Home Depot & Lowe's: Keuntungan Do-It-Yourself

Ada beberapa industri di mana hanya dua perusahaan yang memegang pangsa pasar yang begitu dominan, tetapi ada beberapa konsumen yang belum berbelanja Home Depot (HD) or Lowe (RENDAH) untuk perbaikan rumah mereka, renovasi atau kebutuhan berkebun. Di sini, empat pakar dan kontributor saham terkemuka untuk Pertunjukan Uang.com meninjau kasus bullish untuk kedua saham.

Christopher Graja, CFA, Penelitian Argus

Lowe's (RENDAH) adalah peritel perbaikan rumah terbesar kedua di dunia, dengan penjualan $96 miliar di FY22. Berbasis di Mooresville, North Carolina, perusahaan mengoperasikan 1,971 toko perbaikan rumah dan perangkat keras di AS, dan Kanada pada akhir FY22.

Lowe baru-baru ini menegaskan kembali panduannya untuk TA 23 dan mengumumkan bahwa CFO David Denton meninggalkan perusahaan. Kami percaya bahwa kepergian Mr. Denton merupakan kerugian yang signifikan bagi Lowe di saat yang kritis. Salah satu pencapaian terbesar Mr. Denton adalah dia, bersama CEO Ellison, membantu Lowe's membangun kredibilitas sebagai perusahaan yang dapat membalikkan margin lemah selama bertahun-tahun.

CFO baru Lowe, Brandon Sink, harus menjaga Lowe di jalur disiplin keuangan dan peningkatan margin, dan membangun kredibilitas, seperti yang dilakukan Mr. Denton, untuk memberikan dan melampaui panduan keuangan yang kredibel. Mr. Sink juga harus mempertahankan fokus Mr. Denton dalam mengomunikasikan prioritas perusahaan untuk alokasi modal dan efisiensi modal. 


Kami percaya bahwa CEO Marvin Ellison menunjukkan pengalaman dan kemampuan untuk meningkatkan operasi dan meningkatkan profitabilitas di Lowe's. Perusahaan telah meningkatkan analitik bisnisnya, memutakhirkan situs webnya, dan merampingkan operasinya di Kanada, yang seharusnya mengarah pada perolehan pangsa pasar dan kinerja margin yang lebih baik.

Mr Ellison menghabiskan lebih dari satu dekade meningkatkan layanan pelanggan dan efisiensi di Home Depot. Baru-baru ini, ia menjabat sebagai CEO JC Penney. Kami percaya pengalamannya dalam bisnis department store yang sangat sulit memberinya rasa urgensi untuk terus meningkatkan operasi di Lowe's dan tidak menganggap remeh.

Lowe's memberikan penjualan sebanding yang kuat dan menunjukkan disiplin operasi dan keuangan di paruh pertama FY21 (kalender 2020) yang tidak pasti, yang mencakup fase pertama pandemi COVID-19. Krisis kesehatan global telah menyebabkan investor untuk membedakan antara model bisnis yang diposisikan dengan baik untuk masa depan dan yang menghadapi tantangan yang signifikan.

Kinerja kuat LOW berlanjut hingga paruh kedua FY21 dan FY22, mendukung pandangan kami bahwa perusahaan berada di posisi yang baik untuk memberikan pertumbuhan pendapatan di masa depan. Kami percaya bahwa saham tersebut menonjol bagi investor terdiversifikasi yang mencari eksposur ke ritel bebas di perusahaan yang kuat secara finansial.

Kami mempertahankan estimasi EPS FY23 kami sebesar $13.10. Pada saat rilis pendapatan 4Q22 di bulan Februari, Lowe memberikan panduan EPS FY23 sebesar $13.10-$13.60, naik dari perkiraan Desember $12.25-$13.00. Kami mengulangi perkiraan FY24 kami sebesar $14.50.

Lowe melewati fase pertama krisis COVID-19 lebih baik daripada kebanyakan pengecer, karena perbaikan rumah dan aktivitas pembangunan dianggap penting di sebagian besar AS. Perusahaan secara dramatis meningkatkan pengeluaran untuk melindungi dan memberi penghargaan kepada karyawan yang bekerja di toko dan gudang .

LOW juga membatasi jam buka toko, mengurangi promosi, menangguhkan pembelian kembali saham, meningkatkan kapasitas fasilitas kredit jangka pendek, dan meminjam $4 miliar di pasar obligasi. Kami percaya bahwa CEO Marvin Ellison akan terus berhasil dengan inisiatif perubahan haluannya. Kinerja yang kuat di 1H21 berpotensi menjadi titik balik, dan kinerja FY22 adalah konfirmasi yang kuat, tetapi ia masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan.

