Inilah Mengapa Saya Tidak Akan Keluar dari Lockheed Martin atau Saham Pertahanan

Pada Selasa pagi, raksasa pertahanan dan kedirgantaraan Lockheed Martin (LMT), yang merupakan nama Sarge lama meskipun saya baru-baru ini mengurangi eksposur, merilis hasil keuangan kuartal keempat perusahaan.

Untuk periode tiga bulan yang berakhir pada 31 Desember, Lockheed Martin membukukan EPS yang disesuaikan sebesar $7.79 (GAAP EPS: $7.40) dengan pendapatan sebesar $18.991B. Hasil cetak pendapatan cukup baik untuk pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 7.1%, sementara jumlah laba per saham GAAP dibandingkan dengan $7.47 untuk tahun lalu comp. Penyesuaian sebesar $0.39 dibuat terutama untuk pesangon dan kerugian investasi mark to market.

Pertumbuhan pendapatan 7.1% sebenarnya, laju pertumbuhan tercepat untuk perusahaan sejak Q4 2020, dan reaksi awal menjelang bel tampaknya terfokus pada hal itu sebelum koreksi. Sepanjang kuartal tersebut, Lockheed mengembalikan uang tunai sebesar $5 miliar kepada pemegang saham dalam bentuk dividen dan pembelian kembali saham, sementara tunggakan pesanan perusahaan meningkat 11% menjadi $150 miliar.

Kinerja Segmen

Aeronautika menghasilkan pendapatan sebesar $7.635 miliar (+7.1%), menghasilkan laba operasi sebesar $816 juta (-0.5%) dengan margin operasi sebesar 10.7%. Penjualan bersih meningkat sekitar $275 juta untuk program F-35 karena volume yang lebih tinggi pada kontrak produksi yang sebagian diimbangi oleh volume yang lebih rendah pada kontrak keberlanjutan.

Sistem Rotary dan Misi menghasilkan pendapatan sebesar $4.803 miliar (+7.7%), menghasilkan laba operasi sebesar $508 juta (+13,4%) dengan margin operasi sebesar 10.6%. Penurunan pendapatan terutama disebabkan oleh peningkatan sekitar $260 juta dalam penjualan bersih untuk sistem perang terintegrasi dan pesanan untuk helikopter S=CH-53 Sikorsky. Ini sebagian diimbangi oleh volume produksi yang lebih rendah untuk helikopter Black Hawk.

Rudal dan Kontrol Kebakaran menghasilkan pendapatan sebesar $3.287 miliar (+2.1%), menghasilkan laba operasional sebesar $451 juta (+3%) dengan margin operasi sebesar 13.7%. Pertumbuhan pendapatan sebagian besar disebabkan oleh penjualan senilai $115 juta untuk program rudal taktis dan serang yang diimbangi dengan penurunan pengeluaran program pertahanan rudal.

Space menghasilkan pendapatan sebesar $3.266 miliar (+11.7%), menghasilkan laba operasi sebesar $231 juta (-25%) dengan margin operasi sebesar 7.1%. Peningkatan pendapatan terlihat dalam peningkatan pengeluaran untuk program pertahanan strategis dan rudal karena peningkatan volume pengembangan untuk Next Generation Interceptor. Program luar angkasa komersial juga menjadi kontributor di sini.

Jaminan simpanan

Aeronautika: $56.63 miliar, naik 15.3% dari Q4 2021.

Sistem Rotary dan Misi: $34.949 miliar, naik 3.7% dari Q4 2021.

Ruang: $29.684 miliar, naik 16.3% dari Q4 2021.

Rudal dan Pengendalian Tembakan: $$28.735B, naik 6.3% dari Q4 2021.

Pengiriman Pesawat

F-35: 53, naik dari komposisi tahun lalu sebesar 52.

C-130J: 6, turun dari tahun lalu comp 7.

Program Helikopter Pemerintah: 24, turun dari tahun lalu comp 37.

Program Helikopter Komersial: Nol, turun dari komposisi satu tahun lalu.

Program Helikopter Militer Internasional: 4, turun dari tahun lalu comp 8.

Outlook

Selama setahun penuh 2023, Lockheed Martin melihat penjualan bersih sebesar $65 miliar hingga $66 miliar. Wall Street mencari $65.75 miliar. Perusahaan melihat laba operasi segmen bisnis produksi ini sebesar $7.255 miliar hingga $7.355 pada arus kas operasi yang lebih besar atau sama dengan $8.15 miliar. Setelah memperhitungkan pengeluaran modal yang diperkirakan sekitar $1.95 miliar, ini akan menyisakan ruang untuk arus kas bebas yang diproyeksikan lebih besar dari atau sama dengan $6.2 miliar.

