Inflasi tinggi dan kekuatan dolar: bagaimana hubungannya?

Pasar keuangan dijual dalam kekalahan besar minggu lalu, setelah publikasi inflasi konsumen AS yang meningkat pada 8.3% untuk bulan April. 

Di tengah kekacauan, Senat AS menyerahkan kendali moneter global kembali kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, menempatkannya pada posisi yang tidak menyenangkan dalam menavigasi arus stagflasi. 

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Diganggu oleh virus yang tersebar luas dan terus bermutasi selama dua tahun sebelumnya, stimulus yang tampaknya tidak terbatas, suku bunga terendah, dan runtuhnya rantai pasokan yang diminyaki dengan baik, ekonomi dunia telah diputarbalikkan.

Selama penguncian, pihak berwenang meluncurkan kebijakan fiskal yang ditargetkan, program gaya UBI, dan perlindungan penggajian dalam upaya untuk mempertahankan daya beli orang biasa. 

Memanggil elang pepatah, Powell mengakui bahwa mungkin suku bunga seharusnya dinaikkan lebih awal, sementara dalam upaya untuk memulihkan stabilitas harga, soft landing semakin diragukan.

Klaim bahwa harga konsumen telah mencapai puncaknya mungkin terlalu dini. Bahkan yang lebih penting daripada levelnya adalah persistensi tekanan inflasi.

Inflasi lengket dan kenaikan suku bunga

Dunia berada di tengah pertandingan catur geopolitik, penuh dengan sanksi, aksi militer, dan pasokan energi yang bergejolak. Indeks Harga Pangan FAO rata-rata 158.5, moderat dari tertinggi sepanjang masa 159.3 yang tercatat selama bulan sebelumnya. Bahkan harga pupuk sedang mengamuk, berdampak pada barang-barang yang paling penting. Ketegangan meningkat ketika Rusia melakukan pukulan verbal dengan Swedia dan Finlandia atas niat mereka untuk bergabung dengan NATO.

Perkiraan terbaru menunjukkan bahwa karena penguncian di seluruh negara, dibutuhkan sekitar 100 hari bagi barang-barang China untuk mencapai tujuan yang dimaksudkan di pasar negara maju. Optimisme hati-hati di China telah menguap dengan kemungkinan diberlakukannya kembali pembatasan kesehatan yang parah. 

Faktor-faktor ini secara alami berkontribusi pada data minggu lalu. Indikator utama harga konsumen AS, indeks harga produsen, naik 11% dari tahun lalu, meroket dari kontraksi -1.5% pada April 2021.

Dalam lingkungan seperti itu, inflasi tidak mungkin surut dengan cepat yang memerlukan pemuatan awal kenaikan suku bunga.

Namun, kredibilitas Federal Reserve sebagai pejuang inflasi dunia tetap dipertanyakan. Sejarah menunjukkan bahwa ekuitas yang meledak dan pembayaran utang yang berkembang di tengah penurunan pertumbuhan dapat memaksa pemikiran ulang kebijakan. Dengan utang konsumen AS yang mengalami peningkatan kuartalan tercepat sejak 2007, kenaikan suku bunga dapat memicu default dan resesi yang dalam. 

Meskipun Ketua Powell telah menegaskan bahwa kenaikan suku bunga tidak akan diabaikan, realitas baru mungkin muncul untuk menantang tekad The Fed.

Kekuatan dolar yang tak tertandingi

Meskipun setiap kelas aset telah kehilangan nilai yang cukup besar tahun ini dan investor gelisah, pasar telah menemukan perlindungan dalam dolar. Sebagai mata uang cadangan dunia, dolar dipercaya lebih dari instrumen keuangan lainnya untuk melindungi kepemilikan investor selama gejolak pasar.

Faktanya, selama ketidakpastian pasar tahun ini, dolar telah memperoleh nilai dan bahkan diperdagangkan pada level tertinggi dalam sejarah. DXY adalah indeks kekuatan dolar dibandingkan dengan mata uang utama lainnya.

Ekonomi AS dianggap paling aman di dunia, di mana investor akan mengambil risiko minimal.

Obligasi pemerintah AS dikatakan memberikan tingkat bebas risiko, yaitu instrumen keuangan yang dapat memberikan pengembalian dengan risiko serendah mungkin (atau dianggap tidak memiliki risiko sama sekali).

Secara teoritis, investor berinvestasi di luar AS ketika mereka ingin mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Pada saat yang sama, mereka menerima bahwa pasar lain lebih berisiko.

Namun, ketika sentimen pasar lebih hawkish, dengan kata lain, mengharapkan Fed menaikkan suku bunga, investor lebih memilih untuk meninggalkan pasar yang lebih berisiko dan menempatkan investasi mereka di AS dengan tujuan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi dengan risiko serendah mungkin.

Dengan demikian, arus portofolio condong ke AS.

Efek ini dapat dilihat pada grafik di bawah ini. Ketika kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi tumbuh sesuai survei pasar, DXY atau dolar menguat.

Pada awal tahun ini, DXY berdiri di 96.21. 

Kenaikan dolar selama tahun ini juga merupakan respons terhadap meningkatnya ketidakpastian pasar dari penguncian yang belum pernah terjadi sebelumnya, perang Ukraina-Rusia, dan gangguan rantai pasokan.

Selama akhir Februari, DXY melihat kenaikan tajam, dengan invasi ke Ukraina. Masing-masing faktor ini menghasilkan pandangan yang lebih hawkish, yaitu ekspektasi bahwa inflasi akan bertahan dan suku bunga harus dinaikkan.

Hari ini, karena The Fed lebih hawkish dari sebelumnya, DXY telah melesat ke tertinggi 20 tahun di atas 105 selama minggu lalu.

Beli dimana sekarang

Untuk berinvestasi dengan sederhana dan mudah, pengguna memerlukan broker berbiaya rendah dengan rekam jejak keandalan. Broker berikut memiliki peringkat tinggi, diakui di seluruh dunia, dan aman digunakan:

1. eToro, dipercaya oleh lebih dari 13 juta pengguna di seluruh dunia. Daftar di sini>
2. Capital.com, sederhana, mudah digunakan dan diatur. Daftar di sini>

*Investasi aset kripto tidak diatur di beberapa negara Uni Eropa dan Inggris Raya. Tidak ada perlindungan konsumen. Modal Anda berisiko.