Tesis multitahun bullish kami lebih bergantung pada peningkatan bisnis daripada lingkungan makro. Perusahaan telah menyatakan komitmen untuk meningkatkan margin operasi melalui berbagai skenario penjualan dan memperoleh pangsa pasar dengan meningkatkan merchandising dan memperluas penawaran produknya.

Kami percaya bahwa pendorong utama pertumbuhan penjualan pascapandemi tetap sama. Ada kekurangan investasi yang signifikan dalam perumahan. Sekitar 70% rumah AS berusia lebih dari 25 tahun dan kemungkinan membutuhkan peningkatan dan perbaikan. Milenial memulai keluarga. Mr Ellison mengatakan pada panggilan konferensi 1Q22 bahwa temuan penelitian perusahaan menunjukkan bahwa pentingnya rumah akan meningkat selama bertahun-tahun yang akan datang.

Berdasarkan analisis kami, saham tersebut akan bernilai sekitar $320 menggunakan model diskon dividen dengan estimasi pendapatan baru kami. Penilaian kami untuk Lowe's mencerminkan tingkat pertumbuhan lima tahun kami sebesar 14%, turun menjadi 3% seiring dengan matangnya bisnis dan perputaran haluan. Biaya ekuitas kami adalah 7.75%. Kami berasumsi bahwa perusahaan dapat membayar sekitar 80% dari pendapatan ketika tumbuh sebesar 3%.

Saham memiliki hasil dividen yang ditunjukkan sekitar 1.6%. Perusahaan telah menaikkan dividen pada tingkat tahunan 17% lebih. Kami mempertahankan target harga kami $290. Kami yakin dengan rencana perubahan haluan CEO Ellison dan mengharapkan permintaan yang kuat untuk produk perbaikan rumah. Kami mengulangi peringkat beli kami di Lowe dan harga target kami $290. Dengan lebih dari 40% dari target kami, kami mengambil pendekatan bertahap untuk peningkatan tambahan.

Bob Ciura, 10 Elit Dividen Teratas

Lowe's adalah Raja Dividen karena telah menaikkan dividennya selama 59 tahun berturut-turut, bahkan selama resesi dan selama krisis keuangan terakhir. Apalagi, rasio pembayaran dividennya hanya 24%. Dividen Lowe aman dan kemungkinan memiliki pertumbuhan yang kuat selama bertahun-tahun ke depan.

Bisnis Lowe agak siklis, tetapi kinerja perusahaan relatif baik selama Resesi Hebat. Meskipun penurunan parah pasar perumahan pada resesi 2008 hingga 2009, laba per saham turun kurang dari 20%. Perusahaan membukukan laba per saham $1.49, $1.21, dan $1.44 pada periode 2008 hingga 2010, sementara dividen terus meningkat.

Lowe's tidak membuka banyak toko baru saat ini, tetapi perusahaan masih berhasil meningkatkan pendapatan per sahamnya dengan kecepatan yang sangat menarik di masa lalu. Hal ini disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk kinerja penjualan toko yang sebanding, yang meningkatkan pendapatan serta margin. Kami memperkirakan pertumbuhan tahunan sebesar 6% dalam jangka menengah.

Lowe's saat ini diperdagangkan pada 15 kali estimasi pendapatan. Kami mematok nilai wajar pada 20.5 kali pendapatan, menyiratkan potensi peningkatan tahunan 6.5% dari penilaian. Ketika dikombinasikan dengan hasil awal 1.6% dan tingkat pertumbuhan 6%, ini menyiratkan potensi 14.1% dalam pengembalian tahunan

Gordon Pape, Pembangun Kekayaan Internet

Alasan untuk Home Depot (HD) bangkit selama pandemi itu sederhana. Dengan semua pembatasan perjalanan, acara sosial, makan, dll., orang hanya punya sedikit uang untuk dibelanjakan. Memperbaiki rumah adalah salah satu dari sedikit pilihan yang layak, dan pengecer do-it-yourself berkembang pesat.

Sekarang setelah sebagian besar pembatasan telah dicabut (meskipun pandemi ini sama sekali bukan sejarah), ada lebih banyak opsi pengeluaran. Selain itu, dengan kenaikan suku bunga, biaya pembiayaan renovasi rumah besar-besaran, mungkin melalui jalur kredit ekuitas rumah, semakin mahal. Itu menurunkan prospek pertumbuhan Home Depot dan perusahaan sejenis.

