(Bloomberg) — Saat Big Tech terhuyung-huyung akibat hantaman suku bunga yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang melambat, salah satu manajer dana lindung nilai berkinerja terbaik akan melawan arus untuk bertaruh pada tenggelamnya saham pemilik Facebook, Meta Platforms Inc.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Teknologi Silicon Valley yang mahal biasanya tidak ditampilkan dalam daftar belanja Liontrust GF Tortoise Fund, yang oleh manajernya Tom Morris gambarkan sebagai "dana lindung nilai yang berfokus pada nilai", mencari saham yang dianggap murah.
Strategi itu memungkinkan Tortoise yang berbasis di London untuk mengalahkan 99% dari rekan-rekan dana ekuitas jangka pendeknya tahun ini, dengan pengembalian sekitar 22%, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, versus kerugian 17% untuk MSCI All-Country World Index dan penurunan 12% untuk Bloomberg Equity Long/Short Hedge Fund Index. Namun sekarang, Morris menganggap sudah waktunya untuk menjadi "pelawan yang masuk akal".
"Kami adalah manajer nilai tetapi bagian dari teknologi sebenarnya adalah saham bernilai sekarang," kata Morris, yang mengelola dana $600 juta dengan Matthew Smith, kepada Bloomberg dalam sebuah wawancara di London.
Kura-kura menjalankan posisi pendek yang "relatif besar" di S&P 500 dan Nasdaq di awal tahun, serta di beberapa saham teknologi AS, dan memiliki posisi panjang seperti bahan pokok dan perawatan kesehatan, sebelum mengalihkan portofolio kembali ke awal yang netral. dari April, menurut Morris. Baru-baru ini, para manajer telah pindah ke "sikap optimis yang hati-hati," tambahnya.
Penurunan besar telah meninggalkan beberapa nama "pada dasarnya di rumah anjing," diperdagangkan dengan kelipatan 10 hingga 11 kali pendapatan, tingkat yang tidak terlihat selama lima atau sepuluh tahun terakhir, katanya, mengacu pada kekalahan teknologi yang sedang berlangsung yang telah menghapus triliunan dolar. dari nilai sektor kebanggaan.
Itulah yang terjadi pada Meta, di mana Tortoise mengambil posisi long bulan lalu. Menyusul penurunan harga yang lumayan - hampir 70% tahun ini - Meta diperdagangkan sekitar 11 kali lipat pendapatan 2023, setengah dari tingkat harga-ke-pendapatan yang terlihat setahun lalu, menurut data Bloomberg.
Meta dan rekan-rekan teknologinya telah gagal untuk benar-benar mendapatkan keuntungan dari tanda-tanda baru-baru ini bahwa bank sentral dapat memperlambat laju kenaikan suku bunga mereka, tetapi Morris mengatakan posisi kas bersih perusahaan yang tinggi, bertambahnya jumlah pengguna, dan kemungkinan pemotongan biaya membuatnya menjadi pembelian yang bagus untuk waktu yang lebih lama. -ketentuan.
Posisi teknologi panjangnya yang lain termasuk IBM Corp., bersama pembuat chip Micron Technology Inc. dan Intel Corp., menurut pengajuan dari akhir Oktober. Dana tersebut juga baru-baru ini menutup posisi jual di dua perusahaan semikonduktor lainnya Nvidia Corp. dan Advanced Micro Devices Inc., serta pertukaran crypto Coinbase Global Inc., perdagangan yang menurut Morris telah "berhasil dengan baik."
Rendah pada Leverage
Kinerja dana yang lebih baik tahun ini sangat kontras dengan sebagian besar dana lindung nilai ekuitas jangka pendek, dengan banyak yang merugi dan menghadapi arus keluar klien.
BACA: Hedge Funds Dibayar untuk Stockpicking Genius Show Little of It
Morris menghubungkan kesuksesannya dengan strategi yang relatif sederhana. Dana tersebut memiliki total sekitar 60 posisi, dan tidak seperti banyak rekan hedge fund lainnya, dana ini tidak memiliki leverage yang tinggi dan menghindari posisi yang tidak likuid.
“Kami memiliki buku panjang perusahaan yang menurut kami terlalu murah dan buku pendek perusahaan yang menurut kami terlalu mahal, kami kadang-kadang melakukan sedikit lindung nilai FX dan hanya itu, tidak ada yang istimewa terjadi, seperti sebagai frekuensi tinggi atau turunannya,” katanya.
Morris melihat peluang untuk posisi beli tambahan meskipun indeks MSCI All-Country World telah menutup beberapa kerugian akhir-akhir ini, dengan kenaikan sekitar 13% pada kuartal ini.
Dana tersebut mempertahankan posisinya di energi, industri unggulan lainnya yang merupakan subkelompok ekuitas dengan kinerja terbaik tahun ini. Holdings termasuk TotalEnergies SE dan Shell Plc. Selain itu, Tortoise memiliki eksposur terhadap saham perbankan Eropa.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-beat-99-peers-114323377.html