Inilah Acara Langka: Pencucian Pasar Saham

Bulan lalu, saya menjelaskan mengapa guncangan pasar saham mungkin terjadi. Episode seperti itu dimaksudkan untuk "mengguncang" investor lemah yang tersisa dari saham yang sebelumnya populer, mengatur ulang nilai dan menciptakan fondasi yang kuat untuk keuntungan di masa depan.

LEBIH DARI FORBESInvestor Saham Dan Obligasi: Pasar Menuju Guncangan – Dapatkan Uang TunaiBy John S.Tobey

Pencucian adalah proses yang berbeda. Mereka tiba ketika pasar dipenuhi detritus. Sebut saja sampah, sampah, atau sisa makanan yang jelek. Itu yang tersisa setelah mode runtuh dan impian kekayaan menguap. Ini adalah pembersihan investasi yang gagal.

Mereka ada di mana-mana

Selama antusiasme pasar saham tahun 2021, banyak orang mati hari ini masih hidup dan bersemangat. Periksa mereka sekarang dan "Yuck!" adalah deskripsi yang tepat. Namun, mereka tetap berjalan, meskipun dengan dukungan hidup yang disediakan oleh basis penggemar fanatik.

Mengapa mereka tidak dapat melanjutkan keberadaan kosong mereka? Karena pasar akan membuangnya. Tanpa fundamental yang kuat, perdagangan mengering dan mereka pergi. Beberapa akan menjadi sangat murah, mereka akan diperoleh karena alasan bisnis – atau untuk obral api. Yang lain akan pergi ke pedalaman atau hanya menutup pintu mereka.

Jadi, investasi mana yang siap untuk dicuci?

Pengelompokan utama adalah sebagai berikut:

SPAC (Perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus)

Salah satu kreasi terburuk Wall Street yang pernah ada. Dijual dengan aman (Anda bisa mendapatkan $10 penuh per kembali!), “keajaiban” adalah bahwa orang yang brilian akan menemukan perusahaan yang luar biasa untuk diakuisisi. Dengan uang di tangan, kesepakatan akan dibuat dan pemegang SPAC akan melihat keuntungan besar. Namun, tangkapan besarnya adalah bahwa setiap SPAC memiliki "sponsor" (label Wall Street yang menyembunyikan deskripsi sebenarnya: "orang dalam yang memuat gratis"), dan mereka menerima 20% besar dari kesepakatan baru dengan biaya minimal. Secara matematis, dengan menggunakan $0 untuk sponsor, 100% uang tunai yang diberikan oleh investor SPAC dialihkan menjadi 80% kepemilikan perusahaan baru. Kecuali akuisisi dilakukan dengan harga 20% di bawah nilai wajar, itu berarti nilai buku realitas investor hanya turun 20%. Selain itu, "sponsor" kemudian bebas untuk menjual saham mereka dengan harga berapa pun dan masih mendapatkan keuntungan yang sehat (keuntungan dari "membeli" dengan harga mendekati $0). Tidak heran jika grafik saham dari transaksi yang selesai terlihat sangat buruk.

IPO Biotek

Penawaran ini hanyalah transaksi modal ventura berisiko tinggi yang mengumpulkan uang untuk membayar pengeluaran perusahaan. Operasi pada dasarnya adalah ilmuwan yang mengerjakan proyek mewah (alasan kuat untuk membeli) yang peluang keberhasilannya rendah membuatnya sangat mungkin gagal. Itu sebabnya hampir semua IPO biotek mengalami kerugian 90+% – uangnya hilang dan tidak ada yang bisa ditunjukkan untuk itu.

IPO saham cerita

Seperti IPO biotek, uang yang terkumpul adalah modal ventura untuk menutupi pengeluaran. Demikian pula, "cerita" itu adalah proyek mewah. Masalahnya adalah cara pembuatan, produksi, penjualan, dan – yang paling penting – pendapatan yang panjang dan tidak pasti. Stok cerita, tanpa kemajuan yang nyata dan mendasar, ditakdirkan untuk menjadi tumpukan sampah ketika kemewahan cerita ternoda.