Home Depot sekarang menjadi stok yang sudah usang. Hasil perusahaan untuk kuartal keempat dan fiskal 2021 menunjukkan penurunan mulai terjadi pada akhir tahun. Selain itu, panduan untuk 2022 mengecewakan dan stok dijual. Perkiraan pertumbuhan penjualan pada tahun 2022 adalah "sedikit positif". Itu penurunan besar dari 14.4% pada tahun 2021.

Perusahaan, bagaimanapun, masih sangat menguntungkan. Laba bersih untuk kuartal keempat adalah $3.4 miliar ($3.21 per saham terdilusi), dibandingkan dengan $2.9 miliar ($2.65 per saham) tahun sebelumnya. Pada basis per saham, itu naik 21.1% dari tahun ke tahun.

Untuk setahun penuh, laba bersih adalah $16.4 miliar ($15.53 per saham), dibandingkan dengan $12.9 miliar ($11.94 per saham) pada tahun fiskal 2020. Itu adalah peningkatan 30.1% per saham. Perusahaan memproyeksikan pertumbuhan laba per saham 2022 akan berada di satu digit yang rendah.

Prospek suram tidak menghentikan dewan direksi menyetujui kenaikan 15% dalam dividen kuartalan, menjadi $1.90 ($7.60 per tahun). Rasio p/e masuk akal, tetapi tidak murah, pada 19.33.

Perusahaan ini memiliki sejarah panjang dalam meningkatkan nilai pemegang saham secara bertahap. Lima tahun lalu, Anda bisa saja membeli saham dengan harga sekitar setengah dari harga saat ini. Kecuali untuk tahun 2021, ia telah meningkatkan dividennya setiap tahun selama dekade terakhir.

Saya merekomendasikan Home Depot untuk investor yang sabar. Saham tersebut menawarkan potensi keuntungan modal jangka panjang dan untuk sementara, Anda akan menerima dividen terhormat yang kemungkinan akan terus meningkat. Mengingat ketidakstabilan pasar, saya sarankan membeli setengah posisi sekarang. Jika harga saham turun di bawah $275, tambahkan. Perusahaan ini mungkin berada dalam periode yang sulit tetapi itu akan berlalu, dan sahamnya akan berkembang lagi.

Ben Reynolds, Buletin Penghasilan Pasif

Home Depot mengharapkan pertumbuhan penjualan dan penjualan sebanding menjadi sedikit positif setelah dua tahun blockbuster keuntungan pendapatan, dan margin operasi yang datar. Kami memperkirakan laba per saham lebih dari $16 untuk tahun fiskal 2022.

Rasio pembayaran Home Depot di bawah setengah dari pendapatan, yang berarti kami melihat dividen sebagai sangat aman, terutama mengingat lintasan pertumbuhan perusahaan yang luar biasa. Keamanan yang tersirat dalam pengaturan semacam itu juga berarti bahwa kami berharap Home Depot memiliki ruang yang cukup untuk terus meningkatkan pembayaran di tahun-tahun mendatang.

Ketahanan resesi perusahaan tergantung pada jenis resesi yang dialami. Misalnya, dalam Resesi Hebat yang didorong oleh real estat tahun 2008-2009, Home Depot harus menghadapi resesi di masa depan, dan kelemahan dalam resesi di masa depan hampir pasti bersifat sementara.

Sejarah pertumbuhannya luar biasa, rata-rata hampir 18% setiap tahun dalam dekade terakhir. Sebagian dari itu ada hubungannya dengan penurunan tahunan rata-rata 3.4% dalam jumlah saham, yang merupakan sesuatu yang kami harapkan akan terus berlanjut. Tetapi perusahaan juga berhasil meningkatkan pendapatan seluruh perusahaan dengan sangat mantap, dan pada tingkat yang tinggi.

Kami memperkirakan pertumbuhan laba per saham tahunan sebesar 7% di tahun-tahun mendatang, yang kami lihat terutama didorong oleh pendapatan yang lebih tinggi. Karena Home Depot tidak membuka toko baru dalam jumlah yang berarti, kami yakin penjualan sebanding yang lebih tinggi — sebagian besar disebabkan oleh ukuran tiket rata-rata yang lebih tinggi — akan terus mendorong pendapatan dan pendapatan Home Depot di tahun-tahun mendatang.