Bagaimana Nasib Industri Minyak Di Bawah Presiden Biden?

Kolom saya cenderung menghasilkan banyak tanggapan "bersemangat" dari pemirsa. Saya mencoba untuk memperbaiki kesalahpahaman, serta pernyataan dan keyakinan yang salah tentang industri energi. Tetapi, dengan melakukan itu saya mendengar dari orang-orang yang memegang dan mempromosikan kepercayaan itu.

Misalnya, setiap kali saya menjelaskan faktor di balik kenaikan harga minyak dan bensin, saya mendapatkan tiga jenis umpan balik yang berbeda. Yang pertama hanya menghargai penjelasannya. Yang kedua adalah dari Partai Republik yang marah, yang kesal karena saya tidak menyalahkan sebagian besar Presiden Biden dan Demokrat. Yang ketiga dari Demokrat yang marah, yang marah karena saya tidak menyalahkan kaki perusahaan minyak.

Saya memberikan kata pengantar itu karena kolom hari ini adalah jenis yang memunculkan orang-orang yang marah. Itu akan didukung dengan fakta. Beberapa tidak akan menghargai fakta, tetapi saya pikir penting bahwa orang memiliki informasi yang akurat tentang industri energi.

Awal pekan ini, Perwakilan Jim Jordan mentweet:

Ini adalah tweet yang aneh, karena menurut Jordan kepada siapa orang membayar uang itu?

Pertama, kita dapat setuju bahwa orang membayar jauh lebih banyak untuk bensin di bawah Presiden Biden. Kita bisa mendiskusikan alasannya, tetapi itu adalah fakta bahwa harga jauh lebih tinggi. Pada gilirannya, inflasi melonjak.

Kita bisa mendiskusikan kebijakan energi Presiden Biden. Saya telah mengkritik banyak dari mereka. saya adalah kritis terhadap penutupan proyek pipa Keystone XL. Saya telah mengkritik permusuhan umum terhadap industri minyak dan gas AS, terutama mengingat fakta bahwa pemerintah sekarang merendahkan Arab Saudi. Bagaimana dengan meningkatkan hubungan dengan produsen minyak AS? Alih-alih menjelek-jelekkan mereka dan menyalahkan mereka atas harga minyak yang tinggi, bagaimana dengan melakukan dialog sipil dan mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang industri ini.

Jadi, saya setuju sepenuhnya bahwa Biden bukanlah presiden yang pro-minyak.

Namun demikian, bertentangan dengan kesalahpahaman yang di-tweet Jim Jordan, industri minyak AS telah berkembang pesat di bawah Presiden Biden. Harga saham perusahaan energi meledak sejak dilantik, karena keuntungan mereka melonjak.

Untuk lebih jelasnya, saya tidak berargumen bahwa ini karena Biden. Ini bukan. Tetapi untuk menyarankan bahwa Biden memusnahkan industri energi adalah tidak masuk akal. Mari kita lihat beberapa angka.

Ada indeks yang biasa digunakan sebagai benchmark pasar saham bagi produsen migas. Ini disebut SPDR S&P Eksplorasi & Produksi Minyak & Gas ETF. Simbol saham adalah XOPXop
. Saat ini menampung sekitar 60 produsen dan penyuling minyak dan gas, dari raksasa seperti ExxonMobilXOM
dan ChevronCVX
untuk produsen yang sangat kecil.

Saya akan memberikan beberapa nomor yang dapat Anda periksa di Yahoo Finance. Masukkan simbol saham, pilih data historis, dan lihat harga saham dari waktu ke waktu. Gunakan "Harga Penutupan yang Disesuaikan", karena mengoreksi harga saham untuk dividen dan pemecahan saham, yang memberikan tampilan kinerja yang lebih akurat dari waktu ke waktu daripada hanya harga saham.

Presiden Trump dilantik pada Jumat, 20 Januari 2017. XOP ditutup hari itu pada $151.70.

Meskipun produksi minyak terus berkembang di bawah Presiden Trump, produsen minyak itu sendiri tidak berjalan dengan baik karena harga minyak yang buruk. Pada 19 Januari 2021 — hari penuh terakhir Presiden Trump sebagai presiden — XOP ditutup pada $69.02.

