Inilah yang dikatakan Alibaba dan Kuaishou China tentang ekonomi

BEIJING - Alibaba pernah menjadi anak poster untuk berinvestasi di Cina modern. Sekarang pasar e-commerce yang mendorong pertumbuhannya melambat, sementara pemain baru menggerogoti pangsa pasar Alibaba.

Itu tercermin dari kinerja saham sejak terlihat terbawah dalam sentimen nama-nama besar internet China pada pertengahan Maret.

Pinduoduo saham telah lebih dari dua kali lipat sejak itu, sementara Meituan saham telah naik 80%, dan JD saham naik lebih dari 50% di Hong Kong. Kuaishou naik hampir 47%.

Alibaba saham telah naik sekitar 42% di Hong Kong, dan 33% di New York. Tencent naik hanya sekitar 25%.

Tapi kecuali Kuaishou dan Pinduoduo, stok masih turun untuk tahun ini sejauh ini.

“Pilihan utama kami di sektor ini tetap JD, Meituan, Pinduoduo, dan Kuaishou,” kata analis Bernstein Robin Zhu dan sebuah tim dalam sebuah laporan minggu ini. “Minat pada Alibaba tetap ada, terutama dari investor luar negeri, sementara umpan balik tentang Tencent menjadi sangat negatif.”

Bernstein mengharapkan tren konsumen dan peraturan untuk mendukung permainan saham dalam kategori "nyata" - e-commerce, pengiriman makanan, dan layanan lokal - daripada yang "virtual" - game, media, dan hiburan.

Selama akhir pekan, festival belanja 6.18 yang dipelopori oleh JD.com melihat total volume transaksi naik 10.3% menjadi 379.3 miliar yuan ($56.61 miliar). Itu adalah nilai tinggi baru — tetapi pertumbuhan paling lambat dalam catatan, menurut Reuters.

Pedagang yang berbicara dengan Nomura mengatakan penguncian Covid mengganggu produksi pakaian jadi, sementara permintaan konsumen umumnya rendah, menurut laporan hari Minggu. Penjualan produk kelas atas bernasib lebih baik daripada pasar massal, kata laporan itu, mengutip seorang pedagang.

Alibaba, yang festival belanja utamanya pada November, hanya mengatakan melihat pertumbuhan nilai barang dagangan kotor dari tahun lalu, tanpa mengungkapkan angka. GMV mengukur total nilai penjualan selama periode waktu tertentu.

“Pertumbuhan ritel online kemungkinan akan lebih lambat tahun ini daripada tahun 2020 dan 2021, dan kenaikan tingkat penetrasi mungkin lebih lemah dari rata-rata 2.6 [poin persentase] selama 2015-2021,” kata Fitch dalam sebuah laporan pekan lalu.

"Ini karena basis yang lebih besar, integrasi yang lebih dalam dari saluran online dan offline ... dan kepercayaan konsumen yang lebih lemah di tengah kekhawatiran ekonomi yang melambat dan meningkatnya pengangguran," kata perusahaan itu. Fitch mengharapkan penjualan online makanan dan barang-barang rumah tangga berkinerja lebih baik daripada penjualan pakaian jadi.

Pada bulan Mei, penjualan ritel online barang melonjak lebih dari 14% dari tahun lalu, tetapi secara keseluruhan penjualan ritel turun 6.7% selama waktu itu.

Fitch memperkirakan penjualan ritel China hanya tumbuh dengan satu digit rendah tahun ini, dibandingkan 12.5% pada tahun 2021. Tetapi perusahaan mengharapkan penjualan barang secara online dapat memperluas pangsanya dari total barang ritel menjadi sekitar 29% pada tahun 2022, dibandingkan 27.4% pada tahun 2021 dan 27.7% pada tahun 2020.

Di pasar belanja online itu, perusahaan baru telah muncul sebagai saingan Alibaba. Ini termasuk platform video pendek dan streaming langsung Kuaishou dan Douyin, TikTok versi Cina yang juga dimiliki oleh ByteDance.

Di lima GMV platform e-commerce utama, pangsa pasar Alibaba turun 6% pada kuartal pertama dibandingkan kuartal keempat, menurut analisis Bernstein yang diterbitkan awal bulan ini.

