Inilah Yang Terjadi Pada Saham Saat The Fed Menaikkan Suku Bunga Dengan 100 Basis Poin

Saham terus berjuang untuk mendapatkan arah sejak laporan inflasi yang lebih panas dari perkiraan awal pekan ini menyeret pasar ke penurunan satu hari terburuk sejak Juni 2020, dengan Dow jatuh lebih dari 1,200 poin. Sementara inflasi tetap tinggi, investor semakin khawatir bahwa Federal Reserve akan menjerumuskan ekonomi ke dalam resesi karena terus menaikkan suku bunga secara agresif.

Meskipun sebagian besar pakar Wall Street masih memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertemuan kebijakan minggu depan, ekspektasi untuk kenaikan 100 basis poin yang lebih agresif perlahan-lahan meningkat.

Laporan inflasi panas lainnya pada hari Selasa semuanya dikonfirmasi untuk pasar bahwa Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin atau lebih minggu depan. Indeks harga konsumen naik 8.3% pada Agustus dibandingkan tahun lalu, lebih tinggi dari kenaikan 8.1% yang diperkirakan oleh para ekonom. Meskipun angka tersebut masih turun dari 8.5% pada Juli dan 9.1% pada Juni, inflasi inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang bergejolak, tetap tinggi. Inflasi inti meningkat 0.6% pada basis bulanan di Agustus, dua kali lipat dari perkiraan ekonom dan dua kali lipat kenaikan 0.3% bulan lalu.

Meskipun pasar masih secara luas mengharapkan kenaikan suku bunga 75 basis poin, risiko sekarang condong ke atas—dengan investor sepenuhnya menghapus kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin yang lebih kecil menyusul laporan inflasi pada hari Selasa. Pedagang sekarang malah memperkirakan peluang 20% ​​bahwa Fed akan menaikkan suku bunga lebih besar dari yang diharapkan 100 basis poin, menurut CME Groupekstensi CM
Data.

Ekonom di Nomura Securities mengubah perkiraan mereka untuk pertemuan Fed mendatang, yang berakhir Rabu depan, dan sekarang memprediksi bank sentral akan menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin—diikuti oleh kenaikan 50 basis poin pada setiap pertemuan di bulan November dan Desember. “Laporan IHK Agustus. . . menunjukkan serangkaian risiko inflasi terbalik mungkin terwujud, ”tulis perusahaan itu.

Jika bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin minggu depan, “maka orang akan benar-benar khawatir karena itu akan menyiratkan bahwa Fed tidak memiliki kepercayaan pada jadwalnya sendiri dan memang bisa berakhir dengan pengetatan yang terlalu dramatis dan melemparkan ekonomi ke dalam jurang kehancuran. resesi,” prediksi Sam Stovall, kepala strategi investasi untuk CFRA Research.

Terakhir kali bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin adalah lebih dari empat dekade lalu, ketika Paul Volcker menjadi ketua Fed. The Fed menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin tujuh kali antara November 1978 dan Mei 1981 (setelah Volcker mengambil alih), menurut CFRA Research. Inflasi mencapai 9% pada November 1978 sebelum mencapai puncaknya pada 14.6% pada Maret 1980, sedangkan inflasi inti berada pada 8.5%—memuncak pada 13.6% pada Juni 1980.

Pasar turun hampir 60%, dengan S&P 500 kehilangan rata-rata 2.4% satu bulan setelah kenaikan suku bunga 100 basis poin, menurut data CFRA. Sementara saham masih turun tiga bulan setelah kenaikan suku bunga sebesar itu (rata-rata turun 1.3%), pasar akhirnya diratakan dengan tanda enam bulan, dengan S&P naik rata-rata 0.1% pada saat itu.

Volcker bertanggung jawab atas enam dari tujuh kenaikan suku bunga 100 basis poin bersejarah (yang pertama terjadi di bawah pendahulunya, G. William Miller). Dengan fokus yang kuat untuk menurunkan inflasi dengan segala cara yang diperlukan, Volcker segera menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin empat kali pada tahun 1980, segera setelah menjabat. Menariknya, S&P 500 benar-benar naik 25% tahun itu, meskipun kenaikan suku bunga Fed yang besar pada akhirnya akan mengejar ekonomi, menjerumuskannya ke dalam resesi dari 1981–82.

Sebelum Volcker, pada 1970-an saat itu Ketua Fed Arthur Burns lambat menanggapi kenaikan inflasi, zig-zag antara menaikkan dan menurunkan suku bunga. "Masalahnya adalah tidak pernah benar-benar menyelesaikan inflasi," kata Stovall, menambahkan, "The Fed tidak berencana membuat kesalahan yang sama dari tahun 1970-an."

Terlepas dari beberapa kesamaan dengan periode inflasi besar 40 tahun yang lalu, ekonomi kali ini tampak lebih kuat, berkat pasar tenaga kerja yang solid dan belanja konsumen yang stabil. Masih harus dilihat apakah Fed dapat mengatur pendaratan lunak atau apakah pengetatan moneter yang agresif pada akhirnya akan menjerumuskan ekonomi ke dalam resesi, serupa dengan awal 1980-an selama masa jabatan Volcker.

Data ekonomi terbaru pada Kamis pagi menunjukkan gambaran tetap sangat kacau—dengan penjualan ritel di bawah ekspektasi, klaim pengangguran mingguan turun dan survei manufaktur Philadelphia Fed berubah negatif. Ekonomi masih tetap stabil untuk saat ini—terutama berkat pasar tenaga kerja yang kuat, yang seharusnya meredam ekspektasi untuk kenaikan suku bunga 100 basis poin yang lebih besar minggu depan, kata para ahli.

"Laju kenaikan suku bunga di sisa tahun 2022 dan 2023 akan bergantung pada seberapa cepat ekonomi yang lebih dingin diterjemahkan ke pasar kerja yang lebih dingin," kata Bill Adams, kepala ekonom di Comerica.CMA
Bank, yang memprediksi kenaikan 75 basis poin minggu depan.

“Implikasinya adalah jika kita mendapatkan 100 basis poin, itu akan membuat pasar berputar dan memberi banyak tekanan pada ekuitas,” kata Stovall. "Pasar telah memberikan izin kepada The Fed untuk menaikkan 75 basis poin—tidak ada yang akan mengatakan itu terlalu cepat."