Hei Masayoshi Son, Saya Punya Jembatan Untuk Menjual Anda

Jika Apple TV+ ingin memberikan seri "WeCrashed" musim kedua, itu bisa menceritakan kisah masayoshi Son yang mengaktifkan WeWork dan menyebutnya "ICrashed."

Secara pribadi, saya menemukan seri di Kita bekerja pencipta Adam Neumann tidak rata dan tidak memuaskan. Menyenangkan dan menegangkan pada saat itu, tetapi sebagian besar berfungsi sebagai karya bagi bintang Jared Leto dan Anne Hathaway untuk menghuni dua orang aneh yang memancing investor.

Tidak lebih dari Putra SoftBank, yang sangat senang dengan cara dia digambarkan. Tidak ada kapitalis ventura yang jatuh cinta pada apa yang Neumann jual, apa pun itu. Dan tidak ada yang berbuat lebih banyak untuk melumasi roda WeWork dan melindungi Neumann dari pertanggungjawaban kepada investor awalnya selain pria Jepang senilai $100 miliar.

Bahkan jika kita tidak mendapatkan musim “ICrashed” yang berfokus pada Son, peristiwa beberapa bulan terakhir sudah menawarkan wawasan tentang apa yang mungkin ada dalam naskah.

Pada bulan Maret, tepat ketika pemirsa televisi menyaksikan Kim Eui-sung bermain Son, yang sebenarnya mengakhiri tahun fiskal yang benar-benar mengerikan. Dana teknologi besar yang membuat Neumann menargetkan Son pada awalnya kehilangan lebih dari $20 miliar di tahun yang berakhir Maret, pertunjukan terburuk yang pernah ada. Dan ayunan dari keuntungan yang cukup besar di tahun sebelumnya menceritakan kisah yang lebih besar.

Investor sebenarnya tidak panik, sebagian karena mereka pernah melihat pertunjukan ini sebelumnya. Mereka tahu bahwa episode berikutnya akan melibatkan rencana yang dipercepat untuk membeli kembali saham dan pembicaraan Son tentang "penggerak defensif" untuk menjauhkan perusahaan dari kerugian yang lebih besar ke depan. Misalnya, tim Son telah menyisihkan $22.4 miliar untuk memastikan penebusan obligasi tercakup untuk tahun fiskal 2022 dan 2023.

Namun, apa yang tidak diberitahukan oleh atraksi yang akan datang ini kepada kita, adalah apa yang akan dilakukan oleh Son's Vision Funds 1 dan 2. Operasi VC paling penting di dunia mengatakan dapat memangkas investasi di perusahaan rintisan hingga 50% atau lebih. Sementara itu berita mengerikan bagi calon unicorn di mana-mana, itu menimbulkan pertanyaan tentang misi proyek Dana Visi Anak ke depan.

Kita tahu cerita asalnya. Perjalanan Son menuju keburukan WeWork dimulai dengan pengembalian investasi yang luar biasa sejak tahun 2000. Saat itu, Son menerima visi seorang guru bahasa Inggris yang tidak dikenal dan karismatik di Hangzhou. $ 20 juta yang diberikan Son kepada Jack Ma sangat berharga hampir $ 60 miliar ketika Alibaba Group go public pada tahun 2014.

Pada tahun 2016, Son memutuskan untuk mengulangi raison d'etre SoftBank yang ajaib itu. Namun mendapatkan kilat finansial untuk menyerang lagi, dan lagi, lebih mudah diucapkan daripada dilakukan. Di antara dua dana tanda tangannya, Son telah menggunakan lebih dari $130 miliar modal investasi pada deretan perusahaan rintisan yang membingungkan di seluruh dunia.

Untuk semua terlalu banyak dari mereka, tim Son bisa dibilang membayar lebih. Ini mengubah Son menjadi mesin gelembung penilaian unicorn satu orang.

Sungguh, saya terkadang tergoda untuk menelepon tim Son dan menanyakan apakah mereka ingin membeli salah satu jembatan di lingkungan Tokyo saya. Yang perlu saya lakukan adalah menemukan alasan untuk menyebutnya permainan teknologi. Son menyerahkan miliaran dolar kepada Neumann yang memungkinkan WeWork, perusahaan berbagi kantor, memposisikan dirinya sebagai Apple berikutnya.

Ironisnya, Son memilih sekarang untuk menarik tanduknya. Anda akan berpikir seorang investor yang senang dengan perbandingan yang kadang-kadang kita buat di media antara dia dan Warren Buffett. Bukankah sekarang, saat saham-saham teknologi jatuh, menjadi waktu untuk melahap perusahaan-perusahaan yang undervalued?

Orang dapat memperdebatkan apa yang dipikirkan Son di sini. Dengan mengatakan bahwa dia sekarang berencana untuk "lebih berhati-hati ketika kita menginvestasikan uang baru," Son dapat mencoba menenangkan kegelisahan di antara investor SoftBank. Son hanya berharap sejarah mengingatnya sebagai "pria gila yang bertaruh untuk masa depan." Ini adalah hal lain bagi investor saat ini untuk khawatir bahwa itu benar.

Atau karena aksi jual pasar yang brutal, dan kerugian Vision Fund di WeWork, Uber, Oyo Hotels, dan lainnya, membuat Son mempertanyakan kompas investasinya?

Intinya adalah bahwa SoftBank Group, menurut Reuters, sekarang bernilai kurang dari setengah dari nilai kertas aset bersihnya. Pertanyaannya adalah apakah diskon di mana saham SoftBank diperdagangkan akan tetap ada atau hanya tersandung dalam perjalanan menuju bonanza serupa Alibaba lainnya?

Itu tebakan siapa pun—mungkin Son juga. Sementara itu, Masa-san, saya punya jembatan yang ingin saya jual.