(Bloomberg) -
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Kemungkinan larangan pasokan Rusia oleh London Metal Exchange akan menjadi peristiwa seismik bagi industri logam, memotong beberapa perusahaan terbesar dunia dari pasar global utama.
Bursa belum membuat keputusan, tetapi pada hari Kamis meluncurkan proses diskusi tiga minggu formal tentang kemungkinan pelarangan logam Rusia, kemungkinan paling cepat bulan depan.
Dalam praktiknya, larangan berarti bahwa logam dari Rusia — yang menyumbang sekitar 9% dari produksi nikel global, 5% aluminium, dan 4% tembaga — tidak dapat lagi dikirim ke gudang mana pun di seluruh dunia dalam jaringan LME, yang menyimpan logam yang digunakan untuk mengirim terhadap kontrak berjangka ketika mereka kedaluwarsa.
Baca: LME Mulai Bahas Potensi Larangan Logam Baru Rusia
Namun perdebatan, dan potensi kejatuhannya, memberikan studi kasus yang gamblang tentang seberapa dalam LME terjalin dengan semua sudut industri logam fisik. Meskipun merupakan perusahaan swasta yang dimiliki oleh Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., keputusan bursa memiliki konsekuensi luas untuk cara harga dan perdagangan logam secara global.
Untuk lebih jelasnya, sebagian besar logam global dijual dari produsen ke pedagang dan konsumen tanpa pernah melihat bagian dalam gudang LME. Dan produsen besar, termasuk grup top Rusia United Co. Rusal International PJSC dan MMC Norilsk Nickel PJSC, hampir tidak pernah menjual logam mereka secara langsung di LME.
Tapi pertukaran tetap memainkan beberapa peran penting.
Pertama, ini adalah pasar pilihan terakhir untuk industri logam fisik: stok logam di jaringan global gudang LME dapat ditarik pada saat kekurangan, dan pada saat kelebihan persediaan dapat dikirimkan ke LME.
Dalam beberapa bulan terakhir, para pedagang telah bersiap-siap untuk kelebihan, terutama di aluminium, di tengah kekhawatiran tentang keadaan ekonomi global. Karena beberapa pembeli menghindari logam Rusia, para pedagang memperkirakan bahwa aluminium dari Rusal akan menjadi yang pertama dikirim ke LME - dengan beberapa mengharapkan ratusan ribu ton arus masuk. Rusal telah membantah bahwa pihaknya berencana untuk mengirimkan “dalam jumlah besar” logamnya ke bursa.
Baca: Rusal Sebut Tidak Ada Rencana Pengiriman 'Signifikan' ke LME
Jika LME melanjutkan dan melarang pengiriman baru aluminium Rusia, itu akan menghilangkan potensi kelebihan stok. Ketika Bloomberg pertama kali melaporkan rencana LME untuk makalah diskusi minggu lalu, harga aluminium melonjak sebanyak 8.5% - kenaikan intraday terbesar dalam catatan - karena para pedagang yang telah mengantisipasi masuknya logam Rusia bergegas untuk membalikkan taruhan pendek mereka. Pada hari Jumat, harga naik sekitar 10% dari level terendah 19 bulan minggu lalu.
Tentu saja, LME sedang mempertimbangkan langkah drastis ini karena khawatir tentang kemungkinan gangguan yang sama jika tidak mengambil tindakan: bahwa logam Rusia yang ditolak oleh banyak konsumen akan membanjiri bursa dan menyebabkan harganya berhenti berguna sebagai global. tolak ukur.
Faktanya, salah satu alasan mempertimbangkan peluncuran cepat dari segala kemungkinan larangan adalah bahwa keputusan untuk melanjutkan dapat mendorong terburu-buru oleh pemegang logam Rusia untuk mengirimkannya di bursa sebelum pembatasan diberlakukan.
'Terkirim LME'
Setiap langkah oleh LME juga akan memiliki konsekuensi di luar aliran gudang. Misalnya, beberapa kontrak antara produsen, pedagang, dan konsumen menetapkan bahwa logam tersebut harus “dapat dikirim oleh LME”, yang berarti bahwa larangan oleh LME dapat menyebabkan kontrak dilanggar.
Bank sering bersikeras bahwa logam yang mereka biayai harus dapat dikirim melalui LME, karena mereka ingin memastikan bahwa, jika ada masalah, dapat dijual dengan mudah di bursa. Dan banyak pedagang mengandalkan fakta bahwa logam dapat dikirim ke LME ketika mereka menggunakan kontrak LME untuk melindungi persediaan fisik mereka — jika mereka memilih, mereka dapat menutup lindung nilai hanya dengan mengirimkan logam.
Akibatnya, langkah apa pun oleh LME dapat membuat sakit kepala bagi Rusal dan Nornickel, serta pelanggan terbesar mereka. Glencore Plc khususnya memiliki kontrak multi-tahun yang luas untuk membeli aluminium kelas komoditas dari Rusal.
Baca: Ini 'Musim Kawin' di Metals dan Rusia Semakin Beku
Sudah ada harapan di perusahaan bahwa proses konsultasi yang diluncurkan oleh LME akan mempersulit pelanggan Rusal dan Nornickel untuk mendanai modal kerja dengan menggunakan logam sebagai agunan, menurut orang yang mengetahui masalah tersebut.
Fakta sederhana dari diskusi tersebut kemungkinan akan menyebabkan penjualan Nornickel ke Eropa turun secara signifikan, mengingat hal itu menciptakan ketidakpastian pada saat penting tahun ini untuk negosiasi penjualan, kata salah satu orang.
Itu berarti bahwa larangan oleh LME dapat menyebabkan perusahaan Rusia terpaksa menerima harga yang lebih rendah.
Nornickel sudah mempertimbangkan opsi untuk mengalihkan beberapa penjualan ke timur jika sanksi terhadap Rusia tidak memungkinkannya untuk mempertahankan struktur penjualannya saat ini, kata Chief Executive Officer Vladimir Potanin dalam sebuah wawancara dengan RBC TV pada bulan September.
"Pada akhirnya, ini tidak akan mengubah keseimbangan penawaran-permintaan, tetapi itu berarti kita akan memiliki logam yang mencari rumah," kata Colin Hamilton, direktur pelaksana penelitian komoditas di BMO Capital Markets. "Seseorang di suatu tempat akan membeli logam itu dengan harga diskon."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/ban-russia-mining-giants-could-073026037.html