Fundamental

Untuk kuartal tersebut, Lockheed Martin menghasilkan arus kas operasi sebesar $1.928 miliar, menghasilkan arus kas bebas sebesar $1.235 miliar. Perusahaan mengakhiri periode dengan posisi kas bersih sebesar $2.547B, yang turun lebih dari $1B dari tahun sebelumnya. Persediaan dicetak sejalan dengan level tahun lalu di $3.088B. Namun, aset lancar meningkat lebih dari $1 miliar menjadi $20.991 miliar dengan pertumbuhan aset kontrak hampir $2 miliar. Kewajiban lancar mengakhiri kuartal pada $15.887B, meninggalkan perusahaan dengan rasio lancar 1.32, yang sehat. Tanpa inventaris tersebut, rasio cepat perusahaan berada di 1.13, yang juga sehat.

Total aset bertambah hingga $52.88 miliar, termasuk $13.239 miliar dalam "niat baik" dan aset tidak berwujud lainnya. Dengan 25% dari total aset, saya tidak suka itu, tapi itu bukan masalah. Total kewajiban dikurangi ekuitas menjadi $43.614 miliar. Ini termasuk utang jangka panjang sebesar $15.429B, yang naik secara signifikan selama setahun, dan menurut pendapat saya, sedikit di luar proporsi relatif terhadap tingkat kas karena tidak ada aset likuid lainnya. Ini masih merupakan neraca yang solid. Saya hanya lebih suka melihat rasio itu berhasil lebih dari yang saya inginkan dari dividen yang besar.

Pikiran saya

Saya suka saham ini. Saya belum tentu suka di mana mereka berada sekarang. Inilah mengapa saya menulis kepada Anda bahwa setelah 4 Januari, saya akan mengurangi eksposur. Ya, masih ada perang di Eropa Timur. Ya, stok AS harus dibangun kembali untuk mempertahankan tingkat kesiapsiagaan yang lebih tinggi kalau-kalau perang mereka sendiri akhirnya mengetuk pintu.

Namun, meskipun saya mengerti itu, Kongres tidak. Akan ada pertarungan anggaran di DC, dan karena layanan utang memerintahkan bagian yang semakin besar dari anggaran itu, hampir pasti bahwa pembelanjaan pertahanan dan diskresioner harus dikorbankan. Hanya karena saya memprioritaskan pertahanan nasional tidak berarti Kongres akan melakukannya sampai mereka harus melakukannya. Politisi rata-rata Anda mungkin tidak memahami perlunya memimpin pertahanan hipersonik bahwa mereka akan menghadapi sesuatu yang buruk.

Saya tidak akan keluar dari LMT atau stok pertahanan sebagai sebuah grup. Yang mengatakan, saya menyesuaikan eksposur dan pada awal Januari, itulah masalahnya.

Pembaca akan melihat bahwa LMT keluar dari pembalikan dasar ganda dengan pivot $445 di bulan Oktober. Pada saat itu, saham tersebut terkonsolidasi hingga akhir Desember dan kemudian mogok. Apakah sudah waktunya untuk mulai membeli kembali saham yang dijual di LMT? Jika SMA (rata-rata bergerak sederhana) 200 hari itu bertahan, maka itu mungkin saja. Jika tidak, maka Wall Street akan bergerak untuk mengurangi eksposur profesional setidaknya untuk saat ini.

Saya memang melihat peluang untuk berpotensi membuat adonan. Saya mungkin, setelah publikasi, ingin menjual $440 LMT yang akan berakhir Jumat ini dengan harga sekitar $2.40, dan membeli sejumlah $430 yang akan berakhir Jumat ini dengan harga sekitar $0.80. Kesepakatannya adalah saya mengantongi kredit bersih sebesar $1.60 jika saham tersebut bertahan pada level tersebut, dan jika tidak… Saya mungkin akan membayar $440 (net $438.40) untuk saham yang ingin saya pertahankan mendekati level tersebut.

Mengapa membeli put $430? Itu agar jika saya benar-benar diberi tag pada $440 put, bahwa wajah saya tidak akan ditipu. 

(Lockheed Martin adalah perusahaan induk di Klub anggota Action Alerts PLUS. Ingin diberi tahu sebelum AAP membeli atau menjual LMT? Pelajari lebih lanjut sekarang.)