Garis atas
Meningkatnya beban leverage tersembunyi telah membengkak menjadi $65 triliun yang sangat besar di sudut pasar valuta asing yang sebagian besar tidak jelas, demikian peringatan para ekonom di Bank for International Settlements pada hari Senin—membuat lebih sulit untuk memungut risiko yang ada di sektor keuangan yang dikhawatirkan para ahli tentang kemungkinan pemicu krisis keuangan global lainnya.
"Bahkan tidak jelas berapa banyak analis yang menyadari keberadaan" perkiraan petak yang baru ... [+]
AFP melalui Getty Images
Fakta-fakta kunci
Dalam laporan triwulanan diterbitkan Senin, BIS melaporkan lembaga keuangan seperti dana pensiun, asuransi, dan bank bayangan di luar AS memiliki $65 triliun utang dolar AS melalui pertukaran valuta asing, forward, dan pertukaran mata uang yang tidak dicatat di neraca—mewakili “besar dan meningkatnya volume utang dolar AS yang hilang.”
Karena meningkatnya penggunaan shadow banking di pasar swap, analis dan lembaga pemeringkat kredit tidak dapat melacak kewajiban ini, yang biasanya jatuh tempo dalam waktu kurang dari satu tahun dan sudah rentan terhadap pemerasan pendanaan (di mana peminjam tidak dapat mengakses modal. ), ekonom Claudio Borio, Robert McCauley dan Patrick McGuire memperingatkan dalam laporan tersebut.
“Bahkan tidak jelas berapa banyak analis yang menyadari adanya kewajiban besar di luar neraca,” kata para ekonom, memperingatkan ketakutan pendanaan di masa lalu adalah “titik nyala” dari krisis pasar Covid dan Krisis Keuangan Hebat — memaksa Federal Cadangan untuk menopang likuiditas dolar untuk mencegah gangguan pasar yang parah.
Tanpa intervensi, gejolak apa pun dapat memaksa peminjam untuk membayar suku bunga tinggi—atau berpotensi menjual aset lain dengan diskon besar—karena mereka berebut membayar utang tanpa dapat mengakses dolar mereka, kata para ekonom.
Setelah ketidakstabilan di pasar obligasi Inggris Oktober ini mendorong intervensi yang belum pernah terjadi sebelumnya oleh Bank of England (yang memperingatkan gejolak tersebut menimbulkan "risiko material" bagi ekonomi Eropa), Tobias Adrian dari Dana Moneter Internasional memperingatkan pengaruh tersembunyi semacam itu di antara kekhawatiran yang dapat memicu "pasar disfungsi” di negara lain.
Di sebuah Financial Times wawancara, kepala investasi Amundi Vincent Mortier menyebut kekacauan itu sebagai "pengingat bahwa shadow banking adalah kenyataan" karena dia memperingatkan tantangan yang dihasilkan sekarang "jauh lebih sulit daripada tahun 2007, ketika leverage didominasi di bank" dan menunjuk ke keruntuhan yang cepat Archegos Capital Management sebagai contoh risiko.
Kutipan penting
"Hutang dolar di luar neraca mungkin tetap tidak terlihat dan tidak terpikirkan — tetapi hanya sampai waktu berikutnya likuiditas pendanaan dolar diperas," tulis para analis. “Kemudian, leverage tersembunyi dalam portofolio dana pensiun dan perusahaan asuransi… dapat menimbulkan tantangan kebijakan.”
Fakta Mengejutkan
Pergolakan transaksi di kumpulan derivatif valuta asing yang suram mendekati $5 triliun per hari pada bulan April—mewakili dua pertiga dari omzet valuta asing global harian secara keseluruhan, BIS melaporkan Senin.
Latar Belakang Kunci
Kenaikan suku bunga The Fed—dan pengetatan bank sentral di seluruh dunia—telah memicu penurunan tajam di pasar perumahan dan saham, dan semakin banyak pakar kuatir gejolak pada akhirnya dapat memicu penularan dengan gangguan pasar keuangan yang besar. Pembuat kebijakan telah mengkhawatirkan likuiditas yang buruk di pasar Treasury karena imbal hasil Treasury 30-tahun melonjak dalam beberapa pekan terakhir, ahli strategi kredit Bank of America Yuri Seliger menulis dalam sebuah catatan baru-baru ini. Selain itu, “penurunan harga perumahan yang drastis” telah meningkatkan kekhawatiran stabilitas keuangan karena sektor perumahan merupakan bagian penting dari ekonomi AS, Seliger mengamati. Gejolak di pasar pertukaran valuta asing merupakan pemicu potensial lainnya.
Selanjutnya Membaca
Ketua Fed Jerome Powell—Dihantui oleh Hantu Paul Volcker—Dapat Menghentikan Perekonomian (Forbes)
Sumber: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- pasar-keruntuhan/