Yang disebut saham Meme

Ini adalah ledakan jangka pendek yang dibangun di atas gagasan bahwa investor individu yang terhubung dengan internet dapat menaikkan saham yang terpukul dan menyebabkan penjual pendek Wall Street membayar untuk menutupi (membeli kembali) posisi pendek mereka. Kekuatan untuk rakyat! Hanya hal-hal yang tidak berjalan sesuai rencana, meninggalkan jejak air mata dan kerugian bagi mereka yang masih bertahan. (Saat GameStopGME
memiliki run-up aslinya, saya memeriksa tempat pertemuan investor Meme, Reddit. Ada banyak komentar ucapan selamat yang memiliki pandangan dan instruksi yang sama: Mereka bisa mengalahkan Wall Street dengan tetap bersama dan terus membeli dan menahan, sehingga memaksa penjual pendek untuk menaikkan harga lebih jauh. Percaya papan obrolan "komitmen" untuk tidak menjual begitu…. Nah, Anda melengkapi deskriptornya. Bagaimanapun, grafik saham menunjukkan hasil yang penuh kerugian, serta mengungkapkan keberadaan pemegang yang tersisa.

IPO hyped dari mantan perusahaan publik

Setelah kehabisan uang tunai dan kapasitas pinjaman untuk memberikan pembayaran "dividen" kepada pemilik ekuitas swasta, saham perusahaan seperti Dole dan Weber dipasarkan kembali. Prospektus menyertakan foto berwarna yang indah dan diskusi tentang seberapa diminati produk perusahaan. Sayangnya, uang yang terkumpul akan, pertama, untuk menopang keuangan perusahaan yang terkuras. Pertumbuhan disebutkan, tetapi sebagai hasil akhir tag yang tidak mungkin.

Investasi "partisipasi".

Ketika manajemen menginginkan uang Anda tetapi bukan kendali Anda, ia menawarkan kurang dari 50% saham untuk dijual – atau menciptakan kelas saham lain dengan hak suara yang lebih sedikit atau tanpa hak suara. Tapi, hei, kamu bisa menunggangi ombak, kan? Yah, tidak. Misalnya, BDT Capital, dana ekuitas swasta yang masih memiliki 85% saham Weber, baru saja membuat penawaran untuk membeli kembali 15% yang dijualnya dengan harga $14 per saham kurang dari 1-1/2 tahun yang lalu. Tawarannya sebesar $8.05 baru saja diterima oleh dewan (yang bertanggung jawab untuk menjaga kepentingan pemegang saham, dan siapa yang memegang saham paling banyak?). Dari The Wall Street Journal artikel (garisbawahi milikku)…

"Dewan Weber telah menyetujui kesepakatan itu, dan CEO interim Alan Matula mengatakan transaksi itu memberikan"nilai langsung dan wajar” kepada pemegang saham minoritas perusahaan. "

Ketua dewan mengatakan harga itu wajar karena pasar saham dan fundamental perusahaan memburuk selama lima belas bulan itu. Apakah penjualan paksa 15% blok saham dengan kerugian 40+% itu legal? Ya. Tanpa kepemilikan 50+%, pemegang saham minoritas itu berada di tangan pemilik mayoritas. Jadi, selamat tinggal pada Weber.

Mungkinkah Dole berikutnya? Mungkin…

Intinya – Kabar baik menunggu setelah pencucian

Seperti pembersihan musim semi, pencucian menyeluruh membersihkan pasar saham. Out-of-sight berarti keluar dari pikiran, dan lingkungan yang segar berarti pandangan yang segar. Sebuah adegan apropos dari film, “Margin Call,” terjadi setelah banyak karyawan di-PHK dalam satu hari. Kepala memanggil mereka yang tersisa, berkata, (garis bawah adalah milikku)

"Anda semua masih di sini karena suatu alasan. 80% dari lantai ini baru saja dipulangkan, selamanya. Kami menghabiskan satu jam terakhir untuk mengucapkan selamat tinggal. Mereka adalah orang-orang baik, dan mereka bagus dalam pekerjaan mereka - tetapi Anda lebih baik. Sekarang mereka pergi. Mereka tidak perlu dipikirkan lagi. Ini adalah kesempatan Anda. Anda semua selamat. Dan begitulah perusahaan ini selama 107 tahun terus tumbuh lebih kuat.”

Hidup Bursa Efek New York…