Sejarah menunjukkan peluang mendukung pengembalian pasar saham 20% pada tahun 2023 setelah tahun 2022 yang brutal, kata Fundstrat

Dalam 19 kasus indeks S&P 500 negatif
SPX,
+ 2.28%
tahun kembali sejak 1950, lebih dari setengah dari tahun-tahun itu diikuti oleh indeks kapitalisasi besar yang memperoleh lebih dari 20%, menurut data Fundstrat. Hanya dua dari tahun-tahun itu yang diikuti oleh tahun datar dengan pengembalian mulai dari 5% hingga negatif 5% . 

"Saham 5X lebih mungkin naik 20% daripada datar, dan lebih dari separuh contoh adalah kenaikan lebih dari 20%," kata Lee dalam catatan Jumat. 

Selain itu, probabilitas ini jauh lebih tinggi daripada tahun-tahun biasa. Selama 73 tahun sejak 1950, hanya ada peluang 27% bagi S&P 500 untuk berakhir dengan keuntungan lebih dari 20%, dibandingkan dengan peluang 53% di tahun-tahun pasca-negatif. 

Lihat: Tidak ada yang tahu saham mana yang akan memicu bull market berikutnya, tetapi kemungkinan besar mereka tidak akan menjadi pemenang bear market 

Berikut adalah tiga kemungkinan katalis yang memungkinkan saham menghasilkan keuntungan 20% pada tahun 2023:

'Disinflasi' global sedang berlangsung

Lee dan timnya berpikir inflasi AS akan mengalahkan Federal Reserve dan konsensus pasar dengan selisih yang lebar pada tahun 2023. 

Ekonom yang disurvei oleh Dow Jones memperkirakan laporan inflasi Desember, yang akan keluar Kamis pagi, akan menunjukkan inflasi utama tetap tidak berubah dari bulan sebelumnya, atau 6.5% dari tahun ke tahun. Ukuran harga inti yang menghilangkan biaya makanan dan bahan bakar yang mudah menguap, diperkirakan akan naik 0.3% dari November, atau 5.7% dari tahun ke tahun. 

Namun, menurut Lee, laporan CPI yang akan datang dapat melihat CPI inti naik serendah 0.1% pada bulan Desember, yang akan mewakili penurunan signifikan dalam laju inflasi dan menempatkan tingkat tahunan tiga bulan yang disesuaikan secara musiman (3M SAAR) di sekitar 2%. . “Dalam pandangan kami, ini akan menjadi kejutan positif yang sangat besar,” kata Lee. 

Konsekuensinya, Lee dan timnya berpikir hal itu mungkin menjadi landasan bagi The Fed untuk menurunkan jalur kenaikan suku bunga dan bahkan mengubah pandangan bahwa suku bunga acuan harus tetap "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama." Pedagang berjangka dana Fed sekarang melihat kemungkinan 74% dari kenaikan 25 basis poin pada pertemuan kebijakan berikutnya, yang berakhir 1 Februari, dan peluang 66% dari yang lain di bulan Maret, yang akan membawa tingkat terminal menjadi 4.75-5% pada pertengahan. -tahun, menurut Alat CME FedWatch.

Lihat: 'Kebiasaan lama sangat sulit': Pedagang melihat kembali suku bunga 5%-plus AS pada bulan Maret

Namun, bank sentral memberi isyarat tingkat terminal bisa mencapai puncaknya pada 5.25% tahun ini dalam pertemuannya Desember lalu, sambil mengharapkan tidak ada pemotongan suku bunga pada akhir tahun ini. 

Kenaikan upah diatur untuk melambat

"Meskipun apa yang tampak seperti pasar pekerjaan 'kuat', indikator utama sudah menyarankan kenaikan upah akan melambat," kata Lee. 

Laporan ketenagakerjaan pada hari Jumat menunjukkan pertumbuhan upah kurang dari yang diharapkan pada bulan Desember sebagai tanda bahwa tekanan inflasi dapat mereda. Penghasilan per jam rata-rata naik 0.3% untuk bulan itu dan meningkat 4.6% dari tahun lalu, sedikit kurang dari yang diharapkan dan turun dari 0.4% sebulan sebelumnya.

Namun, pertumbuhan gaji, meskipun melambat pada bulan Desember, masih lebih baik dari yang diharapkan, sebuah tanda bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat bahkan saat ekonomi menghadapi hambatan yang meningkat dari Federal Reserve. Tingkat pengangguran, sementara itu, turun menjadi 3.5% dari 3.6%. 

Lihat: Skenario Goldilocks? Kenaikan upah pekerja yang lebih lambat dapat membantu ekonomi AS menghindari resesi.

Ekuitas (VIX) dan volatilitas obligasi (MOVE) turun tajam 

Volatilitas pasar ekuitas dan obligasi kemungkinan akan turun tajam pada tahun 2023, sebagai respons terhadap penurunan inflasi dan Fed yang kurang hawkish, kata Lee dan timnya. "Analisis kami menunjukkan penurunan VIX ini merupakan faktor berpengaruh besar dalam keuntungan ekuitas, yang selanjutnya akan mendukung lebih dari 20% keuntungan saham." 

Indeks Volatilitas CBOE
VIX,
-5.92%
turun 6.4%, pada 21.03 pada hari Jumat, sementara Indeks ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, ukuran volatilitas pasar obligasi tersirat, terakhir di 119.53.

Saham AS menguat pada hari Jumat setelah laporan ketenagakerjaan Desember memicu harapan bahwa kebijakan moneter Fed akhirnya mulai berdampak pada perekonomian. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
berakhir sekitar 700 poin lebih tinggi, atau 2.1%, menjadi 33,629. S&P 500 naik 2.3%, dan Nasdaq Composite
COMP
+ 2.56%
memperoleh 2.6%. 

Lihat: Apakah rebound pasar saham 2023 akan terjadi setelah aksi jual 2022? Apa yang dikatakan sejarah tentang tahun-tahun yang kalah berturut-turut.