Bagaimana hedge fund unggulan Bridgewater mengalahkan pasar bearish pada paruh pertama tahun 2022 ketika sebagian besar lainnya jatuh

Raja beruang?

Ray Dalio adalah raja tanpa mahkota dari dunia hedge fund, dan dia hidup sesuai dengan gelar di pasar beruang tahun 2022.

Pria asli New York berusia 72 tahun itu mendirikan Bridgewater Associates pada tahun 1975 sebagai layanan penasihat investasi institusional, memberikan nasihat ekonomi kepada klien korporat seperti McDonald's dan Nabisco. Perusahaannya beralih ke manajemen uang pada akhir 1980-an, dan tidak pernah mundur lagi sejak itu.

Bridgewater sekarang mengelola aset sekitar $150 miliar, menjadikannya hedge fund terbesar di dunia. Dan dana unggulan perusahaan, Pure Alpha II, berhasil mengembalikan 32% kepada investor hingga paruh pertama tahun 2022, menurut Sumber Orang Dalam yang tidak disebutkan namanya.

Kenaikan meroket datang di tengah pasar beruang yang sedang berlangsung yang telah meninggalkan sebagian besar dana lindung nilai di tempat yang buruk. Rata-rata, dana lindung nilai yang berfokus pada ekuitas turun hampir 5% tahun ini, menurut data dari Hedge Fund Research.

Dalio tidak lagi menjabat sebagai CEO Bridgewater, tetapi ia tetap menjadi co-chief investment officer dan ketua dewan direksi. Co-CEO Nir Bar Dea dan Mark Bertolini saat ini menjalankan hedge fund.

Jadi bagaimana Dalio dan Bridgewater berhasil mengungguli pesaing mereka secara dramatis sejauh ini pada tahun 2022? Semuanya bermuara pada sesuatu dana lindung nilai telah menjadi terkenal dalam budaya yang lebih luas: short besar.

Pendek besar, dan pemulihan besar

Kinerja Bridgewater yang mengesankan di paruh pertama tahun ini sebagian besar didorong oleh taruhan pendek yang sangat terbuka terhadap perusahaan-perusahaan Eropa.

Pada bulan Juni, Dalio dan perusahaan mengungkapkan bahwa mereka telah meningkatkan taruhan mereka terhadap saham Eropa menjadi $ 10.5 miliar yang cukup besar, Bloomberg melaporkan. Perusahaan sekarang memiliki posisi short di 28 perusahaan Eropa, termasuk perusahaan-perusahaan seperti Adidas dan perusahaan kimia dan perangkat lunak Jerman BASF dan SAP LIHAT.

Sejauh ini, strateginya sangat menguntungkan. Semua perusahaan korslet adalah anggota Indeks Euro Stoxx 50, yang turun sekitar 21% tahun ini, dan beberapa nama yang paling pendek telah melihat saham mereka anjlok tahun ini, yang mengarah ke keuntungan besar untuk Dalio's Pure Alpha. dana II.

Kisah berlanjut

Ingat, ketika seorang investor menjual saham, mereka mendapat untung saat jatuh.

Saham Adidas turun 41% year-to-date, sementara BASF telah tenggelam 42%, dan SAP SE telah jatuh 36%, hanya untuk beberapa nama.

Dalio pertama kali mulai mempersingkat ekuitas Eropa menyusul laporan bahwa pertumbuhan ekonomi di zona euro melambat karena meningkatnya inflasi. Selain itu, ketergantungan Eropa pada gas Rusia telah menyebabkan krisis energi di benua sebagai perang di Ukraina berkecamuk, dengan peringatan pemerintah Jerman bahwa pasokan gas alamnya mungkin perlu dijatah jika Rusia memotong pasokannya sepenuhnya.

Ini adalah potensi Momen Lehman, Robert Habeck, menteri Jerman untuk urusan ekonomi dan aksi iklim, mengatakan kepada wartawan pada bulan Juni, mengacu pada kegagalan 2008 bank investasi Lehman Brothers yang membuat beberapa dana lindung nilai terkenal untuk celana pendek mereka sendiri terhadap sekuritas berbasis hipotek.

“Kalaupun belum terasa, kita berada di tengah krisis gas. Mulai sekarang, gas adalah aset yang langka,” kata Habeck, menambahkan bahwa jika pasokan Rusia dipotong, “seluruh pasar dalam bahaya runtuh.”

Dalio telah mengambil keuntungan dari gejolak di Eropa, menghasilkan keuntungan yang cukup besar dalam hitungan bulan, dan para analis tidak terkejut.

“Mengingat penurunan fundamental dan inflasi yang tinggi [di Eropa] saya tidak terkejut bahwa mereka merasa bahwa ini mungkin awal daripada akhir dari koreksi,” Patrick Ghali, salah satu pendiri perusahaan penasihat dana lindung nilai London Sussex Partners , kepada MarketWatch minggu ini.

Bahkan sebelum kinerja babak pertama yang kuat tahun ini, bagaimanapun, Dalio's Alfa II murni fund adalah salah satu hedge fund berkinerja terbaik di Wall Street.

Dana unggulan Bridgewater telah berhasil membukukan pengembalian tahunan rata-rata 11.4% sejak dimulai pada tahun 1991, tetapi kelancaran tahun ini datang setelah beberapa kesulitan dalam beberapa tahun terakhir.

Pada tahun 2020 saja, dana Pure Alpha II merosot 12.6%, dan tahun lalu, hanya berhasil mengembalikan 8% sementara indeks acuan S&P 500 naik hampir 27%.

Tahun ini, di sisi lain, posisi pendek Dalio telah membantunya mengatasi kerugian besar dari beberapa lima kepemilikan teratas Pure Alpha II yang berkinerja buruk, yang meliputi ETF Pasar Berkembang Vanguard, Proctor and Gamble, ETF Core MSCI Emerging Markets iShares, MSCI iShares. ETF Pasar Berkembang, dan S&P 500 ETF Trust SPDR.

[Artikel ini telah diperbarui untuk memperjelas pengaturan C-suite Bridgewater saat ini, dengan Ray Dalio menjabat sebagai ketua dan co-chief investment officer, dengan co-CEO Nir Bar Dea dan Mark Bertolini menjalankan perusahaan.]

Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com