Itu berarti bahwa XOP – tolok ukur yang baik dari kesehatan industri minyak dan gas – turun 54.5% saat Presiden Trump menjabat.

Beberapa akan mengklaim bahwa ini adalah karena pandemi Covid-19. Sebenarnya, pada awal 2020 — sebelum kasus pertama Covid di AS — XOP berada di $90.00. Jadi sudah turun 40.6% sebelum pandemi. Bahkan jika Anda melihat kembali ke musim panas sebelumnya, XOP diperdagangkan di sekitar $105-$110, masih jauh di bawah nilai ketika Trump menjabat.

Presiden Biden dilantik pada Rabu, 20 Januari 2021. Harga penutupan XOP pada hari pertama Presiden Biden menjabat adalah $68.64. Saat saya menulis ini setelah penutupan pada 16 Juni 2022 — bahkan setelah penjualan besar-besaran — XOP ditutup pada $139.68. Itu adalah kenaikan 103% di XOP dalam ~1.5 tahun Presiden Biden menjabat. Ini menyiratkan bahwa nilai pasar industri minyak AS meningkat sekitar dua kali lipat di bawah Biden, menyusul penurunan tajam di bawah Trump.

Anda dapat mengulangi latihan ini untuk hampir semua perusahaan minyak dan gas, dan Anda akan menemukan hasil yang serupa untuk sebagian besar dari mereka: Penurunan besar di bawah Presiden Trump, dan keuntungan besar di bawah Presiden Biden.

Jadi, katakan apa yang Anda inginkan tentang permusuhan Presiden Biden terhadap minyak dan gas. Saya mungkin akan setuju dengan Anda. Tetapi menyiratkan bahwa industri ini berkinerja buruk di bawah Biden, dan itu adalah penyangkalan total terhadap kenyataan. Banyak perusahaan – bahkan perusahaan besar seperti Chevron – telah melihat nilai mereka melambung sejak Biden menjabat.

Beberapa konservatif yang sampai sejauh ini akan marah, bertanya-tanya, “Mengapa Anda membela Biden?” aku tidak. Saya mengoreksi kesalahpahaman. Biden bukan alasan harga saham mereka melambung tinggi. Mereka melonjak karena harga minyak melonjak. (Tentu saja, jika Anda menyalahkannya atas kenaikan harga minyak, saya kira Anda harus memuji dia atas ekspansi besar-besaran dalam penilaian industri minyak).

Ada contoh kontra-intuitif lain dari sejarah yang layak disebut.

Presiden George W. Bush secara luas dipandang sebagai tukang minyak, dengan tukang minyak untuk wakil presiden di Dick Cheney. Namun, produksi minyak AS menurun saat mereka menjabat. Kemudian Presiden Obama—yang, seperti Biden pada umumnya memusuhi minyak dan gas—datang dan mengawasi ekspansi produksi minyak terbesar dalam sejarah AS.

Bagaimana ini bisa terjadi? Presiden Obama kebetulan berada di kantor ketika fracking mulai membayar dividen. Dia memetik manfaat dari perkembangan yang telah berlangsung selama bertahun-tahun. Ini hanyalah contoh lain dari seorang presiden yang terkena dampak peristiwa dari pemerintahan sebelumnya, dan mendapat pujian (atau terkadang disalahkan).

Itu juga kasus di sini dengan Presiden Biden. Lonjakan awal harga minyak adalah akibat dari jatuhnya pasokan minyak pada Mei 2020, dan kemudian pemulihan permintaan berikutnya selama dua tahun ke depan. Kecelakaan produksi terjadi di bawah Trump, seperti halnya pemulihan awal.

Tetapi peningkatan permintaan terus berlanjut ke masa Biden, sementara pasokan berjuang untuk mengejar. Itu mendorong harga minyak — dan harga saham perusahaan minyak — jauh lebih tinggi. Biden kebetulan menjadi presiden ketika itu terjadi.

Intinya di sini adalah korelasi tidak menyiratkan sebab-akibat. Tapi mari kita pastikan kita memahami faktanya.