Bagaimana Perguruan Tinggi Terkaya di Amerika Menjadi Lebih Kaya Lebih Cepat Dibandingkan Sekolah Dengan Wakaf Kecil

Pasar saham yang berkembang pesat pada akhir tahun 2020 dan awal tahun 2021 menghasilkan tahun yang luar biasa untuk dana abadi perguruan tinggi dari semua ukuran, tetapi seperti halnya bagian Amerika lainnya, kesenjangan antara si kaya dan si miskin dalam pendidikan tinggi semakin besar.

Dana abadi perguruan tinggi rata-rata mengembalikan 30.6% untuk tahun fiskal yang berakhir 30 Juni 2021, menurut survei tahunan yang dilakukan oleh National Association of College and University Business Officers (Nacubo). Untuk lembaga dengan dana abadi setidaknya $1 miliar, pengembalian rata-rata adalah 37.3%, dibandingkan dengan rata-rata 23.9% untuk sekolah dalam kategori terkecil kurang dari $25 juta. S&P 500 melonjak 38% selama jangka waktu tersebut.

720 institusi yang disurvei memiliki dana abadi rata-rata sebesar $1.1 miliar, naik 35% dari laporan tahun 2020, meskipun jumlah itu dipengaruhi oleh perolehan untuk sekolah paling elit dengan dana abadi senilai $53 miliar Harvard. Sementara 19% sekolah membanggakan dana abadi setidaknya $1 miliar, subset itu memiliki 84% dari nilai sumbangan kumulatif $821 miliar. Wakaf rata-rata dalam survei adalah $ 197 juta.

“Ada lebih banyak kekayaan yang terkonsentrasi di bagian atas sekarang – itu fakta baik untuk universitas dan untuk banyak organisasi nirlaba lainnya dan untuk individu,” kata Ken Redd, direktur penelitian dan analisis kebijakan di Nacubo. “Hasil kami benar-benar mencerminkan apa yang terjadi di masyarakat secara tertulis.”

Pengembalian yang dilaporkan musim gugur lalu untuk beberapa universitas paling terkenal di Amerika sangat mencengangkan: 65% untuk Universitas Washington di St. Louis, 57% untuk Vanderbilt, 56% untuk Duke dan MIT Setiap sekolah Ivy League tetapi Harvard dan Columbia mengembalikan lebih dari 40% .

Sekolah-sekolah kaya itu mampu mengungguli pasar saham sebagian besar berkat portofolio pasar swasta mereka. Sekolah senilai 136 miliar dolar menginvestasikan rata-rata 30% dari dana abadi mereka dalam ekuitas swasta dan dana modal ventura, hampir dua kali lipat alokasi untuk dua kelas aset tersebut dengan kategori dana abadi terbesar berikutnya antara $ 501 juta dan $ 1 miliar. 

Wakaf besar melaporkan pengembalian rata-rata sekitar 50% pada tahun fiskal 2021 untuk ekuitas swasta dan investasi modal ventura mereka, mendorong kinerja keseluruhan grup itu. Sekolah dengan dana abadi senilai kurang dari $250 juta, mewakili mayoritas sampel, mengalokasikan kurang dari 9% dari portofolio mereka ke kategori tersebut. Kelompok dana abadi kecil itu rata-rata menginvestasikan setidaknya setengah dari portofolio mereka di saham dasar AS dan dana pendapatan tetap, sementara kategori tersebut menyumbang kurang dari 20% dana abadi besar.

“Sekolah kecil tidak memiliki uang untuk mempekerjakan staf yang cukup untuk melakukan penyelaman yang sangat mendalam pada peluang pasar swasta,” kata Charles Skorina, seorang konsultan yang berspesialisasi dalam membantu wakaf mempekerjakan petugas investasi. “Jika Anda memiliki dana abadi $500 juta atau $750 juta, ukuran staf Anda mungkin hanya beberapa orang, seorang CIO dan satu atau dua analis.”

Untuk sekolah yang lebih kecil, menemukan peluang pasar swasta yang menguntungkan bukan hanya masalah tenaga kerja. Likuiditas dan akses juga menjadi perhatian ketika mereka harus dapat mengakses dana abadi mereka untuk mendukung anggaran operasional mereka. Mitra terbatas dalam dana di perusahaan ventura berkinerja terbaik seperti Sequoia Capital sering kali harus menulis cek sembilan digit tanpa melihat imbalan selama bertahun-tahun, suatu hal yang mustahil bagi sebagian besar institusi. 

Pembatasan likuiditas tersebut juga mempersulit sekolah elit untuk membelanjakan sebagian uang kertas mereka, yang dapat direvisi ke bawah sebelum direalisasikan. Awal tahun fiskal 2022 jauh lebih tenang untuk pasar publik dan swasta, dengan stok naik hanya 1% sejak Juli lalu.

“Pengembalian saya adalah pengembalian ini menipu karena sangat luar biasa dan tidak berulang,” kata Skorina. “Itu adalah pengembalian sekali seumur hidup, tetapi Anda dapat mengharapkan kehancuran pasar saham mungkin setiap 10 tahun. Jadi jangan habiskan uangnya.” 

Tingkat pengeluaran rata-rata tetap hampir datar pada 4.5% untuk seluruh sampel, dengan sedikit korelasi dengan ukuran dana abadi. Hampir setengah dari biaya pergi ke bantuan keuangan siswa. Dana abadi terbesar menghabiskan 4.7% dari dana mereka tahun lalu, meskipun tingkat konstan dari kumpulan uang yang terus bertambah masih berarti miliaran dolar lebih banyak untuk memberi manfaat bagi siswa di lembaga bergengsi tersebut.