"Dorongan untuk undang-undang ini adalah karena frustrasi saya yang berkelanjutan dengan banyak bank dan perusahaan asuransi terbesar di Amerika yang mengambil kebijakan untuk memulai pengembangan investasi minyak dan gas di Alaska," kata Sullivan, saat berbicara di Komite Perbankan Senat. dengar pendapat tentang proses pemungutan suara untuk dana indeks.

“Mengapa mereka melakukan ini? Yah, saya menemukan lembaga keuangan ini melakukan ini sebagian karena tekanan dari pemegang saham terbesar mereka — tiga penasihat investasi besar dan dana indeks mereka.”

Sullivan dan rekan-rekannya dipuji minggu lalu di a Wall Street Journal di-op ditulis oleh seorang eksekutif dari manajer aset kecil dan bendahara negara bagian Republik Virginia Barat. Op-ed itu mengatakan anggota parlemen telah mengidentifikasi masalah nyata, yaitu "membangunkan manajer dana," tetapi berpendapat solusi mereka tidak akan efektif, dengan mengatakan itu "terserah pasar untuk memperbaikinya."

Ketua Komite Perbankan Senat, Senator Demokrat Sherrod Brown dari Ohio, juga menyuarakan nada skeptis saat dia memimpin sidang hari Selasa.

“Ini adalah ide yang terdengar demokratis, tetapi tidak mempertimbangkan biaya atau kerumitan atau banyaknya suara yang terlibat. Untuk dana indeks yang populer dan dipegang secara luas, itu bisa berarti menjangkau ratusan ribu klien sekitar puluhan ribu suara perusahaan setiap tahun, ”kata Brown.

Seorang profesor hukum dan ekonomi dari Harvard Law School memberikan peringatan serupa saat dia bersaksi di persidangan.

“Mari kita pastikan bahwa kita tidak akan secara dramatis menghambat kemampuan dana indeks untuk melakukan apa yang telah mereka lakukan. Sayangnya, saya percaya RUU itu - meskipun bermaksud baik dan merupakan respons intuitif terhadap tantangan tata kelola - pada kenyataannya, akan merugikan dan mencapai manfaat yang relatif kecil untuk mengimbangi itu, ”kata pakar Harvard, John Coates.

Coates berpendapat bahwa biaya pendekatan RUU "akan membuat dana indeks kurang menarik dan secara keseluruhan menghambat kemampuan mereka untuk terus melakukan apa yang telah mereka lakukan."

Tetapi saksi ahli yang berbeda, profesor Fakultas Hukum Universitas Arkansas Caleb Griffin, menyatakan bahwa mengizinkan investor individu untuk menetapkan instruksi pemungutan suara mereka sendiri “menjaga skala ekonomi dari tiga besar sambil mengatasi akar masalah — yaitu kekuatan pemungutan suara yang terkonsentrasi. di tangan sekelompok kecil yang tidak bertanggung jawab.”

“Itu adalah pengeluaran yang dananya mulai dilakukan secara sukarela,” kata Griffin juga.

"Batu hitam
BLK,
-1.25%
saat ini menawarkannya sekitar 40% dari klien indeksnya — benar-benar institusi. Tetapi untuk mengatakan bahwa peningkatan itu sama sekali tidak mungkin, saya pikir, sedikit tidak realistis, mengingat bahwa mereka telah membangunnya untuk institusi dan — dalam diskusi saya dengan mereka — saat ini sedang dalam proses membangunnya untuk ritel klien.”

Opini: BlackRock, Vanguard, dan raksasa dana indeks lainnya bermain politik dengan suara proxy. Mereka harus fokus pada keuntungan.