JD, Pinduoduo, Douyin dan Kuaishou semuanya meningkatkan pangsa pasar selama waktu itu, kata laporan itu. Pangsa GMV Douyin meningkat paling banyak, sebesar 38%, meskipun pangsa pasar gabungannya dengan Kuaishou hanya sekitar 12% di antara lima perusahaan.

Sebagai tanda bagaimana Kuaishou muncul sebagai pemain e-niaganya sendiri, aplikasi tersebut pada bulan Maret memutuskan tautan ke situs belanja online lainnya.

“Keputusan mereka baru-baru ini untuk memutuskan hubungan eksternal dengan Taobao dan JD [Alibaba] menunjukkan bahwa waktu telah berubah,” Ashley Dudarenok, pendiri konsultan pemasaran China ChoZan, mengatakan pada saat berita itu dimuat. “Taobao bukan lagi satu-satunya medan perang utama untuk e-commerce.”

Pada kuartal yang berakhir 31 Maret, Kuaishou melaporkan GMV pada platformnya sebesar 175.1 miliar yuan, melonjak hampir 48% dari tahun lalu.

Bulan lalu, ByteDance's Douyin mengklaim GMV e-commerce-nya lebih dari tiga kali lipat pada tahun lalu, tanpa menentukan kapan tahun itu berakhir. Douyin melarang tautan ke platform e-commerce eksternal pada tahun 2020.

Sementara Douyin mengerdilkan Kuaishou berdasarkan jumlah pengguna, yang berbeda bagi investor yang ingin memainkan tren e-commerce video pendek adalah bahwa Kuaishou terdaftar secara publik.

Bahkan dalam panggilan JPMorgan sebelumnya pada bulan Maret untuk menurunkan peringkat 28 saham internet China yang “tidak dapat diinvestasikan”, para analis mempertahankan satu-satunya "kelebihan berat" mereka di Kuaishou berdasarkan "fokus manajemen yang lebih tajam pada peningkatan margin, margin kotor yang lebih tinggi, basis pengguna yang lebih besar, dan risiko persaingan yang lebih sedikit."

Pengguna seperti streaming langsung kosmetik Zhao Mengche sering menggambarkan Kuaishou sebagai memiliki “komunitas”, di mana dia mengatakan bahwa aplikasi tersebut mencoba mengintegrasikan lebih banyak merek dan meniru alun-alun pasar desa — secara online. Zhao memiliki lebih dari 20 juta pengikut di Kuaishou.

Selama festival belanja 6.18 tahun ini, aplikasi media sosial yang berfokus pada mode Xiaohongshu mengklaim lebih banyak pedagang membuat produk mereka tersedia langsung di aplikasi, dan mengatakan pengguna juga dapat membeli produk JD.com impor melalui Xiaohongshu.

Ke depan, perusahaan lebih cenderung pada kuartal pertama untuk membelanjakan iklan yang paling dekat dengan tempat konsumen mungkin melakukan pembelian, daripada hanya membangun kesadaran, menurut Bernstein. Mereka memperkirakan pertumbuhan 65.8% dalam iklan e-commerce Kuaishou pada kuartal pertama dari tahun lalu, dengan Pinduoduo, JD dan Meituan juga melihat pertumbuhan dua digit.

Namun, pendapatan di 25 platform periklanan teratas yang dilacak oleh Bernstein tumbuh sebesar 7.4% tahun-ke-tahun pada kuartal pertama, lebih lambat dari pertumbuhan 10.8% pada kuartal sebelumnya.

Dan untuk ByteDance — platform periklanan terbesar di China pada kuartal pertama bersama Alibaba — Bernstein memperkirakan iklan domestik hanya tumbuh 15% dalam tiga bulan pertama tahun ini, meskipun penjualan streaming langsung GMV kemungkinan hampir tiga kali lipat, kata para analis.

Mereka memperkirakan bisnis iklan domestik ByteDance melambat hingga satu digit, atau bahkan menyusut, pada kuartal kedua.

- Michael Bloom dari CNBC berkontribusi untuk laporan ini.